Зеленые облигации: тенденции на мировом рынке и в России

На базе исследования динамики развития мирового рынка “зеленого” капитала выявлены основные тенденции. Результатом реализации сформировавшегося за последние годы запроса инвесторов на экологическое финансирование в РФ стала первая эмиссия “зеленых” облигаций на Московской бирже. Перечислены факторы низкой вовлеченности России в мировой рынок “зеленых” облигаций, среди которых – неразвитость нормативно-законодательной базы и низкий уровень раскрытия информации российскими эмитентами. Создание единого центра координации “зеленых” инвестиций при обязательном участии Банка России, а также повышение прозрачности и открытости бизнеса будут способствовать не только увеличению объемов “зеленого” инвестирования в России, но и стабилизации экологической ситуации.

Ключевые слова

“зеленые” облигации, экологическое финансирование, новые тенденции, мировой рынок, российский фондовый рынок

Получено

08.02.2021

Дата публикации

09.02.2021

Кол-во символов

24869

Цитировать

ГОСТ	Киселева Е. Г. “Зеленые” облигации: тенденции на мировом рынке и в России // Мировая экономика и международные отношения – 2021. – Tом 65. – Выпуск №2 C. 62-70 [Электронный ресурс]. URL: http://ras.jes.su/meimo/s013122270013803-4-1 (дата обращения: 06.05.2024). DOI: 10.20542/0131-2227-2021-65-2-62-70
MLA	Kiseleva, Elena "Green Bonds: New Trends in the Global Market and Opportunities for Russian Economy." Mirovaia ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniia 65.2 (2021):62-70. DOI: 10.20542/0131-2227-2021-65-2-62-70
APA	Kiseleva E. (2021). Green Bonds: New Trends in the Global Market and Opportunities for Russian Economy. Mirovaia ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniia 65(2), pp.62-70 DOI: 10.20542/0131-2227-2021-65-2-62-70

100 руб.

При оформлении подписки на статью или выпуск пользователь получает возможность скачать PDF, оценить публикацию и связаться с автором. Для оформления подписки требуется авторизация.

Оператором распространения коммерческих препринтов является ООО «Интеграция: ОН»

Размещенный ниже текст является ознакомительной версией и может не соответствовать печатной.


1	Экологическое финансирование за последние десять лет становится все более популярным и стремительно набирает обороты в развитых странах. Предприятия, привлекающие капитал в экологические проекты, как правило, являются рыночными лидерами, характеризуются тщательным подходом к используемым ими технологическим процессам, бережливым производством и прозрачностью финансовой отчетности. Применение технологий, предотвращающих загрязнение окружающей среды, позволяет использовать возможности быстро растущего рынка “зеленых” инвестиций для получения внешнего финансирования.
2	СТАНДАРТЫ “ЗЕЛЕНОГО” ИНВЕСТИРОВАНИЯ
3	“Зеленые” облигации (green bonds) представляют собой маркированную категорию климатических облигаций (climate bonds). Деление климатических облигаций на две категории – маркированные и немаркированные – обусловлено разработкой в 2014 г. принципов “зеленых” облигаций (Green Bond Principles, GBP), которые окончательно отделили их от других бондов “климатической направленности” [1, с. 47].
4	Согласно GBP, облигация может быть маркирована как “зеленая”, если вырученные от ее эмиссии средства будут направлены на финансирование либо рефинансирование “зеленых” проектов [2]. При этом категории “зеленых” проектов определены довольно гибко, не лимитированы и предполагают дополнение. В GBP отдельно подчеркивается, что категории “зеленых” проектов вариативны и могут различаться при разработке собственных (национальных) стандартов разными странами. При этом в качестве основного критерия отнесения проекта к “зеленому” выступает цель проекта.
5	“Зеленые” проекты должны быть направлены на достижение трех экологических целей: 1) предотвращение и борьба с загрязнением окружающей среды; 2) поддержание биоразнообразия и сохранение природы; 3) адаптация к изменению климата. Это могут быть проекты в области энергоэффективности, меры по предотвращению и контролю загрязнения окружающей среды, по очистке сточных вод, адаптации к изменениям климата (создание систем раннего предупреждения о наводнениях, штормах, извержениях вулканов, аномального холода и жары и др.), по поддержанию наземного и водного биоразнообразия, охране природы, а также меры, предполагающие разработку экологически устойчивых технологий, предусматривающих минимизацию экологического ущерба¹ и др.	1. В английском языке термин environmentally sustainable используется примерно с 1990-х годов, в русском языке среди специалистов его применение только начинается. См.: >>>> . Экологически устойчивые технологии, например, в сельском хозяйстве, подразумевают, что скорость сбора урожая не превышает темпа регенерации растений, в утилизации отходов – когда темпы образования новых отходов не превышают темпы переработки уже собранных и т.д.
6	При этом к эмитенту, осуществляющему выпуск “зеленых” облигаций, предъявляются достаточно четко определенные требования: целевое использование средств, максимально прозрачный процесс эмиссии, доступность финансовой отчетности (МСФО), внешний аудит, возможность мониторинга деятельности эмитента в течение всего срока жизни “зеленого” проекта и др. Такой подход делает процесс инвестирования максимально прозрачным и открытым.
7	Таким образом, если эмиссия облигаций обладает экологической составляющей, то есть вносит определенный вклад в улучшение или стабилизацию экологической ситуации, а эмитент соответствует предъявляемым требованиям, она маркируется как “зеленая”. Все выпуски облигаций, которые соответствуют требованиям международных и национальных стандартов в области “зеленого” финансирования, регистрируются в базе данных некоммерческой организации CBI (Climate Bond Initiative) и экологического финансирования EFDB (Environmental Finance Bond Database), что позволяется отслеживать процессы, происходящие на мировых рынках “зеленого” капитала. При этом “зеленая” эмиссия учитывается в базе данных только при условии, что не менее 95% вырученных средств от размещения будет направлено в “зеленые” проекты [3, p. 2].

