Все
 
 
 


Финансовая инклюзия как фактор экономического роста в США и других развитых странах
 
Код статьиS268667300016896-5-1
DOI10.31857/S268667300016896-5
Тип публикации Статья
Статус публикации Опубликовано
Авторы
Патрон Петр Анатольевич 
Аффилиация: Московский государственный университет им. М.В. Ломоносова
Адрес: Российская Федерация, Москва
Пехальский Денис Игоревич
Аффилиация: Московский государственный университет им. М.В. Ломоносова
Адрес: Российская Федерация, Москва
Название журналаСША & Канада: экономика, политика, культура
ВыпускВыпуск № 10
Страницы22-42
Аннотация

В статье исследуется влияние финансовой инклюзии на экономический рост в развитых странах, в первую очередь в США. Показано, что, несмотря на широкое освещение в экономической литературе и пристальное внимание властей, не существует универсального определения финансовой инклюзии. На основе анализа ряда существующих теоретических концепций формулируется авторское определение финансовой инклюзии, а также систематизируются основные методики её измерения. В работе также освещаются основные каналы, через которые увеличение финансовой инклюзии может транслироваться в экономический рост. Подробно рассматриваются современные тенденции расширения финансовой инклюзии в развитых странах, в том числе в условиях пандемии COVID-19. На примере США показано, что колоссальные объёмы антикризисного стимулирования экономики в сочетании с высокими показателями финансовой инклюзии могут оказать дестабилизирующее воздействие на макроэкономические показатели. В то же время, несмотря на благоприятные тенденции последних лет, некоторые слои населения США, в основном с низкими доходами, не имеют доступа к базовым финансовым услугам. Показано, что оптимальная экономическая политика в области финансовой инклюзии должна в первую очередь ориентироваться на специфические особенности национальной финансовой системы; выделяется несколько направлений такой политики для США.

Ключевые словафинансовая инклюзия, экономический рост, финансовая доступность
Получено14.07.2021
Дата публикации01.10.2021
Кол-во символов38722
Цитировать  
100 руб.
При оформлении подписки на статью или выпуск пользователь получает возможность скачать PDF, оценить публикацию и связаться с автором. Для оформления подписки требуется авторизация.

Оператором распространения коммерческих препринтов является ООО «Интеграция: ОН»

Размещенный ниже текст является ознакомительной версией и может не соответствовать печатной.

Оглавление

ВВЕДЕНИЕ
ФИНАНСОВАЯ ИНКЛЮЗИЯ: ОПРЕДЕЛЕНИЕ И ИЗМЕРЕНИЕ
КАНАЛЫ ВЛИЯНИЯ ФИНАНСОВОЙ ИНКЛЮЗИИ НА ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ
РАЗВИТИЕ ФИНАНСОВОЙ ИНКЛЮЗИИ В РАЗВИТЫХ СТРАНАХ
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
1

ВВЕДЕНИЕ
2 В последние годы отмечается стремительный рост различных показателей финансового сектора экономики. К примеру, относительный показатель капитализации фондового рынка в среднем по миру вырос с 30% ВВП в 1980 г. практически до 80% в 2018 г., причём в США и других развитых странах рост ещё более значительный [29]. Объёмы кредитования, активы банковского сектора, балансы центральных банков — все эти показатели демонстрируют кратный рост в силу тех или иных причин, и последствия этого роста ставят перед экономистами целый ряд вопросов. Наибольший интерес представляют те вопросы, которые затрагивают взаимосвязь финансового и реального секторов экономики, поскольку история знает немало примеров, когда кризисные явления в одном из них транслировались в другой и приводили к крайне неблагоприятным последствиям.
3 Влияние финансов на реальный сектор, в частности экономический рост, исследуется уже давно. На ранних этапах высказывались теоретические соображения относительно характера взаимосвязи этих частей экономики, причём были мнения как о том, что финансы являются движущей силой экономического роста [Schumpeter J., 2017], так и противоположные [Robinson J., 1979]. В 1990-х произошёл методологический прорыв: на фоне улучшения собираемости статистических данных и совершенствования эконометрического аппарата появляется довольно много работ, в которых характер взаимосвязи финансов и экономического роста устанавливается эмпирически. Подавляющее большинство научных статей утверждает, что именно показатели финансового сектора значимо и положительно влияют на экономический рост (см., например, [Beck T., Levine R., Loayza N., 2000], [King R., Levine R., 1993], [Levine R., Zervos S., 1998]). Особенностью данных исследований является то, что в качестве переменных, отражающих развитие финансового сектора, использовались показатели финансовой глубины (отношение кредитов, депозитов, страховых премий, капитализации фондового рынка и др. к ВВП).
4 Осмысление уроков мирового экономического кризиса 2008 года, или «Великой рецессии», отчасти обусловило изменение подхода к анализу и идентификации финансового развития. Появляются исследования, доказывающие, что показатели финансовой глубины влияют на экономический рост немонотонно: существует предел, после которого благоприятное влияние сменяется неблагоприятным [6], [Arcand J.L., Berkes E., Panizza U., 2015]. Также большое внимание уделяется альтернативным показателям финансового развития, одним из которых является финансовая инклюзия (financial inclusion).
5 Финансовая инклюзия занимает важнейшее место в современной экономической повестке различных международных организаций. ООН рассматривает её в качестве ключевого инструмента по достижению 7 из 15 Целей устойчивого развития [26]. Всемирный банк отводит финансовой инклюзии одну из главных ролей в борьбе с бедностью и неравенством [27]. Со стороны властей различных стран, в том числе и США, ведётся активная работа в области международного сотрудничества по вопросам увеличения финансовой инклюзии: об этом свидетельствует создание международного Альянса за финансовую доступность (Alliance for Financial Inclusion, AFI), членами которого являются 88 стран, а также Глобального партнёрства за финансовую доступность Группы двадцати (Global Partnership for Financial Inclusion G20, GFPI), в работе которого могут участвовать страны Группы двадцати, а также любые другие государства, заинтересованные в повышении финансовой инклюзии.

