Coherence of Economic Policy Against the Background of Dollarization of the Economies of the EEU Countries

The article is devoted to dollarizaton process, because the United States is now receiving greater economic and political power from dollar hegemony. This leads not only to the exercise of sovereignty in monetary regulation, but also hinders the integration processes: prevents the development of its own currency and financial market and limits the turnover of the national currency.

The research objective is the need for a detailed study of the concepts of "dollarization" of the economy, its classifications and approaches to conduct the most comprehensive analysis of the processes of dollarization-de-dollarization within the Eurasian Union.

The paper presents a classification of dollarization forms that served as a basis for empirical research and structural analysis of the level of dollarization in the EEU countries from the standpoint of monetary and financial approaches. In addition, calculations were carried out to determine the feasibility of introducing a single currency within the EEU.

Research methods: analysis of statistical data, hypotheses, theories and literature on the research topic, comparative method, classification, analytical method, generalization and observation.

A structural study of dollarization will give an idea of what tools are needed to strengthen the domestic monetary and financial sector and stabilize the national currency. The General analysis allowed to share the specifics of currency substitution in the partner countries, to see the current trends and prospects for the restoration of the role of domestic currencies.

Keywords

dollarization, dedollarization, financial and monetary concepts, ruble substitution, national currencies, currency Union, dollarization of loans and deposits, currency regulation

Received

22.12.2020

Publication date

30.12.2020

Number of characters

21418

Cite Download pdf To download PDF you should sign in

GOST	Dudkova A. Coherence of Economic Policy Against the Background of Dollarization of the Economies of the EEU Countries // Eurasia. Expert – 2020. – Issue 3-4 [Electronic resource]. URL: https://journal.eurasia.expert/S271332140013113-1-1 (circulation date: 30.04.2024). DOI: 10.18254/S271332140013113-1
MLA	Dudkova, Alena "Coherence of Economic Policy Against the Background of Dollarization of the Economies of the EEU Countries." Eurasia. Expert 3-4 (2020) DOI: 10.18254/S271332140013113-1
APA	Dudkova A. (2020). Coherence of Economic Policy Against the Background of Dollarization of the Economies of the EEU Countries. Eurasia. Expert (3-4) DOI: 10.18254/S271332140013113-1

Концепция долларизации экономики лежит сегодня в основе самых разнообразных преобразований в валютно-финансовых отношениях. А сам термин «долларизация» приобретает новые направления, трактовки и концепции. В результате чего разработаны и продолжают совершенствоваться подходы к изучению данного понятия.

Особое значение имеет анализ долларизации в рамках интеграционного объединения — ЕАЭС, так как она тормозит развитие собственного валютно-финансового рынка и подрывает суверенитет, ограничивая оборот национальной валюты. Структурное изучение долларизации может дать представление о том, какие инструменты необходимы для усиления внутреннего валютно-финансового сектора и стабилизации национальных валют.

Цель общей политики стран также состоит в совместном сопротивлении внешним и внутренним шокам, которые имеют тенденцию транслироваться и переходить от одной экономики к другой в рамках союза. Кооперирование в финансовой и монетарной сфере должно помочь преодолеть негативные последствия шоков и волатильности мировых финансовых рынков.

Среди проблем, долгое время мешающих проведению совместной эффективной денежно-кредитной политики, несмотря на схожесть характеристик денежно-кредитной политики на евразийском пространстве, можно выделить: •высокий уровень долларизации экономик; •инфляция (в том числе и девальвационные ожидания); •недостаточная развитость банковского и финансового сектора; •теневая экономика; •уязвимость перед внешними шоками.

Таблица 1 — Характеристики денежно-кредитной политики в странах-членах ЕАЭС

	Армения	Беларусь	Казахстан	Кыргызстан	Россия
Режим ЦБ	Инфляционное таргетирование	Монетарное таргетирование	Инфляционное таргетирование	Инфляционное таргетирование	Инфляционное таргетирование
Целевой уровень инфляции	4 %	5 %	3-4 %	5-7 %	4 %
Инструменты	Ставки процента	Денежные агрегаты	Ставка процента, валютные интервенции	Ставка процента	Ставка процента
Режим валютного курса	Плавающий	Управляемо плавающий	Свободно плавающий	Управляемо плавающий	Свободно плавающий

Примечание: источник [8].

