Внедрение принципов и стандартов ответственных инвестиций

В настоящее время идет внедрение принципов, стандартов и стимулов ответственного инвестирования в практику функционирования корпораций, инвесторов, финансовых рынков, а также институтов, обеспечивающих подтверждение достоверности корпоративной информации. Обобщена картина этого процесса, представлена информация о его участниках, их решениях и достижениях в области устойчивых финансов. Рост спроса на ответственные инвестиции актуализировал создание соответствующих стандартов, правил и стимулов. Статья охватывает четыре блока: о нормах и правилах ответственных инвестиций; о стандартизации раскрытия нефинансовой информации и проблемах обеспечения ее достоверности; о стилях ответственного инвестирования; об изменении денежно-кредитной политики в целях стимулирования ответственных инвестиций.

Ключевые слова

ответственные инвестиции, ESG, устойчивое развитие, устойчивые финансы, стейкхолдерская корпорация, нефинансовая отчетность, таксономия, “зеленые” облигации, экологизация денежно-кредитной политики

Получено

27.08.2023

Дата публикации

31.05.2023

Кол-во символов

28002

Цитировать

ГОСТ	Данилов Ю. А. Внедрение принципов и стандартов ответственных инвестиций // Мировая экономика и международные отношения – 2023. – Tом 67. – Выпуск № 5 C. 90-99 [Электронный ресурс]. URL: http://ras.jes.su/meimo/s013122270027344-9-1 (дата обращения: 28.04.2024). DOI: 10.20542/0131-2227-2023-67-5-90-99
MLA	Danilov, Yury "Introducing Principles and Standards for Responsible Investment." Mirovaia ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniia 67.5 (2023):90-99. DOI: 10.20542/0131-2227-2023-67-5-90-99
APA	Danilov Y. (2023). Introducing Principles and Standards for Responsible Investment. Mirovaia ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniia 67(5), pp.90-99 DOI: 10.20542/0131-2227-2023-67-5-90-99

100 руб.

При оформлении подписки на статью или выпуск пользователь получает возможность скачать PDF, оценить публикацию и связаться с автором. Для оформления подписки требуется авторизация.

Оператором распространения коммерческих препринтов является ООО «Интеграция: ОН»

Размещенный ниже текст является ознакомительной версией и может не соответствовать печатной.


1	Опираясь на содержащийся в работе [1] всесторонний анализ ключевых характеристик ответственных инвестиций (responsible investing), мы определяем их как инвестиции, осуществляемые не только с целью получения прибыли, но и формирования положительных экологических и социальных экстерналий. О. Харт и Л. Зингалес указывают на наличие добровольно наложенных ограничений на возможные направления инвестирования как важнейший признак ответственных инвестиций [2]. Инициатива “Принципы ответственного инвестирования” (Principles for Responsible Investment, PRI) определяет ответственное инвестирование как стратегию и практику включения экологических, социальных и управленческих факторов (ESG) в инвестиционные решения и активное владение¹. Кембриджский институт устойчивого лидерства описывает ответственное инвестирование как подход, который учитывает важность для инвестора экологических, социальных и управленческих факторов, и признает, что получение долгосрочной устойчивой прибыли зависит от стабильных, хорошо функционирующих и управляемых социальных, экологических и экономических систем².	1. Available at: >>>> (accessed 24.01.2023). 2. Available at: >>>> (accessed 24.01.2023).
2	В литературе существует по крайней мере несколько терминов, которые чаще других применяются для описания инвестиций, осуществляемых в целях получения прибыли и формирования экологических социальных экстерналий: устойчивые инвестиции (sustainable investing), ESG-инвестиции (ESG-investing), ответственные инвестиции (responsible investing), социально ответственные инвестиции (socially responsible investing), воздействующие инвестиции (impact investing). Между многими из этих терминов часто ставится знак равенства, однако существуют и различия между ними (например, см. [3]). Мы исходим из того, что ответственные инвестиции соответствуют ESG- и устойчивым инвестициям; включают в себя в качестве частично пересекающихся подмножеств воздействующие и социально-ответственные инвестиции.
3	Важный методологический вопрос – об отделении ответственных инвестиций от филантропии и благотворительности. В [1] для этого предложен, на наш взгляд, четкий критерий: инвестиции, в том числе ответственные и устойчивые, преследуют цель получения прибыли (наряду с экологическими и социальными целями), а благотворительность и филантропия предполагают использование (трату) ранее накопленных ресурсов на благородные цели без получения прибыли и даже возврата потраченных ресурсов. Развитие ответственного инвестирования сформировало принципиально новую парадигму устойчивых финансов [4].
4	Считается, что впервые факт ответственного инвестирования был зафиксирован в 1758 г. в связи с решением воздерживаться от рабовладения. Отказ квакеров от рабства основывался на моральных основаниях и не поддавался никаким экономическим расчетам [2]. Однако только в последнее время такое поведение стало массовым. По данным PRI, совокупная стоимость активов под управлением институциональных ответственных инвесторов, подписавших данные принципы, за период с 2006 по 2021 г. выросла в 18.7 раза, до 121.3 трлн долл.³ По данным The Global Sustainable Investment Alliance, устойчивые инвестиции под управлением институциональных инвесторов в 2020 г. достигли уровня 35.3 трлн долл. (рост на 15% за два года), что соответствует 36% всех профессионально управляемых активов в странах с развитыми финансовыми рынками⁴.	3. Available at: >>>> (accessed 24.01.2023). 4. Available at: >>>> (accessed 24.01.2023).

