Финансовые кризисы и финансовое заражение в странах Латинской Америки

Исследуются современные финансовые кризисы и их особенности в странах Латинской Америки. Показываются причины и интенсивность распространения банковских, долговых и валютных кризисов в регионе. Взаимосвязанность кризисов анализируется в контексте эффектов финансового заражения – передачи шоков по разным каналам от одной страны или региона в другую страну или регион. Обсуждаются результаты исследований, свидетельствующие о направленности и масштабах финансового заражения в Латинской Америке. Для отдельных стран на эмпирическом материале приводятся авторские оценки наличия финансового заражения в периоды глобального финансового кризиса 2007–2009 гг. (ГФК) и пандемического кризиса 2020 г., основанные на использовании специальной тестовой статистики. Сделаны выводы о существенных фактах заражения латиноамериканской экономики во время ГФК и ее слабой восприимчивости к пандемическому шоку.

Ключевые слова

финансовые кризисы, Латинская Америка, финансовое заражение, корреляция, пандемия, тест на заражение

Получено

03.05.2023

Дата публикации

03.05.2023

Кол-во символов

26605

Цитировать

ГОСТ	Овчаров А. О. Финансовые кризисы и финансовое заражение в странах Латинской Америки // Мировая экономика и международные отношения – 2023. – Tом 67. – Выпуск №2 C. 104-113 [Электронный ресурс]. URL: http://ras.jes.su/meimo/s013122270025476-4-1 (дата обращения: 19.05.2024). DOI: 10.20542/0131-2227-2023-67-2-104-113
MLA	Ovcharov, Anton O "Financial Crises and Financial Contagion in Latin America." Mirovaia ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniia 67.2 (2023):104-113. DOI: 10.20542/0131-2227-2023-67-2-104-113
APA	Ovcharov A. (2023). Financial Crises and Financial Contagion in Latin America. Mirovaia ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniia 67(2), pp.104-113 DOI: 10.20542/0131-2227-2023-67-2-104-113

100 руб.

При оформлении подписки на статью или выпуск пользователь получает возможность скачать PDF, оценить публикацию и связаться с автором. Для оформления подписки требуется авторизация.

Оператором распространения коммерческих препринтов является ООО «Интеграция: ОН»

Размещенный ниже текст является ознакомительной версией и может не соответствовать печатной.


1	ВВЕДЕНИЕ
2	Финансовые кризисы стали неотъемлемой характеристикой экономических систем. За период 1970–2017 гг. по всему миру было выявлено более 150 одних только банковских кризисов, причем пятая часть из них пришлась на страны Латинской Америки [1]. При этом главной характеристикой современных кризисов является то, что они не всегда ограничены территориальными рамками отдельных государств или регионов. Поскольку развитые и развивающиеся экономики мира тесно взаимосвязаны друг с другом, кризисы могут довольно быстро распространяться по финансовым и торговым каналам от одной страны к другой.
3	Процессы трансмиссии кризисов между странами и регионами с научных позиций целесообразно изучать в контексте теории финансового заражения, предполагающего передачу шоков по разным каналам, с разной интенсивностью и с разными последствиями. В фокусе современных исследований находятся вопросы о том, как можно трактовать термин “заражение” (contagion) в отношении экономических систем, какими способами первоначальный шок на одном рынке передается другим рынкам, какие существуют методы измерения масштабов и направленности заражения во время кризисов, какие краткосрочные и долгосрочные инструменты противодействия заражению могут использовать правительства разных стран. В данной статье мы ответим на некоторые из этих вопросов с позиций рассмотрения передачи заражения во время финансовых кризисов, наблюдавшихся в странах Латинской Америки.
4	особенности финансовых кризисов в странах Латинской Америки
5	Финансовые кризисы могут классифицироваться по-разному, однако чаще всего выделяются три их типа: банковский, валютный и долговой (кризис суверенного долга). Банковские кризисы возникают, когда проблемы в денежно-кредитной системе страны настолько велики, что становятся критическими риски неплатежей внутри национальной банковской системы и утраты всего ее капитала. Такое понимание позволило идентифицировать около 100 банковских кризисов в 69 странах за период с конца 1970-х по 1995 г. [2]
6	Валютные кризисы фиксируются, когда происходит существенное обесценение национальной валюты или повышается интенсивность давления на валютный рынок со стороны спекулянтов. Спекулятивные атаки могут приводить сразу к нескольким негативным последствиям: резкой и глубокой девальвации, истощению международных резервов, повышению процентных ставок. В мировой практике есть даже инструмент измерения спекулятивного влияния – индекс давления на валютный рынок (exchange market pressure index, EMPI), по которому можно судить о наступлении кризиса. Наконец, при долговом кризисе государство не в состоянии в оговоренные сроки осуществлять транши платежей по внутреннему или внешнему долгу и/или вынуждено реструктуризировать свои долги на менее выгодных, нежели изначально условиях.

