Все
 
 
 


Феномен прямых инвестиций, не связанных с “классическими” ТНК
 
Код статьиS013122270018626-9-1
DOI10.20542/0131-2227-2022-66-1-91-99
Тип публикации Статья
Статус публикации Опубликовано
Авторы
Кузнецов Алексей Владимирович 
Аффилиация: МГИМО МИД России
Адрес: РФ, Москва 119454, пр-т Вернадского, 76
Название журналаМировая экономика и международные отношения
ВыпускТом 66 Выпуск №1
Страницы91-99
Аннотация

Статья посвящена обзору актуальных научных исследований прямых иностранных инвестиций (ПИИ), не связанных с “классическими” транснациональными корпорациями (ТНК). Показано, что отдельное от ТНК изучение фирм, “рожденных глобальными”, требуется в основном из-за необходимости корректировки теоретических концепций, объясняющих феномен ТНК. Обособленное изучение ПИИ суверенных инвестиционных фондов и инвесторов в зарубежную недвижимость обусловлено главным образом прикладными задачами государственного регулирования таких капиталовложений.

Ключевые словапрямые иностранные инвестиции, суверенные инвестиционные фонды, прямые капиталовложения в зарубежную недвижимость, “рожденные глобальными” фирмы
Источник финансированияИсследование выполнено при финансовой поддержке РФФИ в рамках научного проекта № 20-114-50033 («Феномен прямых инвестиций, не связанных с “классическими” ТНК»)
Получено30.08.2021
Дата публикации18.02.2022
Кол-во символов25478
Цитировать  
100 руб.
При оформлении подписки на статью или выпуск пользователь получает возможность скачать PDF, оценить публикацию и связаться с автором. Для оформления подписки требуется авторизация.

Оператором распространения коммерческих препринтов является ООО «Интеграция: ОН»

Размещенный ниже текст является ознакомительной версией и может не соответствовать печатной.

Оглавление

КОМПАНИИ, “РОЖДЕННЫЕ ГЛОБАЛЬНЫМИ”
ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ СУВЕРЕННЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ
ФОНДЫ ПРЯМЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ПСЕВДО-ТНК
ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В ЗАРУБЕЖНУЮ НЕДВИЖИМОСТЬ
1 Масштабы накопленных в мире прямых иностранных инвестиций (ПИИ) постоянно растут. Если в конце 2000 г. показатель составлял 7.4 трлн долл., то к концу 2010 г. он вырос до примерно 20 трлн, а к концу 2020 г. до 39–41 трлн долл. [1, p. 258, 262]. Несмотря на тиражируемые в СМИ заявления некоторых экспертов о сворачивании процессов глобализации, на наш взгляд, можно говорить лишь о трансформации некоторых важных черт этого явления. Даже серьезные экономические кризисы не могут остановить процесс дальнейшей транснационализации бизнеса. Например, в 2020 г., когда динамика глобальной экономики была опрокинута последствиями пандемии коронавируса COVID-19, снизились только объемы новых ПИИ, но сокращения ПИИ в масштабах мировой экономики не произошло. Другое дело, что сейчас в некоторых странах уже менее половины накопленных ПИИ приходится на традиционных акторов этого инвестирования – транснациональные корпорации. Разумеется, в широком смысле к ТНК или, как с 2014 г. их называют в ЮНКТАД (самой авторитетной организации в области анализа ПИИ), – многонациональным компаниям (МНК) можно относить любых прямых инвесторов за рубежом. Однако обычно предполагается, что речь идет именно о компаниях (частных или с участием государства), а не физических лицах или государственных структурах, причем компаниях, сначала возникших как организации, работающие на национальном рынке, а уже спустя продолжительное время решивших интернационализировать свой бизнес.
2 Еще в 2011 г. известный специалист Р. Рамамурти обратил внимание на то, что в 2000-е годы произошла активизация сравнительно новых типов прямых инвесторов, к которым он отнес суверенные инвестиционные фонды (СИФ), фонды прямого инвестирования и ТНК с “растущих рынков”, то есть из развивающихся и постсоциалистических стран [2]. Однако ТНК с “растущих рынков”, перспективы возвышения которых он оценил как благоприятные, при всех отличиях от “классических” ТНК западных стран все же являются полноценными ТНК. В то же время есть и другие виды “новичков” прямого инвестирования помимо СИФ (намного жестче ТНК привязанных к интересам государства базирования и при этом имеющих привилегированное положение с точки зрения изыскания средств для ПИИ) и фондов прямого инвестирования (которые не просто демонстрируют самые волатильные ПИИ, но и в отличие от ТНК часто имеют весьма размытые границы в плане консолидации дочерних структур вокруг центрального холдинга).
3 Речь идет прежде всего о компаниях, “рожденных глобальными”, которые не вписываются в парадигму поэтапной интернационализации ТНК, предложенную Уппсальской школой [3], а также о физических лицах, которые стали вкладывать существенные средства в приобретение зарубежной недвижимости, в том числе для личных целей. При этом согласно 4-му изданию руководства ОЭСР по определению ПИИ, все капиталовложения в контроль над зарубежной недвижимостью необходимо относить к прямым инвестициям [4]. Правда, в статистике обычно сложно различить ПИИ в недвижимость с коммерческими целями и ради организации собственного проживания или отдыха. Отдельно следует учесть и наличие псевдоТНК, которые связаны с осуществлением только ПИИ, “путешествующих по кругу” (обычно через офшоры).