Всего подписок: 0, всего просмотров: 172

Оценка читателей: голосов 0

1. Schoenmaker D., Schramade W. Principles of Sustainable Finance. Oxford, Oxford University Press, 2019. 432 р.

2. Broccardo E., Hart O., Zingales L. Exit versus Voice. Journal of Political Economy, 2022, vol. 130, no. 12, pp. 3101-3145. Available at: https://doi.org/10.1086/720516

3. Данилов Ю.А. Концепция устойчивых финансов и перспективы ее внедрения в России. Вопросы экономики, 2021, № 5, cс. 5-25. Danilov Yu.A. The Concept of Sustainable Finance and the Prospects for Its Implementation in Russia. Voprosy ekonomiki, 2021, no. 5, pp. 5-25. (In Russ.) Available at: https://doi.org/10.32609/0042-8736-2021-5-5-25

4. Данилов Ю. Устойчивые финансы: новая теоретическая парадигма. Мировая экономика и международные отношения, 2021, т. 65, № 9, cс. 5-13. Danilov Yu. Sustainable Finance: A New Theoretical Paradigm. World Economy and International Relations, 2021, vol. 65, no. 9, pp. 5-13. (In Russ.) Available at: https://doi.org/10.20542/0131-2227-2021-65-9-5-13

5. Бобылев С., Соловьева С., Кирюшин П. Крах глобальной модели потребления: в поисках устойчивости. Мировая экономика и международные отношения, 2022, т. 66, № 11, сс. 92-100. Bobylev S., Solovyeva S., Kiryushin P. The Collapse of the Global Consumption Model: in Search of Sustainability. World Eсonomy and International Relations, 2022, vol. 66, no. 11, pp. 92-100. (In Russ.) Available at: https://doi.org/10.20542/0131-2227-2022-66-11-92-100

6. Danilov Yu.A. Coalitions for Sustainable Finance and Sustainable Development. Herald of the Russian Academy of Sciences, 2022, vol. 92, suppl. 2, pp. S91-S99. Available at: https://doi.org/10.1134/S1019331622080032

7. Hart O., Thesmar D., Zingales L. Private Sanctions. NBER Working Paper, 2022, no. 30728. Available at: https://doi.org/10.3386/w30728

8. Schoenmaker D., Schramade W. Investing for Long-term Value Creation. Journal of Sustainable Finance & Investment, 2019, vol. 9, no. 4, pp. 356-377. Available at: https://doi.org/10.1080/20430795.2019.1625012

9. Hart O., Zingales L. The New Corporate Governance. University of Chicago Business Law Review, 2022, vol. 1, iss. 1, pp. 196-216.

