All
 
|
 
 


Sovereign Wealth Funds: Lessons of Coronacrisis
 
PIIS013122270016823-6-1
DOI10.20542/0131-2227-2021-65-7-16-24
Publication type Article
Status Published
Authors
Sergey Chebanov 
Occupation: Leading Researcher
Affiliation: Primakov National Research Institute of World Economy and International Relations, Russian Academy of Sciences (IMEMO)
Address: Moscow, Russian Federation
Journal nameMirovaia ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniia
EditionVolume 65 Issue 7
Pages16-24
Abstract

The paper deals with the sovereign wealth funds’ (SWFs) reactions to the economic and geo-political turbulence of 2020 emerged from COVID-19 pandemic. In recent decade, SWFs as state-run investment vehicles have proved to be the fastest growing group of institutional investors and have noticeably strengthened their role in the global financial system. According to the latest estimates, their cumulative AUM reached 9.1 billion US dollars as of December 2020. There are persuasive evidences that top-10 SWFs from Norway, China, Singapore, Persian Gulf and some other nations have evolved into full-fledged market-driven investors with an active portfolio management strategy. The fact that they continue to contribute the lion’s share (around 2/3) into the integral figures of SWFs’ performance as a group explains why the pandemic failed to undermine their progress. Also, it should be taken in mind that, in contrast to GFC of 2008–2009, the recent coronacrisis was featured by a seemingly surprising gap between the deep recession in real sector businesses and eventual growth of basic indexes of capital markets. Generally, this turned good for the financial market community, including many SWFs. For instance, the world’s largest Norwegian GPFG, despite an urgent sellout of some of its assets in order to help the national government in financing somewhat undermined state budget in the situation of deep slump at world oil market, reported, by the end of the year, the 10.9% operational profit and 8.2% increment of AUM (in terms of local currency). In the upcoming years, we may see the state funds vehicles to increasing change the whole landscape of the global investment playfield. It is highly likely that the post-COVID turbulent environment will increasingly push the SWFs not only to seek for viable alternatives to the increasingly fading traditional fixed-income instruments but to fundamentally change the mandates and the modes of operation. The traditional stabilization and saving state investment funds will step down in favor of a subgroup of the so called strategic SWFs, such as Singaporean Temasek, Chinese CIC, Saudi PIF, Indian NIIF, Malaysian Khazanah, Turkish TVF, Bahraini Mubadala, and Russian RDIF. Basically, they are charged to operate as the catalysts of national economic and social development. It may be expected that in the near future this category of state investors will see a growing number of newcomers.

Keywordssovereign wealth funds (SWFs), pandemic, COVID-19, economic crisis 2020, global financial system, investment, private capital, biotechnology, RDIF, Sputnik V
Received17.09.2021
Publication date23.09.2021
Number of characters28873
Cite  
100 rub.
When subscribing to an article or issue, the user can download PDF, evaluate the publication or contact the author. Need to register.
Размещенный ниже текст является ознакомительной версией и может не соответствовать печатной
1 Коронакризисный 2020 год отмечен глубоким падением мировой экономики, усугублением накапливавшихся в ней противоречий и проблем. Проводившиеся правительствами меры по предотвращению распространения пандемии COVID-19 обернулись коллапсом сложившихся в предыдущие десятилетия трансграничных хозяйственных, технологических, культурных и человеческих связей, разрывом глобальных цепочек стоимости, многими другими беспрецедентными и неожиданными явлениями. Мощный удар коронакризиса испытали государства, бизнес, отдельные люди. Рассмотрим, как и с какими результатами прошли 2020 г. фонды национального благосостояния, или суверенные инвестиционные фонды (СИФ), во втором десятилетии XXI в. ставшие заметной группой игроков на глобальном финансово-инвестиционном поле.
2 Одна из наиболее примечательных черт потрясений 2020 г. по сравнению с предыдущим глобальным финансово-экономическим кризисом (ГФК) 2008–2009 гг. – резкий разрыв между унылой ситуацией в реальном секторе экономики и общим оптимистическим настроем на финансовых рынках, отразившимся в позитивной динамике фондовых индексов. Несмотря на фактический обвал глобального ВВП (по данным МВФ, как минимум на 4.9%, по оценкам Всемирного банка – на 5.2%), потерю миллионов рабочих мест и крах множества фирм, биржевой статистикой зафиксирован одновременный рост капитализации рынка облигаций на 10.2% (индекс S&P 500 Bond), а рынка акций – на 13.1% (индекс S&P Global 1200) [1, p. 1].
3 Восходящая динамика финансового рынка положительно сказалась на положении большинства его участников, в том числе суверенных инвестиционных фондов, портфели которых в среднем на 3/4 состоят из рыночных ценных бумаг. Удорожание их котировок способствует улучшению интегрального показателя масштабов деятельности любого инвестора – стоимости находящихся под его управлением активов (assets under management, AUM).
4 Согласно экспертным оценкам, к декабрю 2020 г. совокупная стоимость AUM всей группы СИФ (в состав которой финансовые аналитики включают уже порядка 155 различных государственных инвестиционных организаций всех стран мира) достигла исторического максимума – около 9.1 трлн долл. По сравнению с 2008 г., когда разразился глобальный финансовый кризис (ГФК), показатель более чем удвоился, а со времени нефтяного обвала 2015 г. вырос на 21% (табл. 1).
5
чеб_таб_1