Всего подписок: 3, всего просмотров: 200

Оценка читателей: голосов 0

1. Laeven L., Valencia F. Systemic Banking Crises Database II. IMF Economic Review, 2020, vol. 68, pp. 307-361. Available at: https://doi.org/10.1057/s41308-020-00107-3

2. Caprio Jr.G., Klingebiel D. Bank Insolvencies. Cross-Country Experience. Policy Research Working Paper, 1996, no. 1620. Available at: https://documents1.worldbank.org/curated/en/761051468739458460/pdf/multi-page.pdf

3. Kaminsky G.L., Reinhart C.M. The Twin Crises: The Causes of Banking and Balance-of-Payments Problems. American Economic Review, 1999, vol. 89, no. 3, pp. 473-500. Available at: https://doi.org/10.1257/aer.89.3.473

4. Acharya V., Drechsler I., Schnabl P. A Pyrrhic Victor? Bank Bailouts and Sovereign Credit Risk. Journal of Finance, 2014, vol. 69, no. 6, pp. 2689-2739. Available at: http://www.jstor.org/stable/43611079

5. Reinhart C.M., Sbrancia M.B. The Liquidation of Government Debt. Economic Policy, 2015, vol. 30, no. 82, pp. 291-333. Available at: https://doi.org/10.1093/epolic/eiv003

6. Nguyen T.C., Castro V., Wood J. A New Comprehensive Database of Financial Crises: Identification, Frequency, and Duration. Economic Modelling, 2022, vol. 108, article 105770. Available at: https://doi.org/10.1016/j.econmod.2022.105770

7. Samartín M., Cardone C., Bustamante R. Was the Argentine Corralito an Efficient Measure? A Note. International Review of Economics & Finance, 2007, vol. 16, no. 3, pp. 444-453. Available at: https://doi.org/10.1016/j.iref.2005.09.001

8. Sachs J.D., Williamson J. External Debt and Macroeconomic Performance in Latin America and East Asia. Brookings Papers on Economic Activity, 1985, no. 2, pp. 523-573. Available at: https://doi.org/10.2307/2534445

9. Banuri T. Economic Liberalization: No Panacea. The Experiences of Latin America and Asia. Oxford, Clarendon Press, 1991. 238 p.

10. Singh A. Asian Economic Success and Latin American Failure in the 1980s: New Analyses and Future Policy Implications. International Review of Applied Economics, 1993, vol. 7, no. 3, pp. 267-289. Available at: https://doi.org/10.1080/758519962

11. Herrero A.G. Why Are Latin American Crises Deeper than Those in Emerging Asia, Including that of COVID-19? ADBI Working Paper, 2021, no. 1221. Available at: http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3807136

12. Resende J.P.B., Goldfajn I. Latin America during the Crisis: The Role of Fundamentals. Monetaria, 2013, vol. 1, no. 1, pp. 167-195.