10. Schwab K., Vanham P. Stakeholder Capitalism. A Global Economy that Works for Progress, People and Planet. Hoboken (New Jersey), Wiley, 2021. 361 p.

11. Миловидов В. “Акции с историей”: как формируется рыночная корпоративная идентичность. Мировая экономика и международные отношения, 2022, т. 66, № 1, сс. 100-109. Milovidov V. Story Stocks: How Stock Market-Induced Corporate Identity is Being Formed. World Eсonomy and International Relations, 2022, vol. 66, no. 1, pp. 100-109. (In Russ.) Available at: https://doi.org/10.20542/0131-2227-2022-66-1-100-109

12. Schoenmaker D. Greening Monetary Policy. Climate Policy, 2021, vol. 21, no. 4, pp. 581-592. Available at: https://doi.org/10.1080/14693062.2020.1868392

13. Киселева Е. “Зеленые” облигации: тенденции на мировом рынке и в России. Мировая экономика и международные отношения, 2021, т. 65, № 2, cс. 62-70. Kiseleva E. Green Bonds: New Trends in the Global Market and Opportunities for Russian Economy. World Economy and International Relations, 2021, vol. 65, no. 2, pp. 62-70. (In Russ.) Available at: https://doi.org/10.20542/0131-2227-2021-65-2-62-70

14. Sipiczki A. A Critical Look at the ESG Market. CEPS Policy Insights, no. 2022-15/April 2022. 18 p.

15. Худякова Л., Урумов Т. “Зеленое” финансирование в странах БРИКС. Мировая экономика и международные отношения, 2021, т. 65, № 9, cс. 79-87. Khudyakova L., Urumov T. “Green” Finance in BRICS Countries. World Eсonomy and International Relations, 2021, vol. 65, no. 9, pp. 79-87. (In Russ.) Available at: https://doi.org/10.20542/0131-2227-2021-65-9-79-87

16. Данилов Ю.А. Формирование долгосрочного доверия в рамках устойчивых финансов: роль международных организаций и рынка (в печати). Danilov Yu.A. Long-term Trust Creation within Sustainable Finance: the Role of International Organizations and the Market. (In print) (In Russ.)

17. Krosinsky C., Purdom S., eds. Sustainable Investing: Revolutions in Theory. London, New York, Routledge, 2017. 344 p.

18. Schoenmaker D. The Green Challenge for Central Banks and Households. Siegmann A., ed. Climate of the Middle. Understanding Climate Change as a Common Challenge. New York, Springer Cham, 2022, pp. 43-51.

19. Schnabel I. From Market Neutrality to Market Efficiency. Welcome Address at the ECB DG-Research Symposium “Climate change, financial markets and green growth”. Frankfurt am Main, 14.06.2021. Available at: https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2021/html/ecb.sp210614~162bd7c253.en.html (accessed 31.01.2023).

20. Masciandaro D., Tarsia R.V. Society, Politicians, Climate Change and Central Banks: An Index of Green Activism. Law and Economics Yearly Review, 2021, vol. 10, part 1, pp. 34-81. Available at: https://www.laweconomicsyearlyreview.org.uk/Law_and_Economics_Yearly_Review_LEYR_Journal_vol_10_part_1_2021.pdf (accessed 31.01.2023).

21. Masciandaro D., Russo R. Central Banks and Climate Policy: Unpleasant Trade–Offs? A Principal–Agent Approach. BAFFI CAREFIN Centre Research Paper No. 2022-181. 17.06.2022. 27 p. Available at: http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.4139124

Дополнительные библиографические источники и материалы

1. Strategic Plan 2021–24. Building a Bridge between Financial Risk, Opportunities and Real-World Outcomes. PRI, 2021. Available at: https://www.unpri.org/download?ac=13269 (accessed 15.10.2022).

. PRI, 2014. Available at: https://www.unpri.org/download?ac=32 (accessed 29.09.2022).

3. Asset Owner Manager Selection Guide: Enhancing Relationships and Investment Outcomes with ESG Insight. PRI, 2018. Available at: https://www.unpri.org/download?ac=4355 (accessed 18.12.2022).