Всего подписок: 2, всего просмотров: 410

Оценка читателей: голосов 0 

1. World Investment Report 2021: Investing in Sustainable Recovery. Geneva, United Nations, 2021. 279 p.
2. Ramamurti R. New Players in FDI: Sovereign Wealth Funds, Private Equity, and Emerging Market Multinationals. The Future of Foreign Direct Investment and the Multinational Enterprise Research in Global Strategic Management, 2011, vol. 15, pp. 137-165. DOI: http://dx.doi.org/10.1108/S1064-4857 (2011)0000015012
3. Johanson J., Vahlne J.-E. The Internationalization Process of the Firm – A Model of Knowledge Development and Increasing Foreign Market Commitment. Journal of International Business Studies, 1977, vol. 8, no. 1, pp. 23-32.
4. OECD Benchmark Definition of Foreign Direct Investment. 2008. Paris, OECD, 2008. 254 p.
5. Øyna S., Alon I. A Review of Born Globals. International Studies of Management & Organization, 2018, vol. 48, no. 2, pp. 157-180. DOI: 10.1080/00208825.2018.1443737
6. Rennie M. Born Global. McKinsey Quarterly, 1993, vol. 4, Autumn, pp. 45-52.
7. Oviatt B.M., McDougall P.Ph. Toward a Theory of International New Ventures. Journal of International Business Studies, 1994, vol. 25, no. 1, pp. 45-64.
8. Zahra Sh.A. A Theory of International New Ventures: A Decade of Research. Journal of International Business Studies, 2005, vol. 36, no. 1, pp. 20-28.
9. Cavusgil S.T., Knight G. The Born Global Firm: An Entrepreneurial and Capabilities Perspective on Early and Rapid Internationalization. Journal of International Business Studies, 2015, vol. 46, no. 1, pp. 3-16. DOI: https://doi.org/10.1057/jibs.2014.62 
10. Goncalves M., Smith E.C. Lusophone-African SME Internationalization: A Case for Born Global and International Joint Ventures. Journal of Transnational Management, 2019, vol. 24, no. 3, pp. 231-258. DOI: 10.1080/15475778.2019.1634406
11. Lopez L.E., Kundu S.K., Ciravegna L. Born Global or Born Regional? Evidence from an Exploratory Study in the Costa Rican Software Industry. Journal of International Business Studies, 2009, vol. 40, no. 7, pp. 1228-1238. DOI: 10.1057/jibs.2008.69
12. Oviatt B.M., McDougall P.Ph. Toward a Theory of International New Venture. Decade Award Winning Article. Journal of International Business Studies, 2005, vol. 36, pp. 29-41.
13. Baum M., Schwens Ch., Kabst R. A Typology of International New Ventures: Empirical Evidence from High-Technology Industries. Journal of Small Business Management, 2011, vol. 49, no. 3, pp. 305-330.
14. Oviatt B.M., McDougall P.Ph. Challenges for Internationalization Process Theory: The Case of International New Ventures. MIR: Management International Review, 1997, vol. 37, no. 2, pp. 85-99.
15. Varma S. Born Global Acquirers from Indian IT: an Exploratory Case Study. International Journal of Emerging Markets, 2011, vol. 6, no. 4, pp. 351-368. DOI: 10.1108/17468801111170356
16. Vissaka T., Zhang X. Guanxi’s Changing Nature: A Chinese Born Global’s Experience. Journal of East-West Business, 2016, vol. 22, no. 4, pp. 270-295. DOI: http://dx.doi.org/10.1080/10669868.2016.1215661 
