Sovereign Digital Currency – A New Reality

Affiliation: Institute of Scientific Information for Social Sciences, Russian Academy of Sciences (INION RAN)
Address: 51/21, Nakhimovsky Prosp., Moscow, 117418, Russian Federation

Journal name

Mirovaia ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniia

Edition

Volume 66 Issue 6

Pages

44-52

Abstract

One of the most relevant and widely discussed trends in the financial sector is the development of a new payment technology – central bank digital currency (CBDC). CBDC is central bank-issued digital money denominated in the national unit of account, and it represents a liability of the central bank. It differs from electronic reserves (which cannot currently be accessed by individuals), physical cash, cryptocurrencies and other private digital tokens. Central banks around the world have been researching the concept and design of CBDC for several years and their work continues apace amid the COVID-19 pandemic. This general trend encompasses large differences across jurisdictions and types of economies. Each country should make its own choice of the CBDC design, taking into account its particular circumstances. Over the last years, the share of central banks actively engaging in some form of CBDC work has increased significantly. Central banks are moving from conceptual research of CBDC to experimentation and pilot projects. CBDC projects differ starkly across countries, both in their motivations and their economic and technical design. Rising number of central banks are considering retail CBDC rather than wholesale, and “hybrid” or “intermediated” operational architectures where the CBDC is a direct claim on the central bank, but the private sector manages customer-facing activity. The paper reviews the recent advances in CBCD projects, and the experience of the countries in more advanced stages of CBCD engagement, namely the particularly advanced CBDC Chinese project of the e-yuan of the People’s Bank of China and Swedish e-krona project of Sveriges Riksbank.

Keywords

digital economy, central bank, national currency, digital currency, financial technologies, currency circulation, monetary policy

Received

10.02.2022

Publication date

20.06.2022

Number of characters

30269

Cite

GOST	Galina V. S. Sovereign Digital Currency – A New Reality // Mirovaia ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniia – 2022. – V. 66. – Issue 6 C. 44-52 [Electronic resource]. URL: http://ras.jes.su/meimo/s013122270020736-0-1-en (circulation date: 28.04.2024). DOI: 10.20542/0131-2227-2022-66-6-44-52
MLA	Galina V., Semeko "Sovereign Digital Currency – A New Reality." Mirovaia ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniia 66.6 (2022):44-52. DOI: 10.20542/0131-2227-2022-66-6-44-52
APA	Galina V. S. (2022). Sovereign Digital Currency – A New Reality. Mirovaia ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniia 66(6), pp.44-52 DOI: 10.20542/0131-2227-2022-66-6-44-52

100 rub.

When subscribing to an article or issue, the user can download PDF, evaluate the publication or contact the author. Need to register.

Размещенный ниже текст является ознакомительной версией и может не соответствовать печатной

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ КОНЦЕПЦИИ


1	В последнее десятилетие ландшафт цифровых финансов быстро менялся. Основной акцент в научных исследованиях переместился с финтех-компаний на криптовалюты, а затем – на цифровую валюту центрального банка (central bank digital currency, CBDC). В настоящее время это одна из самых обсуждаемых тенденций в финансовой сфере. Криптовалютный бум, наблюдающийся с 2017 г., привел к появлению огромного числа частных криптовалют, таких как Bitcoin, Dogecoin, Ethereum, Litecoin и т. д. Ответной реакцией на стремительное расширение криптовалютного рынка стали инициативы центральных банков по изучению возможностей выпуска государственной цифровой валюты. Помимо криптовалютного бума, ставшего триггером интереса к CBDC, существенную роль имел и ряд объективных тенденций, таких как развитие цифровых финансовых технологий, сокращение доли наличных денег в обращении, цифровизация платежных систем и рост киберпреступности.
2	CBDC как финансовая инновация находится на начальном этапе внедрения, и основное внимание экспертов и академического сообщества сосредоточено главным образом на теоретических аспектах ее создания. К настоящему времени лишь небольшое число стран перешло от изучения CBDC к выработке концепции и ее пилотному тестированию. Еще меньше государств провели эмиссию CBDC. Однако объем эмпирических данных быстро пополняется, что уже позволяет анализировать и обобщать их. Представленные в статье данные о национальных проектах CBDC, как представляется, помогут центральным банкам избежать ошибок и выбрать подходящую стратегию.
3	ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ КОНЦЕПЦИИ
4	К настоящему времени в мире достигнут консенсус относительно сущности, характеристик и механизма обращения суверенной цифровой валюты. В соответствии с определениями Банка международных расчетов (БМР) и Международного валютного фонда CBDC представляет собой новую форму денег, выпускаемую центральным банком в цифровом виде и предназначенную для использования в качестве законного платежного средства [1, ист. 1]. CBDC представляет собой фиатную валюту, аналогичную другим формам денег, и обязательство центрального банка, который отвечает за ее обращение и гарантирует права пользователей. CBDC может использоваться как средство накопления сбережений, приносящее процентный доход, а также выполнять все функции денег [ист. 2].
5	Целесообразность эмиссии CBDC обосновывается ее позитивными последствиями для экономики, финансовой сферы, центральных банков и т. п. Среди них: уменьшение затрат на управление эмиссией и оборотом наличных денег и поддержание ликвидности в условиях сокращения их использования; повышение эффективности платежных трансакций и уровня финансовой инклюзии; содействие монетарной политике и финансовой стабильности; доступ новых игроков на рынок розничных платежей; противодействие захвату платежного рынка частными платежными сервисами; ограничение распространения криптовалют и др. [2, 3, 4, 5].

