All
 
|
 
 


Introducing Principles and Standards for Responsible Investment
 
PIIS013122270027344-9-1
DOI10.20542/0131-2227-2023-67-5-90-99
Publication type Article
Status Published
Authors
Yury Danilov 
Occupation: Leading Researcher
Affiliation: Lomonosov Moscow State University
Address: 1-46, Leninskie Gory, Moscow, 119991, Russian Federation
Journal nameMirovaia ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniia
EditionVolume 67 Issue 5
Pages90-99
Abstract

The article provides information on the latest developments in the field of building sustainable finance standards as an integral element of the sustainable development model. The rapid growth of responsible investment naturally created a demand for the formation of principles and standards both for responsible investors themselves and for corporations wishing to attract responsible investments. The development of standards, norms and rules that ensure the effectiveness of responsible investments is carried out in close cooperation with international financial organizations, associations of market participants and regulators. The article presents a general picture of this process, including information about its main participants, their most important decisions and achievements in the field of implementing the concept of sustainable finance. It is divided into 4 blocks. The first block talks about the rules and regulations for responsible investment, including the requirements developed by such investors in relation to themselves. The second block briefly describes the process of standardizing the disclosure of non-financial information and the problems of ensuring its reliability. The standards for disclosure and confirmation of the reliability of information about the adherence of corporations to the principles of sustainable development create the basis for the formation of long-term trust, which is a prerequisite for the functioning of the sustainable development model. The third block briefly describes the styles of responsible investing and the trends in their application. The fourth block is devoted to proposals and projects for central banks to change their monetary policy in order to stimulate responsible investment. The article is aimed at the widest range of readers interested in the problems of responsible investment, focusing on the most important documents in this area developed abroad in recent years.

Keywordsresponsible investment, ESG, sustainable development, sustainable finance, stakeholder corporation, non-financial reporting, taxonomy, green bonds, greening monetary policy
Received27.08.2023
Publication date31.05.2023
Number of characters28002
Cite  
100 rub.
When subscribing to an article or issue, the user can download PDF, evaluate the publication or contact the author. Need to register.
Размещенный ниже текст является ознакомительной версией и может не соответствовать печатной
1 Опираясь на содержащийся в работе [1] всесторонний анализ ключевых характеристик ответственных инвестиций (responsible investing), мы определяем их как инвестиции, осуществляемые не только с целью получения прибыли, но и формирования положительных экологических и социальных экстерналий. О. Харт и Л. Зингалес указывают на наличие добровольно наложенных ограничений на возможные направления инвестирования как важнейший признак ответственных инвестиций [2]. Инициатива “Принципы ответственного инвестирования” (Principles for Responsible Investment, PRI) определяет ответственное инвестирование как стратегию и практику включения экологических, социальных и управленческих факторов (ESG) в инвестиционные решения и активное владение1. Кембриджский институт устойчивого лидерства описывает ответственное инвестирование как подход, который учитывает важность для инвестора экологических, социальных и управленческих факторов, и признает, что получение долгосрочной устойчивой прибыли зависит от стабильных, хорошо функционирующих и управляемых социальных, экологических и экономических систем2. 1. Available at: >>>> (accessed 24.01.2023).

