Все
 
 
 


Исламские рынки капитала: пример сукук
 
Код статьиS013122270025742-7-1
DOI10.20542/0131-2227-2023-67-4-81-91
Тип публикации Статья
Статус публикации Опубликовано
Авторы
Нагимова Альмира Загировна 
Аффилиация:
Институт международных отношений Казанского (Приволжского) федерального университета
Уфимский государственный нефтяной технический университет
Адрес: Российская Федерация
Название журналаМировая экономика и международные отношения
ВыпускТом 67 Выпуск №4
Страницы81-91
Аннотация

Статья посвящена исламским рынкам капитала, в частности крупнейшему их сегменту – рынку сукук. Показаны история его возникновения и современное состояние, включая динамику, структуру и состав игроков. Представлен опыт ключевых рынков сукук. Особое внимание уделено особенностям ценообразования, доходности и дефолтов, спроса на сукук, перспективам в странах СНГ.

Ключевые словаисламские финансы, исламские рынки капитала, сукук, облигации, инвестиции
Источник финансированияИсследование выполнено при финансовой поддержке РФФИ в рамках научного проекта № 19-310-60002 “Исламские финансы на постсоветском пространстве: вызовы и возможности для инвестиционного роста стран СНГ”.
Получено24.05.2023
Дата публикации24.05.2023
Кол-во символов29917
Цитировать  
100 руб.
При оформлении подписки на статью или выпуск пользователь получает возможность скачать PDF, оценить публикацию и связаться с автором. Для оформления подписки требуется авторизация.

Оператором распространения коммерческих препринтов является ООО «Интеграция: ОН»

Размещенный ниже текст является ознакомительной версией и может не соответствовать печатной.
1 За последнее десятилетие исламские финансовые активы, которые включают в себя исламские банки, страхование такафул, облигации сукук и фонды, практически удвоились, показав рост с 1.6 трлн долл. в 2012 г. до 3 трлн долл. в 2021 г. (рис. 1). Крупнейшим сегментом исламских финансов по-прежнему остается исламский банкинг, хотя его доля за указанный период сократилась с 80 до 70%. В то же время исламские рынки капитала (ICM), куда входят сукук и исламские фонды, стали самым быстрорастущим сегментом исламских финансов. Их размер на конец 2021 г. составил 930.3 млрд долл., или 30.4% глобальных исламских финансовых активов. При этом именно рынок сукук является самым большим и динамичным сегментом ICM. Анализ отчетов Islamic Financial Services Industry Stability Report за 2013–2022 гг. показал, что за 10 лет вклад сукук в исламский финансовый сектор почти удвоился: с 14.5% в 2012 г. до 25.4% в 2021 г., а абсолютные объемы рынка более чем утроились: с 229.4 млрд в 2012 г. до 775.7 млрд долл. в 2021 г. Таким образом, совокупный среднегодовой темп роста (CAGR) рынка сукук за этот период составил 13%, что больше, чем темпы роста любого другого сегмента исламских финансов.
2 Если анализировать рынок сукук не по объему обращения, а по новым выпускам, то в 2020 г. был поставлен рекорд – годовая эмиссия достигла почти 175 млрд долл. С 2010 г. объемы выросли с 53 млрд до 175 млрд долл. в 2020 г. При этом отметку 100 млрд долл. рынок достиг еще в 2012 г. (рис. 2). В целом на конец 2020 г. совокупный глобальный выпуск сукук за все время существования рынка составил 1.42 трлн долл. [ист. 1, p. 29]. Исследования показывают, что проблемы развития этого рынка аналогичны проблемам традиционных долговых рынков, предполагающих наличие диверсифицированной базы инвесторов, рыночной инфраструктуры, нормативно-правовой основы, эффективных денежных рынков и инструментов хеджирования [1]. Более того, сукук обладает конкурентным преимуществом, поскольку нацелен на те сегменты мировых финансовых рынков, где слабо представлены другие игроки [2]. Участие банков на этом рынке позволит преодолеть многие проблемы развивающихся стран, связанные с мобилизацией сбережений, управлением банковской ликвидностью, принятием рисков и долгосрочными инвестициями [3].
3 ИСТОРИЯ РЫНКА
4 История сукук берет начало в 1990 г., тогда первые в мире исламские облигации объемом 125 млн ринггит (около 30 млн долл.) выпустила дочерняя организация транснациональной компании Shell в Малайзии – Shell MDS. Позднее, в 2001 г., первую в мире серию краткосрочных и долгосрочных суверенных сукук общим объемом 125 млн долл. разместил Центральный банк Бахрейна (тогда – Монетарное агентство Бахрейна), ознаменовав появление исламских рынков капитала в странах Персидского залива. В том же 2001 г. первый международный корпоративный сукук объемом 150 млн долл. был выпущен малазийским многопрофильным холдингом Kumpulan Guthrie Bhd. Годом позже, в 2002 г., правительство Малайзии совершило первый выпуск международного суверенного сукук, предназначенного для финансирования строительства больниц, жилых и правительственных комплексов.

Всего подписок: 4, всего просмотров: 227

Оценка читателей: голосов 0 

1. Kusuma K.A., Silva A.C. Sukuk Markets: A Proposed Approach for Development. World Bank Policy Research Working Paper No. 7133, 01.12.2014. 39 p. Available at: https://ssrn.com/abstract=2534637  (accessed 05.12.2022).
2. Ahmad N., Daud S.N.M., Kefeli Z. Economic Forces and the Sukuk Market. Procedia − Social and Behavioral Sciences, 2012, vol. 65, pp. 127-133. Available at: https://doi.org/10.1016/j.sbspro.2012.11.101 
3. Ben Jedidia Khoutem D. Islamic Banks-Sukuk Markets Relationships and Economic Development: The Case of the Tunisian Post-Revolution Economy. Journal of Islamic Accounting and Business Research, 2014, vol. 5, no. 1, pp. 47-60. Available at: https://doi.org/10.1108/JIABR-07-2012-0054 
4. Nagimova A.Z. Islamic Finance in the CIS Countries. Campbell (California), Academus Pulishing, 2021. 189 p. Available at: https://doi.org/10.31519/0021-8 
5. Нагимова А.З. Привлечение арабского капитала: опыт субъектов РФ. Мировая экономика и международные отношения, 2018, т. 62, № 2, сс. 57-61. Nagimova A.Z. Raising Arab Capital: Experiences of Russian Regions. World Eсonomy and International Relations, 2018, vol. 62, no. 2, pp. 57-61. (In Russ.) Available at: https://doi.org/10.20542/0131-2227-2018-62-2-57-61 
6. Нагимова А.З. Исламские финансы в России: взгляд участников рынка. Вопросы экономики, 2021, № 5, сс. 74-90. Nagimova A.Z. Islamic Finance in Russia: Evidence from Market Participants. Voprosy Ekonomiki, 2021, no. 5, pp. 74-90. (In Russ.) Available at: https://doi.org/10.32609/0042-8736-2021-5-74-90 
7. Нагимова А.З. Исламский капитал в экономике Казахстана. Мировая экономика и международные отношения, 2021, т. 65, № 2, сс. 100-108. Nagimova A.Z. Islamic Capital in Kazakhstan. World Eсonomy and International Relations, 2021, vol. 65, no. 2, pp. 100-108. (In Russ.) Available at: https://doi.org/10.20542/0131-2227-2021-65-2-100-108

Система Orphus

Загрузка...
Вверх