Всего подписок: 1, всего просмотров: 805

Оценка читателей: голосов 0 

1. Amidžić G., Massara A., & Mialou A. (2014). Assessing Countries’ Financial Inclusion Standing – A New Composite Index. IMF Working Paper 14/36. Available at: https://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2014/wp1436.pdf  (accessed 01.06.2021).
2. Ampudia, M., & Ehrmann, M. (2017). Financial inclusion: what’s it worth? Working Paper Series, No. 1990, European Central Bank. Available at: https://www.econstor.eu/bitstream/10419/154423/1/ecbwp1990.pdf  (accessed 01.06.2021).
3. Baur-Yazbeck S., Frickenstein J., & Medine D. (2019). Cyber Security in Financial Sector Development: Challenges and Potential Solutions for Financial Inclusion. CGAP Background Documents. Available at: https://www.findevgateway.org/paper/2019/11/cyber-security-financial-sector-development-challenges-and-potential-solutions  (accessed 01.06.2021).
4. Bradley D., Hanousek Jr. J., Jame R., & Xiao Z. (2021). Place Your Bets? The Market Consequences of Investment Advice on Reddit’s Wallstreetbets. Available at: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3806065  (accessed 01.06.2021).
5. Camara, N., & Tuesta, D. (2014). Measuring Financial Inclusion: A Multidimensional Index. Working Papers 1426, BBVA Bank, Economic Research Department. Available at: http://center4affordablehousing.org/wp-content/uploads/2019/01/UPLOADED_BBVA-Paper-on-Financial-Inclusion1.pdf  (accessed 01.06.2021)
6. Cecchetti, S. G., & Kharroubi, E. (2012). Reassessing the impact of finance on growth. BIS Working Paper No. 381, Bank for International Settlements. Available at: https://sirc.rbi.org.in/downloads/4cecchetti.pdf  (accessed 01.06.2021)
7. Čihák, M., Sahay, R., Barajas, A., Chen, S., Fouejieu, A., & Xie, P. (2020). Finance and inequality. Staff Discussion Notes No. 20/01. Washington, DC: International Monetary Fund. Available at: https://www.imf.org/en/Publications/Staff-Discussion-Notes/Issues/2020/01/16/Finance-and-Inequality-45129  (accessed 01.06.2021)
8. Demirgüç-Kunt, A., Beck, T., & Honohan, P. (2008). Finance for All? Policies and Pitfalls in Expanding Access. Washington, DC: World Bank. Available at: https://openknowledge.worldbank.org/handle/10986/6905  (accessed 01.06.2021)
9. Demirgüç-Kunt, A., Klapper, L., Singer, D., Ansar, S., & Hess, J. (2018). The Global Findex Database 2017: Measuring Financial Inclusion and the Fintech Revolution. Washington, DC: World Bank. Available at: https://doi.org/doi:10.1596/978-1-4648-1259-0  (accessed 01.06.2021)
10. Espinosa-Vega, M. A., Shirono, M. K., Villanova, M. H. C., Chhabra, M., Das, M. B., & Fan, M. Y. (2020). Measuring Financial Access: 10 Years of the IMF Financial Access Survey. Departmental Papers 2020 (008). Washington, DC: International Monetary Fund. Available at: https://doi.org/10.5089/9781513538853.087  (accessed 01.06.2021)
11. Federal Deposit Insurance Corporation. (2019). How America Banks: Household Use of Banking and Financial Services. Available at: https://www.fdic.gov/analysis/household-survey/2019report.pdf  (accessed 01.06.2021)
12. Gadanecz, B., & Tissot, B. (2016). Measures of financial inclusion - a central bank perspective. IFC Report No 5. Basel: Bank for International Settlements. Available at: https://www.bis.org/ifc/publ/ifc_finan_inclu.pdf  (accessed 01.06.2021)
13. Getter, D. E. (2015). The Effectiveness of the Community Reinvestment Act. Washington, DC: Congressional Research Service. Available at: https://www.newyorkfed.org/medialibrary/media/outreach-and-education/cra/reports/CRS-The-Effectiveness-of-the-Community-Reinvestment-Act.pdf  (accessed 01.06.2021)
