All
 
|
 
 


Crisis financial contagion in African countries: essence, features, assessments
 
PIIS086919080023882-7-1
DOI10.31857/S086919080023882-7
Publication type Article
Status Published
Authors
Anton O. Ovcharov 
Occupation: Professor of the Department of Accounting, Senior Research Fellow of the Center for Macro and Microeconomics
Affiliation: Lobachevsky State University of Nizhny Novgorod
Address: Russian Federation, Gagarina avenue, 23
Journal nameVostok. Afro-Aziatskie obshchestva: istoriia i sovremennost
EditionIssue 2
Pages104-118
Abstract

The article analyzes the features of the spread of financial crises in African countries in the context of the concept of financial contagion. The application of existing criteria for detecting local crises has made it possible to record numerous episodes of banking, currency and debt crises in the African region. The greatest severity of crises was experienced by such countries as the Democratic Republic of the Congo, Ghana, and Zambia. At the same time, in modern conditions, the severity of financial crises has decreased compared to 1990-2000. Banking crises in Africa have not been observed since 2017, but in general, for many years the region has demonstrated an increased crisis burden, especially in terms of debt crises. It is advisable to study the interconnectedness of crises on the basis of the methodology of financial contagion, i.e. the process of spreading negative shocks and crises from one country (region, sector of the economy) to another country (region, sector). Many empirical studies confirm the susceptibility of African economies to such contagion. Moreover, with the growing involvement of Africa in the global world economic system, the frequency and intensity of financial contagion also increases. Today, the main channel of transmission of contagion from the leading economies of the world is trade. Through this channel, contagion was detected in South Africa, Tunisia, Morocco and other countries. The article presents the results of the author's empirical study conducted in relation to a number of African countries in order to identify contagion during the periods of the global financial (2007-2009) and pandemic (2020) crises. The use of an extensive statistical base on the dynamics of stock indices and special tests made it possible to conclude that South Africa was the only recipient of financial contagion in both crises. The susceptibility of this country to contagion is explained by its close trade and financial ties with the world's leading economies. Most African countries react poorly to external shocks (test statistics did not confirm contagion), and the reaction to COVID-19 was even weaker than to the global financial crisis.

KeywordsAfrican countries, financial crises, effects of contagion, external shocks, COVID-19 pandemic, volatility, testing
Received16.02.2023
Publication date26.04.2023
Number of characters34825
Cite  
100 rub.
When subscribing to an article or issue, the user can download PDF, evaluate the publication or contact the author. Need to register.
Размещенный ниже текст является ознакомительной версией и может не соответствовать печатной

Table of contents

Введение
Финансовые кризисы и их идентификация: краткая характеристика и обзор в отношении стран Африки
Эффекты финансового заражения в Африке
Оценки финансового заражения в странах Африки в периоды мирового финансового и пандемического кризисов
Заключение
1

Введение
2 Экономические кризисы присущи всем без исключения развитым и развивающимся странам. Их последствия могут быть разрушительными, приводящими к продолжительным и глубоким рецессиям. Проблематичными являются пути выхода из кризисов, поскольку не существует единого рецепта восстановления экономики, а бюджетные расходы на антикризисное управление составляют большую долю от ВВП.
3 Африканские страны испытывают на себе всю тяжесть кризисов и нестабильности. Многие авторы отмечают, что экономические и особенно социальные последствия кризисов крайне негативно сказываются на развитии африканского региона. В частности, в отношении мирового кризиса 2008–2009 гг. сказано, что страны Африки оказались «… жертвами кризиса, родившегося не по их вине и за пределами их границ. Традиционно подчиненное и зависимое положение африканских стран в мировой экономике предопределило степень их уязвимости от воздействия внешних сил, влиять на которые они способны лишь в крайне ограниченной степени» [Абрамова, Фитуни, 2012, с. 112]. Действительно, экономическая отсталость африканского региона и его восприимчивость к внешним шокам во многом связана с колониальным прошлым. Многие финансовые и экономические трудности африканских стран обусловлены их зависимостью от западных экономик. Поэтому для них крайне важно ориентироваться на внутренние источники развития, на региональную интеграцию и секторальную диверсификацию. Это позволит минимизировать негативные последствия кризисов, повысить экономическую устойчивость всего африканского региона к глобальным факторам нестабильности.
4 Вместе с тем, для данного региона кризисная проблематика чрезвычайно актуальна. В африканских странах фиксируются многочисленные эпизоды различных кризисов. Например, Демократическая Республика Конго находится в лидерах своеобразного антирейтинга – она оказалась одной из трех стран в мире (вместе с Аргентиной и Украиной), столкнувшейся за период 1970–2017 гг. с более чем двумя системными банковскими кризисами. В Конго их было 3 – в 1983, 1991 и 1994 годах [Laeven, Valencia, 2020]. При этом в последние годы в Африке дополнительно к многолетним проблемам, связанным с угрозами продовольственной безопасности, экспортной зависимостью, неравенством и бедностью, добавились шоки от пандемии COVID-19. В докладе об экономическом развитии в Африке за 2021 год говорится, что коронакризис поставил под угрозу многие успехи в области экономического роста, достигнутые за последние 10 лет [Economic Development in Africa Report, 2021].
5 Следует отметить, что экономика африканских стран взаимодействует с глобальной экономикой по производственным, торговым, инвестиционным и иным каналам. А это означает не только получение выгод или экономической помощи, но и передачу потенциальных угроз, исходящих из экономик развитых и развивающихся стран. Другими словами, возможна трансмиссия внешних шоков, повышающая неустойчивость отдельных африканских экономик и региона в целом. С научных позиций механизмы такой трансмиссии целесообразно изучать в контексте теории и методологии финансового заражения – очень популярного среди экономистов направления исследований. В данной статье мы вносим свой вклад в развитие этой концепции посредством раскрытия особенностей распространения заражения в периоды финансовых кризисов на африканском континенте, получения собственных оценок масштабов заражения.