17. Varma S., Nayyar R., Bansal V. What Drives Precocity? A Study of Indian Technology-Intensive Firms. Journal of East-West Business, 2016, vol. 22, no. 4, pp. 242-269. DOI: 10.1080/10669868.2016.1217724
18. Hagen B., Zucchella A. Born Global or Born to Run? The Long-Term Growth of Born Global Firms. MIR: Management International Review, 2014, vol. 54, no. 4, pp. 497-525.
19. Hashai N. Sequencing the Expansion of Geographic Scope and Foreign Operations by “Born Global” Firms. Journal of International Business Studies, 2011, vol. 42, no. 8, pp. 995-1015.
20. Almor T., Tarba Y., Margalit A. Maturing, Technology-Based, Born-Global Companies: Surviving Through Mergers and Acquisitions. MIR: Management International Review, 2014, vol. 54, no. 4, pp. 421-444.
21. Terjesen S., O'Gorman C., Acs Z.J. Intermediated Mode of Internationalization: New Software Ventures in Ireland and India. Entrepreneurship and Regional Development, 2008, vol. 20, no. 1, pp. 89-109. DOI: 10.1080/08985620701630946
22. Vissak T., Zhang X. A Born Global’s Radical, Gradual and Nonlinear Internationalization: A Case from Belarus. Journal of East European Management Studies, 2016, vol. 21, no. 2, pp. 209-230. DOI: 10.1688/JEEMS-2016-Vissak
23. Mihailova I., Shirokova G., Laine I. New Venture Internationalization from an Emergent Market: Unexpected Findings from Russia. Journal of East-West Business, 2015, vol. 21, no. 4, pp. 257-291. DOI: 10.1080/10669868.2015.1067276
24. Чебанов С. Суверенные инвестиционные фонды: новый феномен мировой экономики? Мировая экономика и международные отношения, 2008, № 10, сс. 12-22. [Chebanov S. Sovereign Wealth Funds: Is It a New Phenomenon of World Economy? Mirovaya ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniya, 2008, no. 10, pp. 12-22. (In Russ.)] Available at: https://doi.org/10.20542/0131-2227-2008-10-12-22 
25. Чебанов С. Суверенные инвестиционные фонды: посткризисные тенденции. Мировая экономика и международные отношения, 2018, т. 62, № 12, сс. 15-25. [Chebanov S. Sovereign Wealth Funds: Post-Crisis Trends. Mirovaya ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniya, 2018, vol. 62, no. 12, pp. 15-25. (In Russ.)] Available at: https://doi.org/10.20542/0131-2227-2018-62-12-15-25 
26. Ramamurti R. Impact of the Crisis on New FDI Players: Past, Present and Future of Sovereign Wealth Funds, Private Equity and Emerging Market Transnational Corporations. Transnational Corporations, 2011, vol. 20, no. 1, pp. 39-68.
27. Murtinu S., Scalera V.G. Sovereign Wealth Funds’ Internationalization Strategies: The Use of Investment Vehicles. Journal of International Management, 2016, vol. 22, no. 3, pp. 249-264. DOI: https://doi.org/10.1016/j.intman.2016.03.003 
28. Fotak V., Gao X., Megginson W.L. A Financial Force to be Reckoned With? An Overview of Sovereign Wealth Funds. ECGI Finance Working Paper, 2016, no. 476, pp. 1-48.
29. Reddy K.S. Pot the ball? Sovereign Wealth Funds’ Outward FDI in Times of Global Financial Market Turbulence: A Yield Institutions-Based View. Central Bank Review, 2019, vol. 19, pp. 129-139. DOI: https://doi.org/10.1016/j.cbrev.2019.08.003 