Number of purchasers: 0, views: 318

Readers community rating: votes 0

1. Mancini Griffoli T., Martinez M. S. Casting Light on Central Bank. IMF Staff Discussion Note, 2018, no. 8. 39 р.

2. Engert W., Fung B. Central Bank Digital Currency: Motivations and Implications. Bank of Canada Staff Discussion Paper, 2017, no. 2017-16. 30 p. Available at: https://www.bankofcanada.ca/wp-content/uploads/2017/11/sdp2017-16.pdf (accessed 19.01.2022).

3. Sakharov D.M. Digital currencies of central banks: key characteristics and impact on the financial system. Finance: theory and practice, 2021, vol. 25, no. 5, pp. 133-149. (In Russ.) DOI: 10.26794/2587-5671-2021-25-5-133-149

4. Auer R., Frost J., Gambacorta L., Monnet C., Rice T., Hyun Song Shin. Central Bank Digital Currencies: Motives, Economic Implications and the Research Frontier. BIS Working Papers, 2021, November, no. 976. 30 p.

5. Auer R., Cornelli G., Frost J. Rise of the Central Bank Digital Currencies: Drivers, Approaches and Technologies. BIS Working Papers, 2020, no. 880. 44 р.

6. Auer R., Böhme R. The Technology of Retail Central Bank Digital Currency. BIS Quarterly Revue, March, 2020. 16 p. Available at: https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt2003j.pdf (accessed 20.12.2021).

7. Agur I. Central Bank Digital Currencies: An Overview of Pros and Cons. Gnan E., Masciandaro D., eds. Do We Need Central Bank Digital Currency? Economics, Technology and Institutions. Vienna, SUERF, 2018, pp. 116-117.

8. Kochergin D.A. Modern models of digital currency of central banks systems. St. Petersburg University Journal of economic studies, 2021, vol. 37, no. 2, pp. 205-240. (In Russ.) Available at: https://doi.org/10.21638/spbu05.2021.202

9. Andryushin S.A. Digital currency of the central bank as the third form of money of the state. Actual problems of economics and law, 2021, vol. 15, no. 1, pp. 54-76. (In Russ.) Available at: http://dx.doi.org/10.21202/1993-047X.15.2021.1.54-76

10. Kiselev A. Is there a future for digital currency of the central bank? Moscow, Bank of Russia, 2019. 23 p. (In Russ.)

11. Ozili P.K. Central Bank Digital Currency Research around the World: A Review of Literature. Journal of Money Laundering Control, Abuja (Nigeria), 07.01.2022. 21 р. Available at: https://doi.org/10.1108/JMLC-11-2021-0126

12. Ree J. Five Observations on Nigeria’s Central Bank Digital Currency. IMF Country Focus, 16.11.2021. Available at: https://www.imf.org/en/News/Articles/2021/11/15/na111621-five-observations-on-nigerias-central-bank-digital-currency (accessed 28.01.2022).

13. Boar C., Wehrli A. Ready, Steady, Go? Results of the Third BIS Survey on Central Bank Digital Currency. BIS Papers, 2021, no. 114. 23 p.

