Все
 
 
 


Опционное хеджирование фондовых индексов: преимущества сигналов фундаментального и технического анализов
 
Код статьиS042473880014919-9-1
DOI10.31857/S042473880014919-9
Тип публикации Статья
Статус публикации Опубликовано
Авторы
Лопушанский Денис Игоревич 
Должность: аналитик
Аффилиация: Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Адрес: Москва, Российская Федерация
Соколова Татьяна Владимировна
Аффилиация: Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Адрес: Российская Федерация
Теплова Тамара Викторовна
Аффилиация: Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Адрес: Российская Федерация
Название журналаЭкономика и математические методы
ВыпускТом 57 Номер 2
Страницы106-120
Аннотация

Работа посвящена выявлению страновых особенностей в хеджирующих стратегиях для фондовых индексов. Предложена авторская методика оптимизации параметров хеджирования (точек входа и выхода, тип опционной стратегии) на базе синтеза показателей технического (ТА) и фундаментального анализа (ФА). Страновые различия продемонстрированы для 20 фондовых индексов на периоде с 1980 по 2020 г. Методология исследования — оптимизация параметров хеджирующих стратегий по каждой стране на обучающей выборке с последующей проверкой на тестовой выборке. Максимизируется коэффициент Шарпа (КШ). Оригинальность работы состоит в модельных построениях для отсутствующих рядов данных (фьючерсов на индекс и опционов пут) и тестировании как на исторических, так и симулированных данных при двух различных предпосылках о поведении цены базового актива — модели случайного блуждания и марковских переключений режимов волатильности. По каждому страновому индексу перебирается свыше 18 000 комбинаций параметров. Исследование показало, что именно сочетание ФА и ТА дает лучший результат хеджирования опционами. Выявлены страновые особенности в предпочтении показателей ФА и ТА, а также в использовании опционных стратегий. Гипотеза случайного блуждания получила дополнительную поддержку для рынка США. В ситуации коронакризиса предлагаемая методика позволяет эффективно захеджировать риски просадки.

Ключевые слова хеджирование; фундаментальный анализ; технический анализ; фондовые индексы; выбор времени хеджирования; опционные стратегии; развитые рынки; развивающиеся рынки капитала.
Источник финансированияСтатья подготовлена в ходе исследования в рамках Программы фундаментальных исследований Национального исследовательского университета «Высшая школа экономики» (НИУ ВШЭ).
Получено08.06.2021
Дата публикации25.06.2021
Кол-во символов35962
Цитировать  
100 руб.
При оформлении подписки на статью или выпуск пользователь получает возможность скачать PDF, оценить публикацию и связаться с автором. Для оформления подписки требуется авторизация.

Оператором распространения коммерческих препринтов является ООО «Интеграция: ОН»

Всего подписок: 1, всего просмотров: 558

Оценка читателей: голосов 0 

1. Bai Y., Pan Z., Liu L. (2019). Improving futures hedging performance using option information: Evidence from the S&P 500 index. Finance Research Letters, 28, 112Ц117.
2. Binswanger M. (2004). How important are fundamentals? Evidence from a structural VAR model for the stock markets in the US, Japan and Europe. Journal of International Financial Mar-kets, Institutions and Money, 14 (2), 185Ц201.
3. Cao C., Bakshi G.S., Chen Z. (2015). Option pricing and hedging performance under stochastic volatility and stochastic interest rates. Handbook of Financial Econometrics and Statistics, 2653Ц2700.
4. Cont R., Da Fonseca J. (2002). Dynamics of implied volatility surfaces. Quantitative Finance, 2 (1), 45Ц60.
5. Fama E.F. (1965). The behavior of stock-market prices. The Journal of Business, 38 (1), 34Ц105.
6. Goodman T., Neamtiu M., Zhang X.F. (2018). Fundamental analysis and option returns. Journal of Accounting, Auditing and Finance, 33 (1), 72Ц97.
7. Hamilton J.D. (1989).A new approach to the economic analysis of non-stationary time series and the business cycle. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 57 (2), 357Ц384.
8. Kang W., Zhang H. (2014). Measuring liquidity in emerging markets. Pacific-Basin Finance Journal, 27, 49Ц71.
9. Koulis A., Kaimakamis G., Beneki C. (2018). Hedging effectiveness for international index fu-tures markets. Economics and Business, 32 (1), 149Ц159.
10. Moosa I., Burns K. (2014). The unbeatable random walk in exchange rate forecasting: Reality or myth? Journal of Macroeconomics, 40, 69Ц81.
11. Park C.H., Irwin S.H. (2007). What do we know about the profitability of technical analysis? Journal of Economic Surveys, 21 (4), 786Ц826.
12. Pistole T.C., Metghalchi M. (2010). Comparison of three technical trading methods vs buy-and-hold for the S&P 500 market. Southwest Decision Sciences Institute Conference, Dallas, TX.
13. Smith D.M., Wang N., Wang Y., Zychowicz E.J. (2016). Sentiment and the effectiveness of technical analysis: Evidence from the hedge fund industry. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 51 (6), 1991Ц2013.
14. Strub I.S. (2016). Tail hedging strategies. Available at: SSRN 2261831

Система Orphus

Загрузка...
Вверх