All
 
|
 
 


Currency Internationalization: Analysis Of World Experience And Choice Of Russian Path
 
PIIS013122270021802-3-1
DOI10.20542/0131-2227-2022-66-7-43-54
Publication type Article
Status Published
Authors
Violetta V. Arkhipova 
Affiliation: Institute of Economics, Russian Academy of Sciences (IE RAS)
Address: 32, Nakhimovsky Prosp., Moscow, 117218, Russian Federation
Journal nameMirovaia ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniia
EditionVolume 66 Issue 7
Pages43-54
Abstract

The research is devoted to the key issues of currency internationalization (CI) that means much for world economic order changing and multipolar development. The purpose of the article is to determine the role of state and influence of political and economic factors on CI processes as well as work out recommendations and possible variant of reform vector for Russian Ruble development. There are five conceptual approaches to construct the combined classification of the CI stages proposed for accurate CI level definition and the detailed finalized categorization of its main factors. The article also discusses the CI standard benefits and the most common threats. The research includes investigation and comparative analysis of the three representative examples of international CI experience – namely the US, the European with about a 20-year “free CI” practice for euro and the deeply regulated Chinese model. The results reaffirm top status of the US dollar and high-level position of euro, but attach importance to political factors in achieving it and provide insight into the RMB strategy and CI progress, thus demonstrating how developing countries change peripheral role in the world economy. The Russian monetary and financial policy of 1990–2019 is specified as the “cold” one with weak status of the Ruble, but we reveal and assess some recent steps on CI activation such as bilateral stimulation of settlements in national currencies, creation of alternative systems, the digital Ruble project analysis, the decision on payments for gas in Rubles, etc. These measures can be considered as forced CI and the starting point of its vector. According to main findings we also propose the mechanisms for further Russian CI strategy creation.

KeywordsUS dollar, euro, Chinese yuan, Russian Ruble, dollarization, exchange rate
Received03.03.2022
Publication date01.09.2022
Number of characters32216
Cite  
100 rub.
When subscribing to an article or issue, the user can download PDF, evaluate the publication or contact the author. Need to register.
Размещенный ниже текст является ознакомительной версией и может не соответствовать печатной

Table of contents

ВИ В ТЕОРИИ: ЭТАПЫ И ФАКТОРЫ ПРОГРЕССА
ВОЗВЫШЕНИЕ ДОЛЛАРА США: ВАЛЮТА ГЛОБАЛЬНОГО УРОВНЯ
КИТАЙСКИЙ ВАЛЮТНЫЙ ЭКСПЕРИМЕНТ
ЕВРО: ВАЛЮТА БЕЗ ГОСУДАРСТВА
ВЫВОДЫ И РЕЗУЛЬТАТЫ
1 С повышением нестабильности в мире, расширением практики международных санкционных режимов и торговых войн, распространением COVID-19, последними событиями на Украине в научных и политических дискуссиях все чаще поднимается вопрос об изменении мирового порядка. Особое внимание уделяется проблемам валютной интернационализации (ВИ), а также определению статуса валют и баланса их сил в мировой валютно-финансовой системе (МВФС). Признано, что ВИ станет одним из определяющих факторов дальнейшего развития всей архитектуры международных отношений.
2 В 2000-х годах – в особенности после усиления процессов регионализации и деглобализации – конструкция американоцентричной МВФС с лидирующей ролью доллара США начала расшатываться. Появляются и занимают свои рыночные ниши валюты интеграционных групп и укрепляющихся на международной арене развивающихся стран (китайский юань с середины 2010-х годов), а также цифровые аналоги. Меняются оценки степени и полезности свободы ВИ: если ранее считалось, что валюта сильного государства (группы стран) самостоятельно завоюет доверие и высокую роль в МВФС, то теперь все активнее прорабатываются механизмы и варианты целенаправленного управления этим процессом (наиболее ярко это прослеживается на примере евро).
3 Перед Россией встает необходимость участия в реформе МВФС и выбора пути ВИ рубля. С одной стороны, это связано с вопросами укрепления суверенитета и национальной экономики; с другой стороны, вызвано задачами активизации интеграции на пространстве ЕАЭС, сопряжения этого проекта с китайской инициативой “Один пояс, один путь” (ОПОП) и т. п.
4 В статье предложена сводная классификация этапов ВИ, проводится анализ международного опыта (на примерах США, КНР и еврозоны), а также оцениваются перспективы интернационализации рубля. Особое место отводится изучению соотношения экономических и политических факторов, чтобы ответить на вопрос, чем в большей мере определяется ее успех: стихийными рыночными силами или целенаправленными государственными усилиями.
5

ВИ В ТЕОРИИ: ЭТАПЫ И ФАКТОРЫ ПРОГРЕССА

6 ВИ традиционно трактуется как процесс выхода той или иной валюты за пределы границ использования ее эмитента. Исходя из различия концептуальных подходов к выделению и характеристике ступеней восхождения валют, можно классифицировать этапы ВИ по нескольким направлениям [1, pp. 3-5].
7 I. По экономическим признакам (пример подобного подхода см. [2]):
8
  • на основе выполнения функций денег исходя из интересов частного и государственного секторов [3, р. 2] и степени участия в обслуживании конкретных операций [4, 5];
  • на базе сочетания функций денег и широты географического охвата (табл. 1) обозначаются стадии ВИ: а) указанные ЦБ РФ – со специальным учетом функции универсальной меры стоимости; б) по распределению с четкой пирамидальной иерархией [6]; в) по обобщенной классификации с принципом сужения понятий [7];
  • зависимости от показателей платежного баланса (ПБ) [8].