Таблица 1. Динамика совокупного объема активов (AUM) СИФ, 2008–2020 гг., по состоянию на декабрь соответствующего года, трлн долл. Источник: [1, p. 15].
6 Подобное развитие событий может показаться парадоксальным, учитывая, что большинство суверенных фондов создавались как инструмент стабилизации финансового положения соответствующих государств, как кубышки для накопления средств на “черный день”. В прошедшем году он, несомненно, наступил для многих: коронакризис нанес ощутимый удар по странам, чье благосостояние традиционно зиждилось на экспорте природных ресурсов (мировой рынок которых характеризуется крайне высокой волатильностью и непредсказуемостью).

Number of purchasers: 1, views: 583

Readers community rating: votes 0 

1. Lopez D., Brett D. State-Owned Investors in a Post-Pandemic Age. New York, London, GlobalSWF, January 1, 2021. 44 p.

2. Moreolo C.S. COVID-19 Barely Tested the Financial System. APE MAGAZINE, February 2021. Available at: https://www.ipe.com/comment/covid-19-barely-tested-the-financial-system/10050235.article/  (accessed 10.03.2021).

3. Coronavirus Ends ‘Golden’ Era for Sovereign Wealth Funds. Financial Times, 30.08.2020. Available at: https://www.ft.com/content/46a6bdf4-c965-48ff-be58-820067b04e81  (accessed 10.03.2021).

4. Bortolotti B., Fotak V., Hogg C. Sovereign Wealth Funds and the COVID-19 Shock: Economic and Financial Resilience in Resource-Rich Countries. Milan, Bocconi University, 2020. 29 p.

5. Building Resilient Portfolios. IFSWF Annual Review. London, International Forum of Sovereign Wealth Funds, 2020. 9 p.

6. Baltrusaitis S. 10 Largest Sovereign Wealth Funds Control $5.7 Trillion with 21% Majority Based in Asia. August 31, 2020. Available at: https://buyshares.co.uk/10-largest-sovereign-wealth-funds-control-5-7-trillion-with-21-majority-based-in-asia/  (accessed 10.01.2021).

7. Norway SWF Gets Smashed in Coronavirus Pandemic. SWFinstitute, 04.02.2020. Available at: https://www.swfinstitute.org/news/78585/norway-swf-gets-smashed-in-coronavirus-pandemic  (accessed 10.03.2021).

8. Norway to Exceed SWF Spending Cap First Time in over a Decade amid Pandemic. Reuters, 12.05.2020. Available at: https://www.dailysabah.com/business/economy/norway-to-exceed-swf-spending-cap-first-time-in-over-a-decade-amid-pandemic  (accessed 10.03.2021).

9. COVID-19 and Sovereign Wealth Funds: what Does the Future Hold? Oxford Business Group, 09.09.2020. Available at: https://oxfordbusinessgroup.com/news/covid-19-and-sovereign-wealth-funds-what-does-future-hold  (accessed 10.03.2021).