Всего подписок: 2, всего просмотров: 986

Оценка читателей: голосов 0

1. Мирошниченко О., Мостовая Н. Мировой рынок климатических облигаций: тенденции развития. Мировая экономика и международные отношения, 2019, т. 63, № 2, сс. 46-55. [Miroshnichenko O., Mostovaya N. Mirovoi rynok klimaticheskikh obligatsii: tendentsii razvitiya [Global market of climate bonds: trends and development]. Mirovaya ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniya, 2019, vol. 63, no. 2, pp. 46-55.] DOI:10.20542/0131-2227-2019-63-2-46-55

2. The Green Bond Principles. Paris, ICMA,  2017.  Available at:  https://www.icmagroup.org/green-social-and-sustainability-bonds/green-bond-principles-gbp/ (accessed 31.07.2019).

3. Green Bonds. The State of the Market 2018. CBI, 2018. Available at: https://www.climatebonds.net/files/reports/cbi_gbm_final_032019_web.pdf (accessed 15.02.2020).

4. The Green Bond Database Methodology. CBI, 2018. Available at: https://www.climatebonds.net/files/files/Climate-Bonds-Initiative_GreenBondMethodology_092018.pdf (accessed 15.05.2020).

5. The Green Swan. Central Banking and Financial Stability in the Age of Climate Change. Basel, BIS, 2020. Available at: https://www.bis.org/publ/othp31.pdf (accessed 15.05.2020).

6. Богачева О.В., Кабир Л.С., Никулина С.И. и др. “Зеленое” финансирование как механизм финансовой поддержки инвестиционной деятельности в целях обеспечения сбалансированного и устойчивого роста: возможности для России. Аналитическая записка. Научно-исследовательский финансовый институт Министерства финансов РФ, 2016, 78 с. [Bogacheva O.V Kabir L.S., Nikulina S.I and et.al. “Zelenoe” finansirovanie kak mekhanizm finansovoi podderzhki investitsionnoi deyatel'nosti v tselyakh obespecheniya sbalansirovannogo i ustoichivogo rosta: vozmozhnosti dlya Rossii. Analiticheskaya zapiska [“Green” financing as a financial support mechanism for investment in order to ensure balanced and sustainable growth: opportunities for Russia. Report]. Financial Research Institute of the Ministry of Finance, 2016, 78 p.] Available at: https://www.minfin.ru/common/upload/library/2018/06/main/2016_part_1.pdf (accessed 31.12.2019).

7. What Are Green Bonds. The World Bank Group, PPIAF, 2015.  Available at: http://treasury.worldbank.org/greenbonds (accessed 15.01.2020).

8. Environmental Finance Bond Database. The Green Bonds. 2020. Available at: https://www.environmental-finance.com/channels/green-bonds.html (accessed  02.05.2020).

9. Green Bond Market Summary 2019. CBI. 2020. Available at: https://www.climatebonds.net/files/reports/2019_annual_highlights-final.pdf (accessed 29.04.2020).

10. Green Bond Market Summary Q3 2019. CBI. 2019. Available at: https://www.climatebonds.net/files/reports/cbi_q32019_highlights_final.pdf (accessed 23.01.2020).

11. The Green Loan Principles. 2018. Available at: https://www.lma.eu.com/application/files/9115/4452/5458/741_LM_Green_Loan_Principles_Booklet_V8.pdf (accessed 21.02.2020).