Рисунок 1 — Динамика инфляции в странах ЕАЭС в 2013-2018 гг. [11]

Рисунок 2 — Темпы роста широкой денежной массы в странах ЕАЭС [13]

Тем не менее рассмотрим текущее макроэкономическое состояние и развитие стран объединения на предмет сближения в экономической политике. Превалирующее большинство центральных банков стран-членов ЕАЭС нацелены на поддержание режима таргетирования инфляции (таблица 1). Тем не менее стоит отметить, в Армении слабое воздействие ставки репо на рыночные ставки по вкладам и кредитам усиливается долларизацией экономики, в Беларуси проблема заключается в высоких девальвационных ожиданиях, Казахстан испытывает влияние кризиса 2008-2010 гг. и слабость банковского сектора, а в Кыргызстане и России преобладает работа канала валютного курса. Затем на рисунке 1 можно увидеть годовые изменения инфляции в странах-партнерах по объединению. Все страны не вышли за рамки национальных целевых ориентиров по итогу 2019 года. Разброс показателей по объединению сократился за последний год, а разница между максимальным и минимальным значениями составила 4,7 %. Можно отметить, что Центральные банки стран-членов ЕАЭС целенаправленно снижают ключевые процентные ставки уже на протяжении последних 5 лет. Еще один инструмент денежно-кредитной политики — широкая денежная масса в странах ЕАЭС демонстрирует синхронность в динамике, хотя увеличение агрегата произошло только в Армении и Кыргызстане в 2018 году (рисунок 2).

см.

см.

Readers community rating: votes 0

1. Bannister G., Gardberg M. and Turunen J., Dollarization and Financial Development / Geoffrey Bannister, Malin Gardberg and Jarkko Turunen. — IMF Working Paper. — September, 2018. — 39 r.

2. Beim D.O., Deposit Dollarization / David O.Beim // Columbia Business School. — June 8, 2004.

3. Berg, A., Borenszstein, E. Full Dollarization. The Pros and Cons / A. Berg, E. Borenszstein // Economic Issues. International Monetary Fund. — December, 2000. — No.24.Luca A., Petrova I., Credit Dollarization in Transition Economies: Is It Firms’ or Banks’ “Fault”? Alina Luca, Iva Petrova. — October 15, 2003.

4. Catão Luis A.V., Terrones Marco E., Financial De-Dollarization: A Global Perspective and the Peruvian Experience / Luis A.V. Catão and Marco E. Terrones. — IMF Working paper. — April, 2016.

5. 1 Levy-Yeyati E, Financial dollarization: evaluating the consequences / Eduardo Levy-Yeyati. — April, 2004.

6. Nwase Nk., Y.Kumah, Revisiting the Concept of Dollarization: The Global Financial Crisis and Dollarization in Low-Income Countries / Nkunde Mwase and Francis Y. Kumah. — IMF Working Paper. — January, 2015.

7. Vojtekhovich, A. N. Valyutnaya integratsiya v Evrazijskom ehkonomicheskom soyuze: formy realizatsii i otsenka tselesoobraznosti / A. N. Vojtekhovich // Ehkonomika glazami molodykh: materialy VIII Mezhdunarodnogo ehkonomicheskogo foruma molodykh uchenykh, (Minsk, 19-20 iyunya 2015 goda) / [redkol.: G.A. Korolenok i dr.] ; M-vo obrazovaniya Resp. Belarus', UO "Belorus. gos. ehkon. un-t", Sovet molodykh uchenykh BGEhU. - Minsk : BGATU, 2015. – S. 187-191.

8. Denezhno-kreditnaya politika gosudarstv — chlenov EAEhS: tekuschee sostoyanie i perspektivy koordinatsii. — M.: EEhK, SPb.: TsII EABR, 2018. — 148 s.

9. Dollarizatsiya kak fenomen mezhdunarodnykh valyutno-finansovykh otnoshenij [Ehlektronnyj resurs]. — Rezhim dostupa: http://konf.x-pdf.ru/18ekonomika/152369-2-ogli-dollarizaciya-kak-fenomen-mezhdunarodnih-valyutnofinansovih-otnosheniy.php . Data dostupa: 28.01.2019.

10. Dollarizatsiya: suschnost', formuly raschetov i problemy izmereniya [Ehlektronnyj resurs]. — Rezhim dostupa: http://www.nitpa.org/dollarizaciya-sushhnost-formuly-raschetovi-problemy-izmereniya-3/ . — Data dostupa: 20.01.2019.

11. Evrazijskaya ehkonomicheskaya komissiya (URL: http://www.eurasiancommission.org).

12. Natsional'nye valyuty vo vzaimoraschetakh v ramkakh EAEhS: prepyatstviya i perspektivy. — SPb.: TsII EABR, 2018. — 76 s.

13. Finansovaya statistika Evrazijskogo ehkonomicheskogo soyuza. Operativnye dannye za 2018 god. Statisticheskij sbornik; Evrazijskaya ehkonomicheskaya komissiya. – Moskva: 2019. – 438 s.