Роль фондовых рынков в стимулировании инновационных процессов

Рассматриваются роль фондового рынка в инновационном развитии и росте высокотехнологичных отраслей, каналы взаимосвязи инноваций и финансового сектора, значение конкуренции за капитал для технологических прорывов. Показаны особенности работы NASDAQи рост конкуренции между биржами в мире. Проводится анализ содержания и динамики первичных размещений (IPO) в США за последние 30 лет и сравнение крупнейших мировых бирж по объему торгов, ликвидности и числу эмитентов. Отмечено усиление влияния бирж материкового Китая.

Ключевые слова

инновации, высокотехнологичные компании, привлечение капитала, инновационная конкуренция, фондовый рынок

Получено

29.12.2020

Дата публикации

29.12.2020

Кол-во символов

32710

Цитировать

ГОСТ	Мамедьяров З. А. Роль фондовых рынков в стимулировании инновационных процессов // Мировая экономика и международные отношения – 2020. – Tом 64. – Выпуск №11 C. 31-41 [Электронный ресурс]. URL: http://ras.jes.su/meimo/s013122270013256-2-1 (дата обращения: 23.04.2024). DOI: 10.20542/0131-2227-2020-64-11-31-41
MLA	Mamedyarov, Zaur "Role of Stock Markets in Stimulating Innovation Processes." Mirovaia ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniia 64.11 (2020):31-41. DOI: 10.20542/0131-2227-2020-64-11-31-41
APA	Mamedyarov Z. (2020). Role of Stock Markets in Stimulating Innovation Processes. Mirovaia ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniia 64(11), pp.31-41 DOI: 10.20542/0131-2227-2020-64-11-31-41

100 руб.

При оформлении подписки на статью или выпуск пользователь получает возможность скачать PDF, оценить публикацию и связаться с автором. Для оформления подписки требуется авторизация.

Оператором распространения коммерческих препринтов является ООО «Интеграция: ОН»

Размещенный ниже текст является ознакомительной версией и может не соответствовать печатной.


1	По мере развития информационно-коммуникационных технологий и появления все новых высокотехнологичных компаний и отраслей принципиальное значение сохраняется за интеллектуальной собственностью как основы для возникновения инновационных продуктов и услуг, а вслед за ними и сопутствующих рынков. Современные инновационные компании и стартапы зачастую на протяжении многих лет ведут операционную деятельность, фактически не имея иных активов, кроме интеллектуальной собственности. Тем не менее их рыночная капитализация может демонстрировать рост, что не всегда подкреплено текущими финансовыми результатами. Таким образом, важнейшей задачей становится изучение механизмов привлечения инновационными компаниями финансирования и актуальных тенденций в области первичных публичных размещений (IPO).
2	В статье прослеживается роль фондовых рынков в развитии высокотехнологичных отраслей, преимущественно на примере США. Проводится анализ выходящих на IPO компаний по соотношению цены акций к выручке и доле прибыльных фирм в общем объеме IPO, а также соотносится динамика по слияниям и поглощениям с тенденциями на рынке IPO. Особого внимания заслуживает роль в стимулировании роста высокотехнологичных компаний в США системы электронных торгов NASDAQ. Рост инновационной конкуренции в мировом масштабе актуализирует изучение фондовых рынков развивающихся стран. В частности, представляют интерес изменения в нормативно-правовой базе КНР, облегчающие доступ местных компаний на биржи, которые должны дополнить традиционные государственные механизмы поддержки национальных хайтек-компаний (особенно МСП¹).	1. В статье под малыми и средними предприятиями (МСП) подразумеваются компании с числом сотрудников менее 500 человек и оборотом менее 10 млн долл., что для высокотехнологичных отраслей согласуется с принятыми определениями в США, ЕС, Китае и Японии [1].
3	Биржевые механизмы финансирования инноваций
4	Взаимосвязь финансового сектора и возникновения новых технологий подчеркивалась еще Й. Шумпетером [2]. Риск финансирования высокотехнологичных компаний определен высокой неопределенностью судьбы той или иной инновации, поскольку траектория технологического развития постоянно меняется под влиянием множества неконтролируемых факторов [3]. Компаниям важно гибко реагировать на меняющиеся потребности рынка (market responsiveness) [4]. Это требует одновременного развития нескольких технологических решений, реализация которых начинается после оценки рынком их потенциала и выбора наиболее перспективного направления финансирования.
5	В 2000-е годы фондовый рынок стал главным рыночным механизмом финансирования инноваций в мире, отразив веру инвесторов в науку и технологии. Как указывала К. Перес, технический прогресс неразрывно связан с капиталом и даже неизбежное возникновение на фондовых рынках “пузырей” (с их последующим схлопыванием) в итоге оставляет после себя созданные реальные предприятия, инфраструктуру, компетенции [5].
6	Согласно общепринятому определению, основная роль фондового рынка заключается в привлечении компаниями капитала, преимущественно для расширения производственных мощностей и рынков сбыта. Эффективно функционирующий фондовый рынок обеспечивает мобилизацию денежных ресурсов, в том числе для финансирования инновационной деятельности [6].