14. Gonzales, M. C., Jain-Chandra, M. S., Kochhar, M. K., Newiak, M. M., & Zeinullayev, M. T. (2015). Catalyst for Change: Empowering Women and Tackling Income Inequality. IMF Staff Discussion Note 15/20. Washington, DC: International Monetary Fund. Available at: https://www.imf.org/external/pubs/ft/sdn/2015/sdn1520.pdf  (accessed 01.06.2021)
15. Gould, D. M., & Melecky, M. (2017). Risks and Returns: Managing Financial Trade-Offs for Inclusive Growth in Europe and Central Asia. Washington, DC: World Bank. Available at: https://doi.org/10.1596/978-1-4648-0967-5  (accessed 01.06.2021)
16. Kochhar, K., Jain-Chandra, S., & Newiak, M. (2017). Women, work, and economic growth: Leveling the playing field. Washington, DC: International Monetary Fund. Available at: https://www.imf.org/en/Publications/Books/Issues/2017/03/17/Women-Work-and-Economic-Growth-Leveling-the-Playing-Field-43640  (accessed 01.06.2021)
17. Liu, E. X. (2021). Stay Competitive in the Digital Age: The Future of Banks. IMF Working Paper WP/21/46. Washington, DC: International Monetary Fund. Available at: https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2021/02/19/Stay-Competitive-in-the-Digital-Age-The-Future-of-Banks-50071  (accessed 01.06.2021)
18. Mehrotra, A. N., & Yetman, J. (2014). Financial inclusion and optimal monetary policy. BIS Working Paper No. 476. Basel: Bank for International Settlements. Available at: https://www.bis.org/publ/work476.htm  (accessed 01.06.2021)
19. Robinhood. (2021). How Robinhood Makes Money. Available at: https://robinhood.com/us/en/support/articles/how-robinhood-makes-money/  (accessed 01.06.2021)
20. Sahay, R., Čihák, M., N’Diaye, P. M. P., Barajas, A., Mitra, S., Kyobe, A., Mooi, Y. N., & Yousefi, S. R. (2015). Financial Inclusion: Can It Meet Multiple Macroeconomic Goals? IMF Staff Discussion Note No 15/17. Washington, DC: International Monetary Fund. Available at: https://doi.org/10.5089/9781513585154.006  (accessed 01.06.2021)
21. Sarma, M. (2008). Index of financial inclusion. ICRIER Working paper No. 215. Available at: https://www.icrier.org/pdf/Working_Paper_215.pdf  (accessed 01.06.2021)
22. Sinclair, S. P. (2001). Financial exclusion: An introductory survey. Edinburgh: CRSIS, Heriot Watt University. Available at: https://inlnk.ru/bKoQa  (accessed 01.06.2021)
23. The Federal Reserve. (2021). Distribution of Household Wealth in the U.S. since 1989. Available at: https://www.federalreserve.gov/releases/z1/dataviz/dfa/distribute/chart/  (accessed 01.06.2021)
24. The Wall Street Journal. (2021). The SEC Takes on Retail Traders. Available at: https://www.wsj.com/articles/the-sec-takes-on-retail-traders-11623709966  (accessed 01.06.2021)
25. U. S. Government. (2021). Electronic Code of Federal Regulations. Available at: https://www.ecfr.gov/cgi-bin/text-idx?SID=34b3261feed0101e23a49dd3ae21f087&mc=true&tpl=/ecfrbrowse/Title17/17cfr227_main_02.tpl  (accessed 01.06.2021)
26. United Nations. (2015). Transforming Our World: the 2030 Agenda for Sustainable Development. Available at: https://sdgs.un.org/2030agenda  (accessed 01.06.2021)
27. World Bank. (2014). Global Financial Development Report 2014: Financial Inclusion. Washington, DC: World Bank. Available at: https://doi.org/10.1596/978-0-8213-9985-9  (accessed 01.06.2021)
28. World Bank. (2018). Financial Inclusion. Available at: https://www.worldbank.org/en/topic/financialinclusion/overview  (accessed 01.06.2021)
29. World Bank. (2019). Global Financial Development. Available at: https://databank.worldbank.org/reports.aspx?source=1250&series=GFDD.DM.01  (accessed 01.06.2021)
30. Кузнецов, В.А. (2017). Краудфандинг: актуальные вопросы регулирования. Деньги и Кредит, 1, 65–73.
31. Allen, F., Demirgüç-Kunt, A., Klapper, L., & Martinez Peria, M. S. (2016). The foundations of financial inclusion: Understanding ownership and use of formal accounts. Journal of Financial Intermediation, 27, 1–30. https://doi.org/10.1016/j.jfi.2015.12.003 
