All
 
|
 
 


Green Bonds: New Trends in the Global Market and Opportunities for Russian Economy
 
PIIS013122270013803-4-1
DOI10.20542/0131-2227-2021-65-2-62-70
Publication type Article
Status Published
Authors
Elena Kiseleva 
Occupation:  Associate Professor at the Graduate School of Business & Managemen
Affiliation: Peter the Great St. Petersburg Polytechnic University
Address: St. Petersburg, 29, Politechnicheskaya Str., 195251
Journal nameMirovaia ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniia
EditionVolume 65 Issue 2
Pages62-70
Abstract

Environmental finance has a reputation for delivering market-leading content based on honest and unbiased reporting, cutting-edge research and profound attention to detail. All of the above have placed it at the top of the rapidly growing green bond market. The paper argues that the green label earned with the usage of technologies that prevent environmental pollution or contribute to the stabilization of the environmental situation makes it much easier to obtain external financing on global market. The analysis of the global green bond market dynamics has revealed that almost 70% of the total amount of green bonds were issued in between 2017 and 2019. Based on the data systematization of various open sources the new trends in the global green bond market were identified. The primary trends among them include the growth in the number of smaller deals, the use of mixed funding, the extension of the labelled bonds in the market and the new climate bonds Taxonomy. The conducted analysis of green bonds issues in Russia has shown that the first issue took place in May 2019, although several major Russian companies have been making statements about their intentions to issue green bonds since 2015. The paper states the reasons for the «green» potential reduction as well as for Russia’s low involvement in the global green market. Those reasons mainly are products of immature legislative framework – poor development of regulation and legislation – and lack of its own green bond standards along with the required transparency, accuracy and integrity of disclosed information on issues to stakeholders. The creation of a sustainable development sector on Moscow stock exchange in 2019 provides to increase the issue of green bonds. Having analyzed the stated above the paper proves that the establishing of a unified green investment center linked to the Bank of Russia, as well as increasing transparency and openness of business, not only ensures the increase of green bonds issue in Russia but also contributes to overall environmental stability.

Keywordsgreen bonds, environmental finance, emerging markets, trends, Russian stock market
Received08.02.2021
Publication date09.02.2021
Number of characters24869
Cite  
100 rub.
When subscribing to an article or issue, the user can download PDF, evaluate the publication or contact the author. Need to register.
Размещенный ниже текст является ознакомительной версией и может не соответствовать печатной

Table of contents

СТАНДАРТЫ “ЗЕЛЕНОГО” ИНВЕСТИРОВАНИЯ
РАЗВИТИЕ МИРОВОГО РЫНКА “ЗЕЛЕНЫХ” ОБЛИГАЦИЙ
НОВЫЕ ТЕНДЕНЦИИ НА РЫНКЕ “ЗЕЛЕНОГО” КАПИТАЛА
“ЗЕЛЕНЫЕ” ОБЛИГАЦИИ В РОССИИ
НА ПУТИ К ОТВЕТСТВЕННЫМ ИНВЕСТИЦИЯМ
1 Экологическое финансирование за последние десять лет становится все более популярным и стремительно набирает обороты в развитых странах. Предприятия, привлекающие капитал в экологические проекты, как правило, являются рыночными лидерами, характеризуются тщательным подходом к используемым ими технологическим процессам, бережливым производством и прозрачностью финансовой отчетности. Применение технологий, предотвращающих загрязнение окружающей среды, позволяет использовать возможности быстро растущего рынка “зеленых” инвестиций для получения внешнего финансирования.
2