14. Arauz A., Garratt R., Ramos F.D. Dinero Electrónico: The Rise and Fall of Ecuador's Central Bank Digital Currency. Latin American Journal of Central Banking, 2021, vol. 2, no. 2. 10 p. Available at: https://doi.org/10.1016/j.latcb.2021.100030

15. Karsten J., West D.M. Venezuela’s “Petro” Undermines Other Cryptocurrencies – and International Sanctions. Brookings Institution, 09.03.2018. Available at: https://www.brookings.edu/blog/techtank/2018/03/09/venezuelas-petro-undermines-other-cryptocurrencies-and-international-sanctions/ (accessed 03.02.2022).

16. Armelius H., Guibourg G., Levin A.T., Söderberg G. The Rationale for Issuing e-Krona in the Digital Era. Sveriges Riksbank Economic Revue, 2020, no. 2, pp. 6-18. Available at: https://www.riksbank.se/globalassets/media/rapporter/pov/engelska/2020/economic-review-2-2020.pdf (accessed 08.02.2022).

17. Schmalholz J. The Riksbank’s CBDC Journey (E-Krona). Sveriges Riksbank, ITU webinar, 19.11.2021. Available at: https://www.itu.int/en/ITU-T/webinars/dcgi/20211119/Documents/Johan%20Schmalholz.pdf (accessed 10.02.2022).

18. Fanusie Y.J., Jin E. China’s Digital Currency: Adding Financial Data to Digital Authoritarianism. Washington, Center for a New American Security (CNAS), 2021. 30 р.

19. Tang F. China includes McDonald’s, Starbucks, Subway on List of Foreign Firms to Test Digital Currency. Yahoo!news, 23.04.2020. Available at: https://sg.news.yahoo.com/mcdonald-starbucks-subway-among-foreign-113523567.html (accessed 26.01.2022).

20. Lehman E., Rothstein J. Where Does China’s Digital Currency Stand? The Diplomat, 11.07.2021. Available at: https://thediplomat.com/2021/07/where-does-chinas-digital-currency-stand/ (accessed 15.01.2022).

21. Yeung K., Mullen A. China Digital Currency: When Will the E-Yuan Be Launched, and What Will It Be Used for? South China Morning Post, 06.06.2021. Available at: https://www.scmp.com/economy/china-economy/article/3135886/china-digital-currency-when-will-e-yuan-be-launched-and-what (accessed 20.01.2022).

Additional sources and materials

1. Central Bank Digital Currencies. Basel, Bank of International Settlements, CPMI, March 2018. 34 p. 2. Central Bank Digital Currencies: Foundational Principles and Core Features / Group of Central Banks, Joint Report N 1. Basel, Bank of International Settlements, October 2020. 26 p. 3. Today's Central Bank Digital Currencies Status. December 2021. Available at: https://CBDCtracker.org/ (accessed 25.01.2022). 4. Money and Payments: The U.S. Dollar in the Age of Digital Transformation. Washington, FRS Board of Governors, 2022. 40 p. 5. Sand Dollar: For Establishing the First Government-Backed Digital Currency. Nassau, Project Management Institute. Available at: https://www.pmi.org/most-influential-projects-2021/50-most-influential-projects-2021/sand-dollar (accessed 06.12.2021). 6. The Sand Dollar is on Schedule for Gradual National Release to the Bahamas in Mid-October 2020. Nassau, Central Bank of the Bahamas, 2020. Available at: https://www.centralbankbahamas.com/news/public-notices/the-sand-dollar-is-on-schedule-for-gradual-national-release-to-the-bahamas-in-mid-october-2020 (accessed 06.01.2022). 7. The Riksbank’s E-Krona Project: Report 2. Stockholm, Sveriges Riksbank, 02.10.2018. 52 p. 8. E-Krona Pilot Phase 1. Stockholm, Sveriges Riksbank, April, 2021. 21 p. 9. Progress of Research & Development of E-CNY in China. Beijing, People's Bank of China, Working Group on E-CNY Research and Development, July 2021. Available at: http://www.pbc.gov.cn/en/3688110/3688172/4157443/4293696/2021071614584691871.pdf (accessed 08.02.2022). 10. E-CNY Well-Applied at Beijing 2022 Venues, Say Experts. Xinhua, 28.01.2022. Available at: http://www.xinhuanet.com/english/20220128/bc8afdcb69bd43bbb075e4065285b3ac/c.html (accessed 06.02.2022).