2. Available at: >>>> (accessed 24.01.2023).
2 В литературе существует по крайней мере несколько терминов, которые чаще других применяются для описания инвестиций, осуществляемых в целях получения прибыли и формирования экологических социальных экстерналий: устойчивые инвестиции (sustainable investing), ESG-инвестиции (ESG-investing), ответственные инвестиции (responsible investing), социально ответственные инвестиции (socially responsible investing), воздействующие инвестиции (impact investing). Между многими из этих терминов часто ставится знак равенства, однако существуют и различия между ними (например, см. [3]). Мы исходим из того, что ответственные инвестиции соответствуют ESG- и устойчивым инвестициям; включают в себя в качестве частично пересекающихся подмножеств воздействующие и социально-ответственные инвестиции.
3 Важный методологический вопрос – об отделении ответственных инвестиций от филантропии и благотворительности. В [1] для этого предложен, на наш взгляд, четкий критерий: инвестиции, в том числе ответственные и устойчивые, преследуют цель получения прибыли (наряду с экологическими и социальными целями), а благотворительность и филантропия предполагают использование (трату) ранее накопленных ресурсов на благородные цели без получения прибыли и даже возврата потраченных ресурсов. Развитие ответственного инвестирования сформировало принципиально новую парадигму устойчивых финансов [4].
4 Считается, что впервые факт ответственного инвестирования был зафиксирован в 1758 г. в связи с решением воздерживаться от рабовладения. Отказ квакеров от рабства основывался на моральных основаниях и не поддавался никаким экономическим расчетам [2]. Однако только в последнее время такое поведение стало массовым. По данным PRI, совокупная стоимость активов под управлением институциональных ответственных инвесторов, подписавших данные принципы, за период с 2006 по 2021 г. выросла в 18.7 раза, до 121.3 трлн долл.3 По данным The Global Sustainable Investment Alliance, устойчивые инвестиции под управлением институциональных инвесторов в 2020 г. достигли уровня 35.3 трлн долл. (рост на 15% за два года), что соответствует 36% всех профессионально управляемых активов в странах с развитыми финансовыми рынками4. 3. Available at: >>>> (accessed 24.01.2023).