СТАНДАРТЫ “ЗЕЛЕНОГО” ИНВЕСТИРОВАНИЯ
3 “Зеленые” облигации (green bonds) представляют собой маркированную категорию климатических облигаций (climate bonds). Деление климатических облигаций на две категории – маркированные и немаркированные – обусловлено разработкой в 2014 г. принципов “зеленых” облигаций (Green Bond Principles, GBP), которые окончательно отделили их от других бондов “климатической направленности” [1, с. 47].
4 Согласно GBP, облигация может быть маркирована как “зеленая”, если вырученные от ее эмиссии средства будут направлены на финансирование либо рефинансирование “зеленых” проектов [2]. При этом категории “зеленых” проектов определены довольно гибко, не лимитированы и предполагают дополнение. В GBP отдельно подчеркивается, что категории “зеленых” проектов вариативны и могут различаться при разработке собственных (национальных) стандартов разными странами. При этом в качестве основного критерия отнесения проекта к “зеленому” выступает цель проекта.
5 “Зеленые” проекты должны быть направлены на достижение трех экологических целей: 1) предотвращение и борьба с загрязнением окружающей среды; 2) поддержание биоразнообразия и сохранение природы; 3) адаптация к изменению климата. Это могут быть проекты в области энергоэффективности, меры по предотвращению и контролю загрязнения окружающей среды, по очистке сточных вод, адаптации к изменениям климата (создание систем раннего предупреждения о наводнениях, штормах, извержениях вулканов, аномального холода и жары и др.), по поддержанию наземного и водного биоразнообразия, охране природы, а также меры, предполагающие разработку экологически устойчивых технологий, предусматривающих минимизацию экологического ущерба1 и др. 1. В английском языке термин environmentally sustainable используется примерно с 1990-х годов, в русском языке среди специалистов его применение только начинается. См.: >>>> . Экологически устойчивые технологии, например, в сельском хозяйстве, подразумевают, что скорость сбора урожая не превышает темпа регенерации растений, в утилизации отходов – когда темпы образования новых отходов не превышают темпы переработки уже собранных и т.д.
6 При этом к эмитенту, осуществляющему выпуск “зеленых” облигаций, предъявляются достаточно четко определенные требования: целевое использование средств, максимально прозрачный процесс эмиссии, доступность финансовой отчетности (МСФО), внешний аудит, возможность мониторинга деятельности эмитента в течение всего срока жизни “зеленого” проекта и др. Такой подход делает процесс инвестирования максимально прозрачным и открытым.
7 Таким образом, если эмиссия облигаций обладает экологической составляющей, то есть вносит определенный вклад в улучшение или стабилизацию экологической ситуации, а эмитент соответствует предъявляемым требованиям, она маркируется как “зеленая”. Все выпуски облигаций, которые соответствуют требованиям международных и национальных стандартов в области “зеленого” финансирования, регистрируются в базе данных некоммерческой организации CBI (Climate Bond Initiative) и экологического финансирования EFDB (Environmental Finance Bond Database), что позволяется отслеживать процессы, происходящие на мировых рынках “зеленого” капитала. При этом “зеленая” эмиссия учитывается в базе данных только при условии, что не менее 95% вырученных средств от размещения будет направлено в “зеленые” проекты [3, p. 2].