10. What Would You Invest 1.3 Trillion Dollars into? Globalswf, 26.02.2021. Available at: https://globalswf.com/news/what-would-you-invest-1-3-trillion-dollars-into-  (accessed 16.03.2021).

11. Saudi Oman Most Exposed to Diminishing Fiscal Uplift from SWF Buffers: Moody’s. Available at: https://muscatdaily.com/Business/389732/Saudi,-Oman-most-exposed-to-diminishing-fiscal-uplift-from-SWF-buffers:-Moody%E2%80%99s  (accessed 16.01.2021).

12. SWFs Keep Risk Exposure during Pandemic. IPE Magazine. 14.05.2020. Available at: https://www.ipe.com/news/swfs-keep-risk-exposure-during-pandemic/10045611.article  (accessed 10.03.2021).

13. Arnold T. Sovereign Funds Seek to Raise Debt and Equity as Pandemic Strains State Budgets. Reuters, 28.10.2020. Available at: https://www.reuters.com/article/swf-funding-idUSL8N2HE37G  (accessed 10.03.2021).

14. The Inevitable Policy Response 2021: Policy Forecasts. UNPRI, 17.03.2021. Available at: https://www.unpri.org/inevitable-policy-response/the-inevitable-policy-response-2021-policy-forecasts/7344.article  (accessed 20.03.2021).

15. ESG, Sovereign Bondholders and DMOs. UNPRI, 16.03.2021. Available at: https://www.unpri.org/pri-podcasts/esg-sovereign-bondholders-and-dmos/7364.article  (accessed 20.03.2021).

16. Signatory Directory. UNPRI, 16.03.2021. Available at: https://www.unpri.org/signatories/signatory-resources/signatory-directory  (accessed 20.03.2021).

17. Wilde D. Should Sovereign Wealth Funds Invest to Achieve the Paris Agreement? Available at: https://ifswfreview.org/2019/our-partners/should-sovereign-wealth-funds-invest-achieve-paris-agreement  (accessed 10.03.2021).

18. Mighty Oaks from Little Acorns Grow: Sovereign Wealth Funds’ Progress on Climate Change. London, International Forum of Sovereign Wealth Funds, 2020. 29 p. Available at: https://www.ifswf.org/sites/default/files/IFSWF_Climate_Change_Feb2020%20FINAL.pdf  (accessed 10.03.2021).

19. Чебанов С. “Зеленая” экономика: роль суверенных фондов. Мировая экономика и международные отношения, 2019, т. 63, № 3, сс. 5-12. [Chebanov S. “Zelenaya” ekonomika: rol’ suverennykh fondov [Green economy: role of sovereign funds]. Mirovaya ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniya, 2019, vol. 63, no. 3, pp. 5-12.] Available at: https://doi.org/10.20542/0131-2227-2019-63-3-5-12
 
20. Дынкин А., Телегина Е. Шок пандемии и посткризисный мир. Мировая экономика и международные отношения, 2020, т. 64, № 8, сс. 5-16. [Dynkin A., Telegina E. Shok pandemii i postkrizisnyi mir [Pandemic shock and the world after crisis]. Mirovaya ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniya, 2020, vol. 64, no. 8, pp. 5-16.] Available at: https://doi.org/10.20542/0131-2227-2020-64-8-5-16  

21. Sovereign Investors 2020. A Growing Force. PriceWaterHouse, 2016. 44 p. Available at: https://www.pwc.com/gx/en/sovereign-wealth-investment-funds/publications/assets/sovereign-investors-2020.pdf  (accessed 10.03.2021).

22. Lopez D. SWFs as Grown-up Investors: Asset Allocation, Purpose and Maturity. Sovereign Wealth Funds 2018. Capapé J., ed. Madrid, Center for the Governance of Change, 2018, pp. 29-37. 

23. Pandemic, No Panic: Evidence from Institutional Investor Flows. London, New York, International Forum of Sovereign Wealth Funds, State Street, 2020. 11 p.

Система Orphus

Loading...
Up