Number of purchasers: 0, views: 153

Readers community rating: votes 0 

1. Abramova I.O., Fituni L.L. Africa’s Economy in the Context of the Impending Second Wave of the World Economic Crisis. Problems of Modern Economy. 2012. No. 4(44). Pp. 105–112 (in Russian)
2. Africa Development Indicators 2022. https://databank.worldbank.org/source/africa-development-indicators  (accessed: 28.12.2022).
3. Agyei-Ampomah S. Stock Market Integration in Africa. Managerial Finance. 2011. Vol. 37(3). Pp. 242–256.
4. Ahmad W., Sehgal S., Bhanumurthy N.R. Eurozone Crisis and BRIICKS Stock Markets: Contagion or Market Interdependence? Economic Modelling. 2013. Vol. 33. Pp. 209–225.
5. Alagidede P. Are African Stock Markets Integrated with the Rest of the World? African Finance Journal. 2009. Vol. 11(1). Pp. 37–53.
6. Balteanu I., Erce A. Linking Bank Crises and Sovereign Defaults: Evidence from Emerging Markets. IMF Economic Review. 2018. Vol. 66. Pp. 617–664.
7. Bello J., Guo J., Newaz M.K. Financial Contagion Effects of Major Crises in African Stock Markets. International Review of Financial Analysis. 2022. Vol. 82. 102128.
8. Boako G., Alagidede P. Examining Evidence of “Shift-contagion” in African Stock Markets: A CoVaR-copula Approach. Review of Development Finance. 2017. Vol. 7(2). Pp. 142–156.
9. Boamah N.A., Watts E., Loudon G. Regionally Integrated Asset Pricing on the African Stock Markets: Evidence from the Fama French and Carhart Models. Journal of Economics and Business. 2017. Vol. 92. Pp. 29–44.
10. Bossman A., Adam A.M., Owusu P., Agyei S.K. Assessing Interdependence and Contagion Effects on the Bond Yield and Stock Returns Nexus in Sub-Saharan Africa: Evidence from Wavelet Analysis. Scientific African. 2022. Vol. 16. e01232.
11. China Statistical Yearbook 2019. http://www.stats.gov.cn/tjsj/ndsj/2019/indexeh.htm  (accessed: 28.12.2022).
12. Claessens S., Kose M.A. Financial Crises: Explanations, Types, and Implications. IMF Working Paper. 2013. No. 13/28. https://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2013/wp1328.pdf  (accessed: 28.12.2022).
13. Collins D., Biekpe N. Contagion: A Fear for African Equity Markets? Journal of Economics and Business. 2003. Vol. 55(3). Pp. 285–297.
14. Demirguc-Kunt A., Detragiache E. The Determinants of Banking Crises in Developing and Developed Counties. IMF Staff Paper. 1998. Vol. 45(1). Pp. 81–109.
15. Economic Development in Africa Report 2021. https://unctad.org/system/files/official-document/aldcafrica2021_en.pdf  (accessed: 28.12.2022).
16. Frankel J.A., Rose A.K. Currency Crashes in Emerging Markets: An Empirical Treatment. Journal of International Economics. 1996. Vol. 41(3-4). Pp. 351–366.
17. Kablan S., Kaabia O. Transmission Channels of International Financial Crises to African Stock Markets: The Case of the Euro Sovereign Debt Crisis. Applied Economics. 2018. Vol. 50(18). Pp. 1992–2011.
18. Kodongo O., Ojah K. Foreign Exchange Risk Pricing and Equity Market Segmentation in Africa. Journal of Banking & Finance. 2011. Vol. 35(9). Pp. 2295–2310.
19. Laeven L., Valencia F. Systemic Banking Crises Database II. IMF Economic Review. 2020. Vol. 68. Pp. 307–361.
20. Laeven L., Valencia F. Systemic Banking Crises: A New Database. IMF Working Paper. 2008. No. 08/224. https://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2008/wp08224.pdf  (accessed: 28.12.2022).
21. Lagoarde-Segot T., Lucey B.M. Shift-contagion Vulnerability in the MENA stock markets. The World Economy. 2009. Vol. 32(10). Pp. 1478–1497.
22. Lahrech A., Faribi A., Al-Malkawi H.N., Sylwester K. The Impact of the Global Financial Crisis on Moroccan Exports: A Gravity Model Approach. African Journal of Economic and Management Studies. 2019. Vol. 10(1). Pp. 102–115.
23. Nguyen T.C., Castro V., Wood J. A New Comprehensive Database of Financial crises: Identification, Frequency, and Duration. Economic Modelling. 2022. Vol. 108. 105770.
24. Seth N., Panda L. Financial Contagion: Review of Empirical Literature. Qualitative Research in Financial Market. 2018. Vol. 10(1). Pp. 15–70.
25. Systemic Risks in Securities Markets. Paris: Organisation for Economic Co-operation and Development, 1991.
26. Urom C., Ndubuisi G., Lo G.D., Yuni D. Global Commodity and Equity Markets Spillovers to Africa during the COVID-19 Pandemic. Emerging Markets Review. 2022. 100948.
27. Velde D.W. Economic Policies in G-20 and African Countries during the Global Financial Crisis: Who's the Apprentice, Who's the Master? African Development Review. 2011. Vol. 23. Pp. 380–406.

Система Orphus

Loading...
Up