Всего подписок: 0, всего просмотров: 717

Оценка читателей: голосов 0

1. Prange C., Zhao Y. Strategies for Internationalization: How Chinese SMEs Deal with Distance and Market Entry Speed. Key Success Factors of SME Internationalisation: a Cross-Country Perspective. Bingley, Emerald Publishing, 2018, pp. 205-224. DOI:10.1108/S1876-066X20180000034012

2. Schumpeter J.A. The Theory of Economic Development. Oxford, Oxford University Press, 1961. 118 p.

3. Knight F. Risk, Uncertainty and Profit. Boston, Hart, Schaffner & Marx, 1921. 394 p.

4. Frey C.B. Intellectual Property Rights and the Financing of Technological Innovation: Public Policy and the Efficiency of Capital Markets. Cheltenham, Edward Elgar Publishing, 2013. 304 p.

5. Перес К. Технологические революции и финансовый капитал. Динамика пузырей и периодов процветания. Москва, Дело, 2011. 232 с. [Perez C. Tekhnologicheskie revolyutsii i finansovyi kapital. Dinamika puzyrei i periodov protsvetaniya [Technological revolutions and financial capital. The dynamics of bubbles and golden ages]. Moscow, Delo, 2011. 232 p.]

6. Райская Н.Н., Сергиенко Я.В., Френкель А.А. Фондовый рынок в системе финансирования инвестиций и инноваций. Мировая экономика и международные отношения, 2007, № 11, cc. 30-35. [Raiskaya N.N., Sergienko I.V., Frenkel’ A.A. Fondovyi rynok v sisteme finansirovaniya investitsii i innovatsii [Stock market in the system of investments and innovations financing]. Mirovaya ehkonomika i mezhdunarodnye otnosheniya, 2007, no. 11, pp. 30-35.]

7. Lazonick W., O’Sullivan M. Maximizing Shareholder Value: a New Ideology for Corporate Governance. Economy and Society, 2000, vol. 29, no. 1, pp. 13-35.

8. Jensen M.C. Value Maximization, Stakeholder Theory, and the Corporate Objective Function. Journal of Applied Corporate Finance, 2001, vol. 14, no. 3, pp. 8-21.

9. Bekaert G., Harvey C.R., Lundblad C.T. Equity Market Liberalization in Emerging Markets. Journal of Financial Research, 2003, vol. 26, no. 3, pp. 275-299.

10. Levine R., Zervos S. Stock Market Development and Long-run Growth. World Bank Economic Review, 1996, vol. 10, no. 2, pp. 323-339.

11. Brown J.R., Martinsson G., Petersen B.C. Law, Stock Markets, and Innovation. The Journal of Finance, 2013, vol. 68, no. 4, pp. 1517-1549.

12. Sanger G., McConnell J.J. Stock Exchange Listings, Firm Value, and Security Market Efficiency: the Impact of NASDAQ. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 1986, vol. 21, no. 1, pp. 1-25.

13. McConnell J.J., Servaes H. Additional Evidence on Equity Ownership and Corporate Value. Journal of Financial Economics, 1990, vol. 27, no. 2, pp. 595-612.

14. Lazonick W. The US Stock Market and the Governance of Innovative Enterprise. Industrial and Corporate Change, 2007, vol. 16, no. 6, pp. 983-1035.

15. Heckman L. NASDAQ: a Guide to Information Sources. New York, Routledge, 2013. 157 p.

16. Moore S., Kerpen P. A Capital Gains Tax Cut: the Key to Economic Recovery. Institute for Policy Innovation. Available at: https://www.ipi.org/ipi_issues/detail/a-capital-gains-tax-cut-the-key-to-economic-recovery (accessed 07.08.2020).

17. Morgan J. Private Equity Finance: Rise and Repercussions. London, Palgrave Macmillan, 2008. 309 p.

18. Giudici G., Roosenboom P. The Rise and Fall of Europe’s New Stock Markets. Bingley, Emerald Publishing, 2004. 372 p.

19. Francis J., Schipper K. Have Financial Statements Lost Their Relevance? Journal of Accounting Research, 1999, vol. 37, no. 2, pp. 319-352.

20. Franke M., Löffler G. A Long Run Performance Perspective on the Technology Bubble. Financial Review, 2018, vol. 53, no. 2, pp. 379-412.

21. Mergers and Acquisitions Statistics. IMAA Institute, 2020. Available at: https://imaa-institute.org/mergers-and-acquisitions-statistics/ (accessed 07.08.2020).

22. Gao X., Ritter J.R., Zhu Z. Where Have All the IPOs Gone? Journal of Financial and Quantitative Analysis, 2013, vol. 48, no. 6, pp. 1663-1692.

23. Ritter J.R. Initial Public Offerings: Technology Stock IPOs. Gainesville (Fl.), Warrington College of Business, 2020. 14 p.

24. EY Global IPO Trends: Q4 2018. London, EY, 2018. Available at: https://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/ey-global-ipo-trends-q4-2018/$FILE/ey-global-ipo-trends-q4-2018.pdf (accessed 07.08.2020).

25. Dambra M., Field L.C., Gustafson M.T. The JOBS Act and IPO Volume: Evidence that Disclosure Costs Affect the IPO Decision. Journal of Financial Economics, 2015, vol. 116, no. 1, pp. 121-143.

26. Blevins D.P., Ragozzino R., Reuer J.J. How the JOBS Act Is Reshaping IPOs: Implications for Entrepreneurial Firms. Academy of Management Perspectives, 2017, vol. 31, no. 2, pp. 109-123.

27. World Federation of Exchanges Database. Available at: https://www.world-exchanges.org/our-work/articles/wfe-annual-statistics-guide-volume-4 (accessed 07.08.2020).

Роль фондовых рынков в стимулировании инновационных процессов

Оглавление

Биржевые механизмы финансирования инноваций