32. Arcand, J. L., Berkes, E., & Panizza, U. (2015). Too much finance? Journal of Economic Growth, 20(2), 105–148. https://doi.org/10.1007/s10887-015-9115-2 
33. Beck, T., Levine, R., & Loayza, N. (2000). Finance and the sources of growth. Journal of Financial Economics, 58(1), 261–300. https://doi.org/10.1016/S0304-405X (00)00072-6
34. Carbó S., Gardener E.P.M., Molyneux P. (2005) Financial Exclusion in Europe. In: Financial Exclusion. Palgrave Macmillan Studies in Banking and Financial Institutions. London: Palgrave Macmillan. https://doi.org/10.1057/9780230508743_6 
35. Čihák, M., Mare, D. S., & Melecky, M. (2020). Financial Inclusion and Stability: Review of Theoretical and Empirical Links. The World Bank Research Observer. https://doi.org/10.1093/wbro/lkaa006 
36. Dabla-Norris, E., Ji, Y., Townsend, R. M., & Filiz Unsal, D. (2021). Distinguishing constraints on financial inclusion and their impact on GDP, TFP, and the distribution of income. Journal of Monetary Economics, 117, 1–18. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2020.01.003 
37. Gupte, R., Venkataramani, B., & Gupta, D. (2012). Computation of Financial Inclu-sion Index for India. Procedia - Social and Behavioral Sciences, 37, 133–149. https://doi.org/10.1016/j.sbspro.2012.03.281 
38. Han, R., & Melecky, M. (2017). Broader use of saving products among people can make deposit funding of the banking system more resilient. Journal of International Finan-cial Markets, Institutions and Money, 47, 89–102. https://doi.org/10.1016/j.intfin.2016.11.005 
39. Honohan, P. (2008). Cross-country variation in household access to financial services. Journal of Banking and Finance, 32(11), 2493–2500. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2008.05.004 
40. King, R., & Levine, R. (1993). Finance and Growth: Schumpeter Might Be Right. The Quarterly Journal of Economics, 108, 717–737. https://doi.org/10.2307/2118406 
41. Klapper, L., Lusardi, A., & Panos, G. A. (2013). Financial literacy and its consequences: Evidence from Russia during the financial crisis. Journal of Banking and Finance, 37(10), 3904–3923. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2013.07.014 
42. Klein, T. (2021). A note on GameStop, short squeezes, and autodidactic herding: An evolution in financial literacy? Finance Research Letters, 102229. https://doi.org/10.1016/j.frl.2021.102229 
43. Levine, R., & Zervos, S. (1998). Stock Markets, Banks, and Economic Growth. The American Economic Review, 88(3), 537–558. http://www.jstor.org/stable/116848 
44. Leyshon, A., & Thrift, N. (1995). Geographies of Financial Exclusion: Financial Abandonment in Britain and the United States. Transactions of the Institute of British Geographers, 20(3), 312–341. https://doi.org/10.2307/622654 
45. Morgan, P. J., & Zhang, Y. (2017). Mortgage lending, banking crises, and financial stability in Asia and Europe. Asia Europe Journal, 15(4), 463–482. https://doi.org/10.1007/s10308-017-0489-y 
46. Robinson, J. (1979). The Generalisation of the General Theory and other Essays. London: Palgrave Macmillan. https://doi.org/10.1007/978-1-349-16188-1 
47. Schumpeter, J. (2017). Theory of Economic Development (1st ed.). New York, NY: Routledge. https://doi.org/10.4324/9781315135564 
48. Sethi, D., & Acharya, D. (2018). Financial inclusion and economic growth linkage: some cross-country evidence. Journal of Financial Economic Policy, 10(3), 369–385. https://doi.org/10.1108/JFEP-11-2016-0073 
49. Solo, T. M. (2008). Financial exclusion in Latin America — or the social costs of not banking the urban poor. Environment and Urbanization, 20(1), 47–66. https://doi.org/10.1177/0956247808089148

Система Orphus

Загрузка...
Вверх