30. Mohan T.T.R. Sovereign Wealth Funds: Western Fears. Economic and Political Weekly, 2008, vol. 43, no. 15, pp. 8-12.
31. Hamida W.B. Sovereign FDI and International Investment Agreements: Questions Relating to the Qualification of Sovereign Entities and the Admission of their Investments under Investment Agreements. The Law and Practice of International Courts and Tribunals, 2010, vol. 9, pp. 17-36.
32. Sauvant K.P., Govitrikar V.P., Davies K., eds. MNEs from Emerging Markets: New Players in the World FDI Market. New York, VCC, 2011. 420 p. Available at: https://ccsi.columbia.edu/sites/default/files/content/docs/publications/EMGP_-_eBook_PDF_2_11.pdf  (accessed 20.09.2021).
33. Eid F. Private Equity Finance as a Growth Engine: What It Means for Emerging Markets. Business Economics, 2006, July, pp. 7-22.
34. Kalotay K. Indirect FDI. The Journal of World Investment & Trade, 2012, vol. 13, pp. 542–555.
35. Кузнецов А.В. Прямые инвестиции из России за рубеж: изменения с 2018 года. Общественные науки и современность, 2021, № 1, сс. 5-15. [Kuznetsov A.V. Direct investment from Russia abroad: changes since 2018. Social Sciences and Contemporary World, 2021, no. 1, pp. 5-15. (In Russ.)] DOI: 10.31857/S086904990013992-3
36. Ходов Л.Г. Приобретение недвижимости за границей как направление вывоза капитала. Вопросы экономики, 2000, № 2, cc. 46-53. [Khodov L.G. Acquisition of real estate abroad as a direction of capital export. Voprosy Ekonomiki, 2000, no. 2, pp. 46-53. (In Russ.)]
37. Сейткалиев Р. Зарубежные инвестиции россиян со вторым гражданством или видом на жительство. Мировая экономика и международные отношения, 2015, № 7, сc. 63-71. [Seitkaliev R. Foreign direct investment of Russians with second citizenship or residence permit. Mirovaya ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniya, 2015, no. 7, pp. 63-71. (In Russ.)] Available at: https://doi.org/10.20542/0131-2227-2015-7-63-71 
38. Ходов Л.Г. Российский частный капитал в иностранной жилой недвижимости. Горизонты экономики, 2020, № 2, сс. 80-85. [Khodov L.G. Russian private capital in foreign residential real estate. Economic Horizons, 2020, no. 2, pp. 80-85. (In Russ.)]
39. Леонтьева Л.В. Прямые иностранные инвестиции в коммерческую недвижимость США. Вектор экономики, 2020, № 11. [Leontieva LV. Foreign direct investment in commercial real estate in the United States. Vector of Economics, 2020, no. 11. (In Russ.)] Available at: http://www.vectoreconomy.ru/images/publications/2020/11/worldeconomy/Leontyeva.pdf  (accessed 20.09.2021).
40. Volgina N.A. Russian capital in Latvia: trends and perspectives. Вестник РУДН, серия “Международные отношения”, 2015, т. 15, № 2, cc. 126-134. [Volgina N.A. Russian capital in Latvia: trends and perspectives. Vestnik RUDN: International Relations, 2015, vol. 15, no. 2, pp. 126-134. (In Engl.)] Available at: http://journals.rudn.ru/international-relations/article/view/10745/10196  (accessed 20.09.2021).