12. Sustainable Bond Insight Report 2019. Available at: https://www.environmental-finance.com/assets/files/SUS%20BONDS%20INSIGHT%20FINAL-final.pdf (accessed 21.02.2020).

13. Masse J. Opportunity Awaits – Financing Asia’s Green Buildings through Green Bonds. Overviews Environmental Finance's, 2018. Available at: https://www.environmental-finance.com/content/market-insight/opportunity-awaits-financing-asias-green-buildings-through-green-bonds.html (accessed 03.03. 2020).

14. Концепция организации в России методологической системы по развитию зеленых финансовых инструментов и проектов ответственного инвестирования. 2019. Москва, 2019. 87 с. [The concept of organizing a methodological system for the development of green financial instruments and responsible investment projects in Russia. Moscow, 2019. 87 p. (In Russ.)] Available at: https://cbr.ru/Content/Document/File/84163/press_04102019.pdf (accessed: 01.02.2020).

15. Журавлев А.В. Доклад “Результаты исследования корпоративной прозрачности крупнейших компаний 2019”. Всероссийская конференция “Корпоративная прозрачность российских компаний: текущее состояние и перспективы цифровизации”. Москва, 05.12.2019. [Zhuravlev A.V. “Rezul'taty issledovaniya korporativnoi prozrachnosti krupneishikh kompanii 2019”. Vserossiiskaya konferentsiya “Korporativnaya prozrachnost' rossiiskikh kompanii: tekushchee sostoyanie i perspektivy tsifrovizatsii” [Results of corporate transparency research of the largest companies in 2019. Conference “Corporate transparency of Russian companies: current state and prospects of digitalization”]. Moscow, 05.12.2019]. (Unpublished).

16. Баженов И.Н. “Зеленое” финансирование: мировые тенденции и российская практика. Проблемы национальной стратегии, 2018, № 5 (50), сс. 172-186. [Bazhenov I.N. “Zelenoe” finansirovanie: mirovye tendentsii i rossiiskaya praktika [Green financing: global trends and Russian practice]. National strategy issues, 2018, no. 5 (50), pp. 172-186.]

17. “Норникель” рассматривает возможность выпустить зеленые бонды. Ведомости, 26.11.2015. [Norilsk Nickel is considering the possibility to issue green bonds. Vedomosti, 26.11.2015 (In Russ.)] Available at: https://www.vedomosti.ru/business/articles/2015/11/26/618398-nornikel-rassmatrivaet-vozmozhnost-vipustit-zelenie-bondi (accessed 26.11.2015).

18. РЖД видит потенциал для запуска “зеленых облигаций” в России. ТАСС, 15.02.2018.  [The Russian Railways is exploring potential for the launch of “green bonds” in Russia. TASS, 15.02.2015 (In Russ.)] Available at:  http://tass.ru/forumsochi2018/articles/4960667 (accessed 17.12.2018).

19.   РусАл изучает возможность выпуска “зеленых” бондов.  Rusbonds, 17.12.2018. [RUSAL is exploring the possibility of issuing “green” bonds. Rusbonds, 17.12.2018 (In Russ.)] Available at:  https://www.rusbonds.ru/nwsinf.asp?id=4670010 (accessed 17.12.2018).

20. РЖД разместили “зеленые” евробонды на 500 миллионов евро. ТАСС, 17.05.2019. [Russian Railways placed “green” Eurobonds for 500 million Euros. TASS, 17.05.2019 (In Russ.)] Available at: https://tass.ru/ekonomika/6439570 (accessed 15.12.2019).

21. На Московской бирже состоялось размещение первых в России зеленых облигаций. [The first green bonds in Russia were placed on the Moscow Exchange (In Russ.)] Available at: https://www.moex.com/n22067 (accessed 05.03.2020).

22. The Green Bond Market in Europe 2018. CBI, 2018. Available at: https://www.climatebonds.net/files/reports/the_green_bond_market_in_europe.pdf (accessed 27.02.2020).

23. Сектор устойчивого развития. [Sustainable development sector (In Russ.)]. Available at: https://www.moex.com/s3019 (accessed 05.05.2020).

24. Kiseleva E., Efimov A., Green Bonds as a Tool for Sustainable Development on Emerging Markets. International Business Information Management Association (34st IBIMA), Madrid, Spain, November 25–26, 2019, pp. 5619-5628. ISBN 978-0-9998551-3-3. (In Print)

“Зеленые” облигации: тенденции на мировом рынке и в России

Оглавление

СТАНДАРТЫ “ЗЕЛЕНОГО” ИНВЕСТИРОВАНИЯ