Number of purchasers: 0, views: 455

Readers community rating: votes 0 

1. Chey H. The Concepts, Consequences, and Determinants of Currency Internationalization. National Graduate Institute for Policy Studies (GRIPS) Discussion Paper 13-03, May 2013. Available at: https://www.grips.ac.jp/r-center/wp-content/uploads/13-03.pdf  (accessed 03.03.2020).
2. Shchegoleva N.G. Transformation of monetary functions of the Chinese yuan in the context of the global project on its internationalization. Moscow University Bulletin. Series 21: Public Administration, 2016, no. 2, pp. 24-43. (In Russ.)
3. He A. Domestic Sources and RMB Internationalization. A Unique Journey to a Major Global Currency. Centre for International Governance Innovation Papers, no. 67, May 2015. Available at: https://www.cigionline.org/static/documents/cigi_paper_no67_1.pdf  (accessed 03.03.2020).
4. Cohen B.J. The Future of Sterling as an International Currency. London, Macmillan; New York, St. Martin’s Press, 1971. 260 p.
5. Genberg Н. Currency Internationalisation: Analytical and Policy Issues. BIS Papers, 2011, no. 61, pp. 221-230.
6. Cohen B.J. The Geography of Money. Ithaca, New York, London, Cornell University Press, 1998. 229 p.
7. Butorina O.V. International currencies: integration and competition. Moscow, “Business Literature” Publishing House, 2003. 368 p. (In Russ.)
8. Park H.-S. China’s RMB Internationalization Strategy: Its Rationales, State of Play, Prospects and Implications. M-RCBG Associate Working Paper Series, August 2016, no. 63. Available at: https://www.hks.harvard.edu/sites/default/files/centers/mrcbg/files/park_final.pdf  (accessed 03.03.2020).
9. Strange S. Sterling and British Policy: A Political Study of an International Currency in Decline. London, Oxford University Press, 1971. 363 p.
10. Thimann С. Global Roles of Currencies. ECB Working Paper Series, no. 1031 March 2009. 36 p.
11. Lyzun M.V. Features of the currency internationalization process in the frames of geopolitical approach. Sciences of Europe, 2017, no. 17 (17), pp. 32-37. (In Ukr.)
12. Zvonova E.A. The phenomenon of Yuan internationalization as a stage to reserve currency status. The World of New Economy, 2015, no. 2, pp. 56-61. (In Russ.)
13. Buklemishev O., Danilov Yu. Internationalization of Ruble: Myths and Economic Policy. World Economy and International Relations, 2018, vol. 62, no. 12, pp. 26-34. (In Russ.) Available at: https://doi.org/10.20542/0131-2227-2018-62-12-26-34 
14. Helleiner E. Political Determinants of International Currencies: What Future for the US Dollar? Review of International Political Economy, 2008, vol. 15, no. 3, pp. 354-378.
15. Vinokurov E., Lavrova N., Petrenko V. Increasing the role of the EAEU national currencies in international settlements. Reports and working papers 21/1. Moscow, EABR, 2021. 29 p. (In Russ.)
16. Konotopov M.V., Smetanin S.I., eds. Economic history. Moscow, Publishing and Trading Corporation “Dashkov & Co”, 2012. 608 p. (In Russ.)
17. Eichengreen B., Kawai M., eds. Renminbi Internationalization: Achievements, Prospects, and Challenges. Tokyo, Washington, Asian Development Bank Institute, Brookings Institution Press, 2015. 338 p.
18. Helleiner E. Dollarization Diplomacy: US Policy towards Latin America Coming Full Circle? Review of International Political Economy, 2003, vol. 10, no. 3, pp. 406-429.
19. Alvarez-Plata Р., García-Herrero А. To Dollarize or De-dollarize: Consequences for Monetary Policy. Asian Development Bank, September 2007. Available at: https://www.bis.org/repofficepubl/arpresearch200709.1.pdf  (accessed 19.02.2020).
20. Jianping D., Jian X., Lizhu Y. Volatility of the Exchange Rate after Renminbi Inclusion into the SDR: Test of Stability and Representation. China Economist, May-June 2016, vol. 11, no. 3, pp. 77-91.
21. Kuznetsov A.V. Supranational currency regulation: theoretical and practical approaches. Finance and Credit, 2018, vol. 24, no. 4, pp. 191-208. (In Russ.) DOI: https://doi.org/10.24891/fc.24.1.191 
22. Glinkina S.P., Kulikova N.V., Turaeva M.O., Golubkin A.V., Yakovlev A.A. The Chinese factor in the development of the countries of the Russian neighborhood belt: takeaways for Russia. Moscow, Institute of Economics RAS, 2018. 65 p. (In Russ.)
23. Helleiner E. Reluctant Monetary Leaders? The New Politics of International Currencies. The BRICS and Asia, Currency Internationalization and International Monetary Reform, July 2013, paper no. 6. 22 р.
24. Polivach A. International role of Euro and European integration. World Economy and International Relations, 2020, vol. 64, no. 5, pp. 33-41. (In Russ.) Available at: https://doi.org/10.20542/0131-2227-2020-64-5-33-41

Система Orphus

Loading...
Up