41. Самарцев В. Китайские прямые инвестиции в США: выгоды и вызовы. Мировая экономика и международные отношения, 2014, № 10, сc. 57-71. [Samartcev V. Benefits and challenges of Chinese FDI in USA. Mirovaya ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniya, 2014, no. 10, pp. 57-71. (In Russ.)] Available at: https://doi.org/10.20542/0131-2227-2014-10-57-71 
42. Sirmans C.F., Worzala E. International Direct Real Estate Investment: A Review of the Literature. Urban Studies, 2003, vol. 40, no. 5-6, pp. 1081-1114.
43. Holsapple E.J., Ozawa T., Olienyk J. Foreign ‘‘Direct’’ and ‘‘Portfolio’’ Investment in Real Estate: An Eclectic Paradigm. Journal of Real Estate Portfolio Management, 2006, no. 1, pp. 37-47. DOI: 10.1080/10835547.2006.12089735
44. Anop S. Determinants of Foreign Direct Investment in Real Estate in European Countries – Panel Data Analysis. 17th ERES Conference Proceedings, Milan, 2010. Available at: https://www.diva-portal.org/smash/get/diva2:500976/FULLTEXT01.pdf  (accessed 20.09.2021).
45. Kim H.M. International Real Estate Investment and Urban Development: An Analysis of Korean Activities in Hanoi, Vietnam. Land Use Policy, 2020, vol. 94, May, p. 104486. DOI: https://doi.org/10.1016/j.landusepol.2020.104486 
46. Fereidouni H.Gh., Al-mulali U. The Interaction between Tourism and FDI in Real Estate in OECD Countries. Current Issues in Tourism, 2012, pp. 1-9. DOI: 10.1080/13683500.2012.733359
47. He C., Wang J., Cheng Sh. What Attracts Foreign Direct Investment in China’s Real Estate Development? The Annals of Regional Science, 2011, vol. 46, pp. 267-293.
48. Joghee Sh., Alzoubi H.M., Dubey A.R. Decisions Effectiveness of FDI Investment Biases at Real Estate Industry: Empirical Evidence from Dubai Smart City Projects. International Journal of Scientific & Technology Research, 2020, vol. 9, no. 3. Available at: https://www.researchgate.net/profile/Haitham-M-Alzoubi/publication/340460709_Decisions_Effectiveness_of_FDI_Investment_Biases_at_Real_Estate_Industry_Empirical_Evidence_from_Dubai_Smart_City_Projects/links/5e8c372ca6fdcca789fbfaef/Decisions-Effectiveness-of-FDI-Investment-Biases-at-Real-Estate-Industry-Empirical-Evidence-from-Dubai-Smart-City-Projects.pdf  (accessed 20.09.2021).
49. Moshirian F., Pham T. Determinants of US Investment in Real Estate Abroad. Journal of Multinational Financial Management, 2000, vol. 10, pp. 63-72.
50. Adair A., Berry J., McGreal S., Sýkora L., Parsa A.Gh., Redding B. Globalization of Real Estate Markets in Central Europe. European Planning Studies, 1999, vol. 7, no. 3, pp. 295-305.
51. DeVerteuil G., Manley D. Overseas Investment into London: Imprint, Impact and Pied-a`-terre Urbanism. Environment and Planning A, 2017, vol. 49, no. 6, pp. 1308-1323. DOI: https://doi.org/10.1177/0308518X17694361 
52. Haila A. Real Estate in Global Cities: Singapore and Hong Kong as Property States. Urban Studies, 2000, vol. 37, no. 12, pp. 2241-2256. DOI: https://doi.org/10.1080/00420980020002797 
53. Оптимизация инвестиционных связей современной России. Москва, ИМЭМО РАН, 2016. 120 с. [Optimization of investment ties of modern Russia. Moscow, IMEMO, 2016. 120 p. (In Russ.)] DOI: 10.20542/978-5-9535-0479-9

Система Orphus

Загрузка...
Вверх