The internationalization of the chinese rmb: road to the status of a world currency

 
PIIS020736760016143-6-1
DOI10.31857/S020736760016143-6
Publication type Article
Status Published
Authors
Affiliation: Institute of Economics, RAS
Address: Russian Federation, Moscow
Journal nameObshchestvo i ekonomika
EditionIssue 8
Pages105-117
Abstract

The economic successes achieved by the PRC in recent years naturally raised the question of the possibility of converting the national monetary unit (yuan) into an international currency, which would play a significant role in servicing the country's foreign trade and investment relations, and in the turnover of global currency and financial markets. An effective solution to this problem can provide China with a number of long-term geopolitical and economic advantages; in particular, it would significantly increase the competitiveness of the financial system and the inflow of foreign capital into it.

The basic prerequisites for the internationalization of the yuan have already been established: in terms of GDP and exports of goods and services, the PRC is one of the leading countries in the world, with significant foreign exchange assets accumulated, that ensure the stability of the financial system. For the successful promotion of the national currency abroad, there are still some obstacles, in particular, the free convertibility of the yuan has not been introduced and the capacity of the financial market is insufficient, which reduces the interest of foreign investors in the yuan.

The emergence of the Chinese national currency as a full-fledged international currency implies a significant increase in its role in foreign trade operations of the PRC, an increase in the use of yuan financial instruments for placement by non-residents of private savings and official reserves, a further increase in volumes and diversification of conversion operations with the yuan in the domestic and foreign currency markets.

KeywordsChinese yuan, reserve currency, exchange rate, capital market, de-dollarization of trade
Received08.09.2021
Publication date09.09.2021
Number of characters24745
Cite   Download pdf To download PDF you should sign in
100 rub.
When subscribing to an article or issue, the user can download PDF, evaluate the publication or contact the author. Need to register.
Размещенный ниже текст является ознакомительной версией и может не соответствовать печатной
1 Концепция интернационализации валюты. Первые обсуждения проблемы международного использования юаня приходятся на конец 2008 г. – начало 2009 г., они связаны с мировым кризисом. Финансовый сектор был частично открыт для иностранных компаний, а рынок капитала стал более доступен для зарубежных инвесторов. В результате смягчения контроля над движением капитала и валютного регулирования появился офшорный рынок юаня [12]. На протяжении 10-х годов XXI века продолжилась трансформация финансового законодательства. В середине 10-х годов произошли значительные события, повлиявшие на китайскую валюту: частичная либерализация счета операций с капиталом платежного баланса КНР и прямых иностранных инвестиций, внедрение дорожных карт для трансграничного кредитования в юанях [13]. Изменения в международных валютных отношениях требовали соответствующих усилий со стороны руководства страны в плане поддержания общемирового статуса юаня.
2 Под интернационализацией денежной единицы в экономической теории подразумевается использование валюты какой-либо страны в международных операциях. В целом использование денежной единицы характеризуется несколькими признаками. Во-первых, проведение торговых операций в указанной валюте; во-вторых, стабильность ее покупательной способности; в-третьих, развитый рынок капитала с широким набором финансовых инструментов и высоколиквидным вторичным рынком. Все это возможно при наличии либерального валютного законодательства, позволяющего свободно перемещать через границу средства в валюте. По большому счету, интернационализация валюты на практике отражает теоретическую концепцию денег.
3 На уровне национальной экономики традиционная теория определяет три функции денег – средства обращения, сбережения, а также меры стоимости. Некоторые отечественные экономисты добавляют еще функции средства платежа и мировых денег, которые зарубежными специалистами не признаются. На международном уровне деньги выполняют аналогичные функции, однако существует ряд отличительных моментов. Хотя теория и не определяет в явном виде международные функции денег, можно отметить, что только во внешнеэкономических отношениях присутствуют такие вещи, как валюта фактурирования и номинирования активов с обязательствами; валютные резервы денежных властей; ключевая валюта базы котировки в конверсионных операциях.
4

По мнению китайских специалистов, степень международного использования китайской валюты не отражает положения народного хозяйства Китая в мире. Например, в 2020 г. доля ВВП КНР (по ППС в постоянных ценах 2015 г.) в общемировом производстве товаров и услуг составляла 20,6% (Рис. 1)1, Китай является крупным нетто-кредитором, однако доля юаня в международных операциях крайне низка – по большинству позиций менее 5%.

1. Можно выделить четыре ключевых критерия, определяющие статус валюты мирового значения и позволяющие судить о степени ее интернационализации.

Price publication: 0

Number of purchasers: 0, views: 52

Readers community rating: votes 0

1. Graff M., Bruneton A. Les atouts de l’internationalisation du Renminbi // Rev. Banque. P., 2013. N 757. Mode of access: http://www.revue-banque.fr/banque-investissement-marches-gestion-actifs/article/les-atouts-internationalisation-renminbi.

2. Leboucher S. Internationalisation du yuan: les places occidentales en ordre de bataille // Rev. Banque. P., 2013. N 749. Mode of access: http://www.revue-banque.fr/banque-investissement-marches-gestion-actifs/breve/internationalisation-yuan-les-places-occidentales.

3. McCauley R. Renminbi Internationalisation and China’s Financial Development // BIS Quarterly Review. December 2011. Mode of access: https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt1112f.pdf.

4. McCowage M. Trends in China's Capital Account // Reserve Bank of Australia. Bulletin. June 2018. Mode of access: https://www.rba.gov.au/publications/bulletin/2018/jun/trends-in-chinas-capital-account.html;

5. Zenglein M. J., Kärnfelt M. China's caution about loosening cross-border capital flows. Fear of financial instability will continue to slow the liberalization of the capital account (19.06.2019). // https://www.merics.org/en/china-monitor/china-s-caution-about-loosening-cross-border-capital-flows (zagruzheno 01.03.2020).

6. Zhou X. Reform the international monetary system. Essay by Dr Zhou Xiaochuan, Governor of the People’s Bank of China. 23 March 2009. // Mode of access: https://www.bis.org/review/r090402c.pdf (zagruzheno 01.03.2020).

Система Orphus

Loading...
Up