Number of purchasers: 2, views: 975

Readers community rating: votes 0 

1. Miroshnichenko O., Mostovaya N. Mirovoj rynok klimaticheskikh obligatsij: tendentsii razvitiya. Mirovaya ehkonomika i mezhdunarodnye otnosheniya, 2019, t. 63, № 2, ss. 46-55. [Miroshnichenko O., Mostovaya N. Mirovoi rynok klimaticheskikh obligatsii: tendentsii razvitiya [Global market of climate bonds: trends and development]. Mirovaya ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniya, 2019, vol. 63, no. 2, pp. 46-55.] DOI:10.20542/0131-2227-2019-63-2-46-55
2. The Green Bond Principles. Paris, ICMA,  2017.  Available at:  https://www.icmagroup.org/green-social-and-sustainability-bonds/green-bond-principles-gbp/  (accessed 31.07.2019).
3. Green Bonds. The State of the Market 2018. CBI, 2018. Available at: https://www.climatebonds.net/files/reports/cbi_gbm_final_032019_web.pdf  (accessed 15.02.2020).
4. The Green Bond Database Methodology. CBI, 2018. Available at: https://www.climatebonds.net/files/files/Climate-Bonds-Initiative_GreenBondMethodology_092018.pdf  (accessed 15.05.2020).
5. The Green Swan. Central Banking and Financial Stability in the Age of Climate Change. Basel, BIS, 2020. Available at: https://www.bis.org/publ/othp31.pdf  (accessed 15.05.2020).
6. Bogacheva O.V., Kabir L.S., Nikulina S.I. i dr. “Zelenoe” finansirovanie kak mekhanizm finansovoj podderzhki investitsionnoj deyatel'nosti v tselyakh obespecheniya sbalansirovannogo i ustojchivogo rosta: vozmozhnosti dlya Rossii. Analiticheskaya zapiska. Nauchno-issledovatel'skij finansovyj institut Ministerstva finansov RF, 2016, 78 s. [Bogacheva O.V Kabir L.S., Nikulina S.I and et.al. “Zelenoe” finansirovanie kak mekhanizm finansovoi podderzhki investitsionnoi deyatel'nosti v tselyakh obespecheniya sbalansirovannogo i ustoichivogo rosta: vozmozhnosti dlya Rossii. Analiticheskaya zapiska [“Green” financing as a financial support mechanism for investment in order to ensure balanced and sustainable growth: opportunities for Russia. Report]. Financial Research Institute of the Ministry of Finance, 2016, 78 p.] Available at: https://www.minfin.ru/common/upload/library/2018/06/main/2016_part_1.pdf  (accessed 31.12.2019).
7. What Are Green Bonds. The World Bank Group, PPIAF, 2015.  Available at: http://treasury.worldbank.org/greenbonds  (accessed 15.01.2020).
8. Environmental Finance Bond Database. The Green Bonds. 2020. Available at: https://www.environmental-finance.com/channels/green-bonds.html  (accessed  02.05.2020).
9. Green Bond Market Summary 2019. CBI. 2020. Available at: https://www.climatebonds.net/files/reports/2019_annual_highlights-final.pdf  (accessed 29.04.2020).
10. Green Bond Market Summary Q3 2019. CBI. 2019. Available at: https://www.climatebonds.net/files/reports/cbi_q32019_highlights_final.pdf  (accessed 23.01.2020).
11. The Green Loan Principles. 2018. Available at: https://www.lma.eu.com/application/files/9115/4452/5458/741_LM_Green_Loan_Principles_Booklet_V8.pdf  (accessed 21.02.2020).
12. Sustainable Bond Insight Report 2019. Available at: https://www.environmental-finance.com/assets/files/SUS%20BONDS%20INSIGHT%20FINAL-final.pdf  (accessed 21.02.2020).
13. Masse J. Opportunity Awaits – Financing Asia’s Green Buildings through Green Bonds. Overviews Environmental Finance's, 2018. Available at: https://www.environmental-finance.com/content/market-insight/opportunity-awaits-financing-asias-green-buildings-through-green-bonds.html  (accessed 03.03. 2020).
14. Kontseptsiya organizatsii v Rossii metodologicheskoj sistemy po razvitiyu zelenykh finansovykh instrumentov i proektov otvetstvennogo investirovaniya. 2019. Moskva, 2019. 87 s. [The concept of organizing a methodological system for the development of green financial instruments and responsible investment projects in Russia. Moscow, 2019. 87 p. (In Russ.)] Available at: https://cbr.ru/Content/Document/File/84163/press_04102019.pdf  (accessed: 01.02.2020).
15. Zhuravlev A.V. Doklad “Rezul'taty issledovaniya korporativnoj prozrachnosti krupnejshikh kompanij 2019”. Vserossijskaya konferentsiya “Korporativnaya prozrachnost' rossijskikh kompanij: tekuschee sostoyanie i perspektivy tsifrovizatsii”. Moskva, 05.12.2019. [Zhuravlev A.V. “Rezul'taty issledovaniya korporativnoi prozrachnosti krupneishikh kompanii 2019”. Vserossiiskaya konferentsiya “Korporativnaya prozrachnost' rossiiskikh kompanii: tekushchee sostoyanie i perspektivy tsifrovizatsii” [Results of corporate transparency research of the largest companies in 2019. Conference “Corporate transparency of Russian companies: current state and prospects of digitalization”]. Moscow, 05.12.2019]. (Unpublished).
16. Bazhenov I.N. “Zelenoe” finansirovanie: mirovye tendentsii i rossijskaya praktika. Problemy natsional'noj strategii, 2018, № 5 (50), ss. 172-186. [Bazhenov I.N. “Zelenoe” finansirovanie: mirovye tendentsii i rossiiskaya praktika [Green financing: global trends and Russian practice]. National strategy issues, 2018, no. 5 (50), pp. 172-186.]
17. “Nornikel'” rassmatrivaet vozmozhnost' vypustit' zelenye bondy. Vedomosti, 26.11.2015. [Norilsk Nickel is considering the possibility to issue green bonds. Vedomosti, 26.11.2015 (In Russ.)] Available at: https://www.vedomosti.ru/business/articles/2015/11/26/618398-nornikel-rassmatrivaet-vozmozhnost-vipustit-zelenie-bondi  (accessed 26.11.2015).
18. RZhD vidit potentsial dlya zapuska “zelenykh obligatsij” v Rossii. TASS, 15.02.2018.  [The Russian Railways is exploring potential for the launch of “green bonds” in Russia. TASS, 15.02.2015 (In Russ.)] Available at:  http://tass.ru/forumsochi2018/articles/4960667  (accessed 17.12.2018).
19.   RusAl izuchaet vozmozhnost' vypuska “zelenykh” bondov.  Rusbonds, 17.12.2018. [RUSAL is exploring the possibility of issuing “green” bonds. Rusbonds, 17.12.2018 (In Russ.)] Available at:  https://www.rusbonds.ru/nwsinf.asp?id=4670010  (accessed 17.12.2018).
20. RZhD razmestili “zelenye” evrobondy na 500 millionov evro. TASS, 17.05.2019. [Russian Railways placed “green” Eurobonds for 500 million Euros. TASS, 17.05.2019 (In Russ.)] Available at: https://tass.ru/ekonomika/6439570  (accessed 15.12.2019).
21. Na Moskovskoj birzhe sostoyalos' razmeschenie pervykh v Rossii zelenykh obligatsij. [The first green bonds in Russia were placed on the Moscow Exchange (In Russ.)] Available at: https://www.moex.com/n22067  (accessed 05.03.2020).
22. The Green Bond Market in Europe 2018. CBI, 2018. Available at: https://www.climatebonds.net/files/reports/the_green_bond_market_in_europe.pdf  (accessed 27.02.2020).
23. Sektor ustojchivogo razvitiya. [Sustainable development sector (In Russ.)]. Available at: https://www.moex.com/s3019  (accessed 05.05.2020).
24. Kiseleva E., Efimov A., Green Bonds as a Tool for Sustainable Development on Emerging Markets. International Business Information Management Association (34st IBIMA), Madrid, Spain, November 25–26, 2019, pp. 5619-5628. ISBN 978-0-9998551-3-3. (In Print)

Система Orphus

Loading...
Up