All
 
|
 
 


Comparative Legal Analysis of the Powers of Commodity Exchanges and Regulators of Trade Organizers to Control the Ethical Conduct of Traders (a Study of the UK, USA, Japan, and India)
 
PIIS231243500030173-8-1
DOI10.61525/S231243500030173-8
Publication type Article
Status Published
Authors
Kseniya I. Khachaturova 
Occupation: Head of Legal Support for Commodity and Derivatives Markets, SPIMEX JSC; Post-Graduate Student, Autonomous Non-Commercial Organization V.A. Musin Research Center for the Development of Energy Law and Modern Legal Science
Affiliation:
Saint-Petersburg International Mercantile Exchange Joint-Stock Company
Autonomous Non-Commercial Organization V.A. Musin Research Center for the Development of Energy Law and Modern Legal Science
Address: Russian Federation, St. Petersburg
Journal nameEnergy law forum
EditionIssue 1
Pages70-81
Abstract

In the current economic and political conditions there is a need to regulate the conduct of exchange traders. Currently, exchanges carry out this regulation directly, but it is not sufficient. Therefore, a comparative legal analysis of approaches to regulating the ethical conduct of traders in foreign jurisdictions is particularly relevant. Foreign experience shows that regulators and exchanges identify trader misconduct, establish criteria for such conduct and measures to punish it. At the same time, to minimize potential consequences for the commodity market, for example, due to erroneous actions by exchanges in qualifying conduct, and maintain its stability, the foreign regulator exercises control over activities of exchanges and trader compliance with local legislation, issues relevant acts and recommendations containing a list of desirable and undesirable market practices. According to the author, when introducing amendments and additions to regulatory legal acts regarding the powers of the Bank of Russia, it may be beneficial to consider foreign experience in regulating misconduct of exchange traders in the commodity market in Russian practice.

Keywordsexchange, unfair practices, ethical (good) conduct
Received09.11.2023
Publication date17.03.2024
Number of characters44154
Cite   Download pdf To download PDF you should sign in
100 rub.
When subscribing to an article or issue, the user can download PDF, evaluate the publication or contact the author. Need to register.
1 В эпоху политической и экономической турбулентности обеспечение развития и стабильности финансового рынка как цели деятельности Банка России, задекларированные в статье 3 Федерального закона от 10.07.2002 №86-ФЗ «О Центральном банке (Банке России)» (далее – Закон о Банке России), приобретают возрастающее значение. Банком России в 2019 году опубликован Кодекс добросовестного поведения [1], содержащий основные принципы добросовестного поведения на финансовом рынке. Кодекс не является нормативным документом, носит рекомендательный характер и направлен, в первую очередь, на регулирование финансового рынка. Принятие кодекса способствует развитию финансового рынка, выявлению практик недобросовестного поведения и разрешению проблем, связанных с ними, повышает доверие инвесторов к рынку, формирует дисциплину участников торгов. Учитывая формируемую Банком России практику регулирования этического поведения участников торгов, крупнейшие российские биржи, такие как ПАО «СПБ Биржа», АО «СПбМТСБ», ПАО «Московская Биржа ММВБ-РТС» внедрили соответствующие кодексы поведения.
2 Биржевой финансовый рынок с точки зрения регулирования поведения участников торгов является наиболее развитым из всех биржевых рынков, поскольку накоплен достаточный мировой и российский опыт, позволяющий выявлять недобросовестные практики и пресекать их. Так, например, Рабочей группой при Банке международных расчетов разработан Глобальный кодекс валютного рынка, рекомендованный Банком России к использованию, в том числе биржами, и содержащий перечень недобросовестных практик на валютном рынке. Кроме того, на официальном сайте Банка России размещается информация о недобросовестных практиках, используемых участниками биржевых торгов на финансовом рынке. Также рабочая группа НАУФОР по вопросам регулирования злоупотреблений на рынке ценных бумаг разработала Сборник типологий недобросовестных практик на рынке ценных бумаг. Документ утвержден комитетом НАУФОР по внутреннему контролю и опубликован в мае 2021 года.
3 Однако хотелось бы отметить, что биржевой товарный рынок нуждается в регулировании этического поведения участников торгов не меньше, чем финансовый, особенно в ситуации высокой волатильности цен на определенные товары [2] и ситуации дефицита определенных товаров. Согласно проведенному Банком России Анализу биржевого товарного рынка за 2019 год [3] в целях повышения транспарентности организованных торгов нефтепродуктами Банком России предложено АО «СПбМТСБ» разработать и утвердить Кодекс профессиональной этики участников торгов товарного рынка. Основной задачей данного кодекса является пресечение недобросовестных торговых практик на биржевых торгах товарами. При этом важно отметить, что поскольку регулирование товарного рынка, в частности биржевого, не относится к целям Банка России, определенным Законом о Банке России, то среди полномочий Банка России отсутствуют полномочия, связанные с регулированием этического поведения участников биржевых торгов товарами. Таким образом, товарным биржам предоставляется единоличное право определить понятие недобросовестных торговых практик на товарном рынке, примерный их перечень, критерии злоупотреблений и их выявления. Представляется, что столь широкое полномочие биржи может повлечь риски как для участников торгов (в случае неадекватной оценки биржей рыночной ситуации и ошибочного применения мер воздействия), так и для биржи (разработка и применение ошибочного критерия недобросовестного поведения, который не в полной мере отражает неправомерность поведения участника торгов, впоследствии может повлечь регуляторные риски для биржи, а также повлиять на рыночную ситуацию).

views: 59

Readers community rating: votes 0 

1. Basic Principles of Good Conduct in the Financial Market (Code of Good Conduct). URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/67559/basic_principles_financial%20market.pdf 
2. SPIMEX Will Suspend a Buyer from Trading Oil Products for Using a Robot // Interfax.URL: https://www.interfax.ru/business/856602 
3. Bank of Russia’s 2019 Analysis of the Commodity Exchange Market. URL: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/32204/reveiw_29052020.pdf 
4. Financial Services and Markets Act 2000. URL: https://www.legislation.gov.uk/ukpga/2000/8/contents 
5. Investment Exchanges and Clearing Houses Act 2006. URL:  https://www.legislation.gov.uk/ukpga/2006/55 
6. Recognised Investment Exchanges. URL: https://www.handbook.fca.org.uk/handbook/REC.pdf 
7. London Metal Exchange Rules and Regulations approved by the Exchange’s Board of Directors on August 22, 2023. URL: https://www.lme.com/about/Regulation/Rules/Rule-book 
8. U.S.Code URL:  https://www.law.cornell.edu/uscode/text/7/7a-2 
9. U.S.Code URL:  https://www.law.cornell.edu/uscode/text/7/7 
10. U.S.Code URL:  https://www.law.cornell.edu/uscode/text/7/12c 
11. The Securities Contracts (Regulation) Act 1956. URL:  https://www.indiacode.nic.in/bitstream/123456789/1644/1/A195642.pdf 
12. Japan Exchange Group URL:  https://www.jpx.co.jp/english/rules-participants/rules/regulations/03.html 
13. Japan Exchange Group. Examples of trade practice which might trigger action by TOCOM URL:   https://www.jpx.co.jp/english/regulation/tocom/preventing/02.html

Система Orphus

Loading...
Up