4. How Asset Owners Can Drive Responsible Investment Beliefs, Strategies and Mandates. PRI, 2018. Available at: https://www.unpri.org/download?ac=1398 (accessed 18.12.2022).

5. Sustainable Finance and the Role of Securities Regulators and IOSCO. Final Report. IOSCO, 2020. Available at: https://www.iosco.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD652.pdf (accessed 05.11.2022).

6. Recommendations on Sustainability-Related Practices, Policies, Procedures and Disclosure in Asset Management. Final Report. IOSCO, 2021. Available at: https://www.iosco.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD679.pdf (accessed 22.11.2022).

https://www.icmagroup.org/assets/documents/Regulatory/AMIC/ICMA-AMIC-statement-ABS-ESG-final-180321.pdf (accessed 05.12.2022).

8. Discussion paper on ESG KPIs for Auto-loans/leases ABS. ICMA, 2021. Available at: https://www.icmagroup.org/assets/documents/Regulatory/AMIC/AMIC-discussion-paper-ESG-auto-loan-ABS-240621.pdf (accessed 05.12.2022).

9. The Green Bond Principles, 2021. ICMA, 2021. Available at: https://www.icmagroup.org/assets/documents/Sustainable-finance/2021-updates/Green-Bond-Principles-June-2021-100621.pdf (accessed 12.12.2022).

10. The Social Bond Principles, 2021. ICMA, 2021. Available at: https://www.icmagroup.org/assets/documents/Sustainable-finance/2022-updates/Social-Bond-Principles_June-2022v3-020822.pdf (accessed 14.12.2022).

11. The Sustainability Bond Guidelines, 2021. ICMA, 2021. Available at: https://www.icmagroup.org/assets/documents/Sustainable-finance/2021-updates/Sustainability-Bond-Guidelines-June-2021-140621.pdf (accessed 15.12.2022).

12. The Sustainability-Linked Bond Principles, 2020. ICMA, 2020. Available at: https://www.icmagroup.org/assets/documents/Regulatory/Green-Bonds/June-2020/Sustainability-Linked-Bond-Principles-June-2020-171120.pdf (accessed 15.12.2022).

13. Climate Transition Finance Handbook. Guidance for Issuers. ICMA, 2020. Available at: https://www.icmagroup.org/assets/documents/Regulatory/Green-Bonds/Climate-Transition-Finance-Handbook-December-2020-091220.pdf (accessed 18.12.2022).

https://www.icmagroup.org/assets/GreenSocialSustainabilityDb/The-GBP-Guidance-Handbook-January-2022.pdf (accessed 19.12.2022).

15. Regulation (EU) 2020/852 of the European Parliament and of the Council of 18 June 2020 on the Establishment of a Framework to Facilitate Sustainable Investment, and amending Regulation (EU) 2019/2088. European Commission, 2020. Available at: https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=celex%3A32020R0852 (accessed 27.09.2022).

16. Overview and Recommendations for Sustainable Finance Taxonomies. ICMA, 2021. Available at: https://www.icmagroup.org/assets/documents/Sustainable-finance/ICMA-Overview-and-Recommendations-for-Sustainable-Finance-Taxonomies-May-2021-180521.pdf (accessed 19.11.2022).

17. Global Sustainable Investment Review 2020. The Global Sustainable Investment Alliance, 2021. Available at: http://www.gsi-alliance.org/wp-content/uploads/2021/08/GSIR-20201.pdf (accessed 05.11.2022).

18. Climate Change and Monetary Policy. Initial Takeaways. NGFS Technical Document. NGFS, 2020. Available at: https://www.ngfs.net/sites/default/files/medias/documents/climate_change_and_monetary_policy.pdf (accessed 15.11.2022).

19. Options for Greening the Bank of England’s Corporate Bond Purchase Scheme. Discussion Paper. Bank of England, 2021. Available at: https://www.bankofengland.co.uk/-/media/boe/files/paper/2021/options-for-greening-the-bank-of-englands-corporate-bond-purchase-scheme-discussion-paper.pdf?la=en&hash=9BEA669AD3EC4B12D000B30078E4BE8ABD2CC5C1 (accessed 28.12.2022).