4. Available at: >>>> (accessed 24.01.2023).

Number of purchasers: 0, views: 180

Readers community rating: votes 0 

1. Schoenmaker D., Schramade W. Principles of Sustainable Finance. Oxford, Oxford University Press, 2019. 432 r.
2. Broccardo E., Hart O., Zingales L. Exit versus Voice. Journal of Political Economy, 2022, vol. 130, no. 12, pp. 3101-3145. Available at: https://doi.org/10.1086/720516 
3. Danilov Yu.A. Kontseptsiya ustojchivykh finansov i perspektivy ee vnedreniya v Rossii. Voprosy ehkonomiki, 2021, № 5, cs. 5-25. Danilov Yu.A. The Concept of Sustainable Finance and the Prospects for Its Implementation in Russia. Voprosy ekonomiki, 2021, no. 5, pp. 5-25. (In Russ.) Available at: https://doi.org/10.32609/0042-8736-2021-5-5-25 
4. Danilov Yu. Ustojchivye finansy: novaya teoreticheskaya paradigma. Mirovaya ehkonomika i mezhdunarodnye otnosheniya, 2021, t. 65, № 9, cs. 5-13. Danilov Yu. Sustainable Finance: A New Theoretical Paradigm. World Economy and International Relations, 2021, vol. 65, no. 9, pp. 5-13. (In Russ.) Available at: https://doi.org/10.20542/0131-2227-2021-65-9-5-13 
5. Bobylev S., Solov'eva S., Kiryushin P. Krakh global'noj modeli potrebleniya: v poiskakh ustojchivosti. Mirovaya ehkonomika i mezhdunarodnye otnosheniya, 2022, t. 66, № 11, ss. 92-100. Bobylev S., Solovyeva S., Kiryushin P. The Collapse of the Global Consumption Model: in Search of Sustainability. World Esonomy and International Relations, 2022, vol. 66, no. 11, pp. 92-100. (In Russ.) Available at: https://doi.org/10.20542/0131-2227-2022-66-11-92-100 
6. Danilov Yu.A. Coalitions for Sustainable Finance and Sustainable Development. Herald of the Russian Academy of Sciences, 2022, vol. 92, suppl. 2, pp. S91-S99. Available at: https://doi.org/10.1134/S1019331622080032 
7. Hart O., Thesmar D., Zingales L. Private Sanctions. NBER Working Paper, 2022, no. 30728. Available at: https://doi.org/10.3386/w30728 
8. Schoenmaker D., Schramade W. Investing for Long-term Value Creation. Journal of Sustainable Finance & Investment, 2019, vol. 9, no. 4, pp. 356-377. Available at: https://doi.org/10.1080/20430795.2019.1625012 
9. Hart O., Zingales L. The New Corporate Governance. University of Chicago Business Law Review, 2022, vol. 1, iss. 1, pp. 196-216.
10. Schwab K., Vanham P. Stakeholder Capitalism. A Global Economy that Works for Progress, People and Planet. Hoboken (New Jersey), Wiley, 2021. 361 p.
11. Milovidov V. “Aktsii s istoriej”: kak formiruetsya rynochnaya korporativnaya identichnost'. Mirovaya ehkonomika i mezhdunarodnye otnosheniya, 2022, t. 66, № 1, ss. 100-109. Milovidov V. Story Stocks: How Stock Market-Induced Corporate Identity is Being Formed. World Esonomy and International Relations, 2022, vol. 66, no. 1, pp. 100-109. (In Russ.) Available at: https://doi.org/10.20542/0131-2227-2022-66-1-100-109 
12. Schoenmaker D. Greening Monetary Policy. Climate Policy, 2021, vol. 21, no. 4, pp. 581-592. Available at: https://doi.org/10.1080/14693062.2020.1868392 
13. Kiseleva E. “Zelenye” obligatsii: tendentsii na mirovom rynke i v Rossii. Mirovaya ehkonomika i mezhdunarodnye otnosheniya, 2021, t. 65, № 2, cs. 62-70. Kiseleva E. Green Bonds: New Trends in the Global Market and Opportunities for Russian Economy. World Economy and International Relations, 2021, vol. 65, no. 2, pp. 62-70. (In Russ.) Available at: https://doi.org/10.20542/0131-2227-2021-65-2-62-70 
14. Sipiczki A. A Critical Look at the ESG Market. CEPS Policy Insights, no. 2022-15/April 2022. 18 p.
15. Khudyakova L., Urumov T. “Zelenoe” finansirovanie v stranakh BRIKS. Mirovaya ehkonomika i mezhdunarodnye otnosheniya, 2021, t. 65, № 9, cs. 79-87. Khudyakova L., Urumov T. “Green” Finance in BRICS Countries. World Esonomy and International Relations, 2021, vol. 65, no. 9, pp. 79-87. (In Russ.) Available at: https://doi.org/10.20542/0131-2227-2021-65-9-79-87 
16. Danilov Yu.A. Formirovanie dolgosrochnogo doveriya v ramkakh ustojchivykh finansov: rol' mezhdunarodnykh organizatsij i rynka (v pechati). Danilov Yu.A. Long-term Trust Creation within Sustainable Finance: the Role of International Organizations and the Market. (In print) (In Russ.)
17. Krosinsky C., Purdom S., eds. Sustainable Investing: Revolutions in Theory. London, New York, Routledge, 2017. 344 p.
18. Schoenmaker D. The Green Challenge for Central Banks and Households. Siegmann A., ed. Climate of the Middle. Understanding Climate Change as a Common Challenge. New York, Springer Cham, 2022, pp. 43-51.
19. Schnabel I. From Market Neutrality to Market Efficiency. Welcome Address at the ECB DG-Research Symposium “Climate change, financial markets and green growth”. Frankfurt am Main, 14.06.2021. Available at: https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2021/html/ecb.sp210614~162bd7c253.en.html  (accessed 31.01.2023).
20. Masciandaro D., Tarsia R.V. Society, Politicians, Climate Change and Central Banks: An Index of Green Activism. Law and Economics Yearly Review, 2021, vol. 10, part 1, pp. 34-81. Available at: https://www.laweconomicsyearlyreview.org.uk/Law_and_Economics_Yearly_Review_LEYR_Journal_vol_10_part_1_2021.pdf  (accessed 31.01.2023).
21. Masciandaro D., Russo R. Central Banks and Climate Policy: Unpleasant Trade–Offs? A Principal–Agent Approach. BAFFI CAREFIN Centre Research Paper No. 2022-181. 17.06.2022. 27 p. Available at: http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.4139124


Additional sources and materials

1. Strategic Plan 2021–24. Building a Bridge between Financial Risk, Opportunities and Real-World Outcomes. PRI, 2021. Available at: https://www.unpri.org/download?ac=13269 (accessed 15.10.2022).


. PRI, 2014. Available at: https://www.unpri.org/download?ac=32 (accessed 29.09.2022).


3. Asset Owner Manager Selection Guide: Enhancing Relationships and Investment Outcomes with ESG Insight. PRI, 2018. Available at: https://www.unpri.org/download?ac=4355 (accessed 18.12.2022).