13. Pericoli M., Sbracia M. A Primer on Financial Contagion. Journal of Economic Surveys, 2003, vol. 17, no. 4, pp. 571-608. Available at: https://doi.org/10.1111/1467-6419.00205

14. Chudik A., Fratzscher M. Identifying the Global Transmission of the 2007–2009 Financial Crisis in a GVAR Model. European Economic Review, 2011, vol. 55, no. 3, pp. 325-339. Available at: https://doi.org/10.1016/j.euroecorev.2010.12.003

15. Kaminsky G.L., Reinhart C.M. On Crises, Contagion, and Confusion. Journal of International Economics, 2000, vol. 51, pp. 145-168. Available at: https://doi.org/10.1016/S0022-1996 (99)00040-9

16. Haile F., Pozo S. Currency Crisis Contagion and the Identification of Transmission Channels. International Review of Economics & Finance, 2008, vol. 17, no. 4, pp. 572-588. Available at: https://doi.org/10.1016/j.iref.2007.05.005

17. Calvo S., Reinhart C. Capital Flows to Latin America: Is There Evidence of Contagion Effects? Policy Research Working Paper, 1996, no. 1619. Available at: https://documents1.worldbank.org/curated/en/300461468753000150/pdf/multi-page.pdf

18. Canova F. The Transmission of US Shocks to Latin America. Journal of Applied Econometrics, 2005, vol. 20, no. 2, pp. 229-251 Available at: https://doi.org/10.1002/jae.837

19. Bagliano F.C., Morana С. The Great Recession: US Dynamics and Spillovers to the World Economy. Journal of Banking & Finance, 2012, vol. 36, no. 1, pp. 1-13. Available at: https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2011.06.002

20. Carrillo J.A., Elizondo R., Hernández-Román L.G. Inquiry on the Transmission of U.S. Aggregate Shocks to Mexico: A SVAR Approach. Journal of International Money and Finance, 2020, vol. 104, article 102148. Available at: https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2020.102148

21. Forbes K., Rigobon R. No Contagion, Only Interdependence: Measuring Stock Market Comovements. Journal of Finance, 2002, vol. 57, no. 5, pp. 2223-2261. Available at: https://doi.org/10.1111/0022-1082.00494

22. Davidson S.N. Interdependence or Contagion: A Model Switching Approach with a Focus on Latin America. Economic Modelling, 2020, vol. 85, pp. 166-197. Available at: https://doi.org/10.1016/j.econmod.2019.05.015

23. Мау В.А. Экономическая политика в условиях пандемии: опыт 2021–2022 гг. Вопросы экономики, 2022, № 3, cc. 5-28.

24. Mau V.A. Economic policy in times of the pandemic: the experience of 2021–2022. Voprosy Ekonomiki, 2022, no. 3, pp. 5-28. (In Russ.) Available at: https://doi.org/10.32609/0042-8736-2022-3-5-28

25. Benkraiem R., Garfatta R., Lakhal F., Zorgati I. Financial Contagion Intensity during the COVID-19 Outbreak: A Copula Approach. International Review of Financial Analysis, 2022, vol. 81, article 102136. Available at: https://doi.org/10.1016/j.irfa.2022.102136

26. Yarovaya L., Brzeszczyński J., Goodell J.W., Lucey B., Lau C.K.M. Rethinking Financial Contagion: Information Transmission Mechanism during the COVID-19 Pandemic. Journal of International Financial Markets Institutions and Money, 2022, vol. 79, article 101589. Available at: https://doi.org/10.1016/j.intfin.2022.101589

27. Fry R., Martin V.L., Tang C. A New Class of Tests of Contagion with Applications. Journal of Business and Economic Statistics, 2010, vol. 28, no. 3, pp. 423-437. Available at: https://doi.org/10.1198/jbes.2010.06060

28. Малкина М.Ю., Овчаров А.О. Финансовое заражение российских компаний от рынка нефти под воздействием санкционного и пандемического шока. Финансовый журнал, 2022, т. 14 (4), сс. 8-28.

Дополнительные библиографические источники и материалы

1. World and Sector Indices. Available at: https://www.investing.com/indices/world-indices (accessed 01.10.2022).

2. Global Stock Market Indexes. Available at: https://countryeconomy.com/stock-exchange (accessed 01.10.2022).