4. How Asset Owners Can Drive Responsible Investment Beliefs, Strategies and Mandates. PRI, 2018. Available at: https://www.unpri.org/download?ac=1398 (accessed 18.12.2022).


5. Sustainable Finance and the Role of Securities Regulators and IOSCO. Final Report. IOSCO, 2020. Available at: https://www.iosco.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD652.pdf (accessed 05.11.2022).


6. Recommendations on Sustainability-Related Practices, Policies, Procedures and Disclosure in Asset Management. Final Report. IOSCO, 2021. Available at: https://www.iosco.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD679.pdf (accessed 22.11.2022).


https://www.icmagroup.org/assets/documents/Regulatory/AMIC/ICMA-AMIC-statement-ABS-ESG-final-180321.pdf (accessed 05.12.2022).


8. Discussion paper on ESG KPIs for Auto-loans/leases ABS. ICMA, 2021. Available at: https://www.icmagroup.org/assets/documents/Regulatory/AMIC/AMIC-discussion-paper-ESG-auto-loan-ABS-240621.pdf (accessed 05.12.2022).


9. The Green Bond Principles, 2021. ICMA, 2021. Available at: https://www.icmagroup.org/assets/documents/Sustainable-finance/2021-updates/Green-Bond-Principles-June-2021-100621.pdf (accessed 12.12.2022).


10. The Social Bond Principles, 2021. ICMA, 2021. Available at: https://www.icmagroup.org/assets/documents/Sustainable-finance/2022-updates/Social-Bond-Principles_June-2022v3-020822.pdf (accessed 14.12.2022).


11. The Sustainability Bond Guidelines, 2021. ICMA, 2021. Available at: https://www.icmagroup.org/assets/documents/Sustainable-finance/2021-updates/Sustainability-Bond-Guidelines-June-2021-140621.pdf (accessed 15.12.2022).


12. The Sustainability-Linked Bond Principles, 2020. ICMA, 2020. Available at: https://www.icmagroup.org/assets/documents/Regulatory/Green-Bonds/June-2020/Sustainability-Linked-Bond-Principles-June-2020-171120.pdf (accessed 15.12.2022).


13. Climate Transition Finance Handbook. Guidance for Issuers. ICMA, 2020. Available at: https://www.icmagroup.org/assets/documents/Regulatory/Green-Bonds/Climate-Transition-Finance-Handbook-December-2020-091220.pdf (accessed 18.12.2022).


https://www.icmagroup.org/assets/GreenSocialSustainabilityDb/The-GBP-Guidance-Handbook-January-2022.pdf (accessed 19.12.2022).


15. Regulation (EU) 2020/852 of the European Parliament and of the Council of 18 June 2020 on the Establishment of a Framework to Facilitate Sustainable Investment, and amending Regulation (EU) 2019/2088. European Commission, 2020. Available at: https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=celex%3A32020R0852 (accessed 27.09.2022).


16. Overview and Recommendations for Sustainable Finance Taxonomies. ICMA, 2021. Available at: https://www.icmagroup.org/assets/documents/Sustainable-finance/ICMA-Overview-and-Recommendations-for-Sustainable-Finance-Taxonomies-May-2021-180521.pdf (accessed 19.11.2022).


17. Global Sustainable Investment Review 2020. The Global Sustainable Investment Alliance, 2021. Available at: http://www.gsi-alliance.org/wp-content/uploads/2021/08/GSIR-20201.pdf (accessed 05.11.2022).


18. Climate Change and Monetary Policy. Initial Takeaways. NGFS Technical Document. NGFS, 2020. Available at: https://www.ngfs.net/sites/default/files/medias/documents/climate_change_and_monetary_policy.pdf (accessed 15.11.2022).


19. Options for Greening the Bank of England’s Corporate Bond Purchase Scheme. Discussion Paper. Bank of England, 2021. Available at: https://www.bankofengland.co.uk/-/media/boe/files/paper/2021/options-for-greening-the-bank-of-englands-corporate-bond-purchase-scheme-discussion-paper.pdf?la=en&hash=9BEA669AD3EC4B12D000B30078E4BE8ABD2CC5C1 (accessed 28.12.2022).

Система Orphus

Loading...
Up