Факторы интернационализации валют развивающихся стран в постковидной экономике

Проведен сравнительный анализ позиций развитых и развивающихся стран в мировой экономике и мировых финансах. Систематизированы основные факторы, способствующие увеличению доли валют развивающихся стран в различных сегментах мировой валютной системы. Авторы приходят к выводу, что ускорение процессов интернационализации валют развивающихся стран зависит от создания системных благоприятных условий макроэкономического, институционального и структурного характера.

Ключевые слова

развивающиеся страны, БРИКС, мировая валютная система, внешний долг, международная инвестиционная позиция, ТНК, международные финансовые центры, международный валютный рынок, международные валютные резервы, цифровые валюты

Источник финансирования

Статья подготовлена по результатам исследований, выполненных за счет бюджетных средств по государственному заданию Финансового университета по фундаментальной научно-исследовательской работе “Конкуренция валют в мировой валютной системе”.

Дата публикации

27.09.2021

Кол-во символов

25814

Цитировать

ГОСТ	Звонова Е. А. , Кузнецов А. В. Факторы интернационализации валют развивающихся стран в постковидной экономике // Мировая экономика и международные отношения – 2021. – Tом 65. – Выпуск №9 C. 88-97 [Электронный ресурс]. URL: http://ras.jes.su/meimo/s013122270016963-0-1 (дата обращения: 02.05.2024). DOI: 10.20542/0131-2227-2021-65-9-88-97
MLA	Zvonova, Elena A, Kuznetsov, Аleksei "Factors of Internationalization of Developing Countries’ Currencies in the Post-COVID‑19 Economy." Mirovaia ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniia 65.9 (2021):88-97. DOI: 10.20542/0131-2227-2021-65-9-88-97
APA	Zvonova E., Kuznetsov А. (2021). Factors of Internationalization of Developing Countries’ Currencies in the Post-COVID‑19 Economy. Mirovaia ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniia 65(9), pp.88-97 DOI: 10.20542/0131-2227-2021-65-9-88-97

100 руб.

При оформлении подписки на статью или выпуск пользователь получает возможность скачать PDF, оценить публикацию и связаться с автором. Для оформления подписки требуется авторизация.

Оператором распространения коммерческих препринтов является ООО «Интеграция: ОН»

Размещенный ниже текст является ознакомительной версией и может не соответствовать печатной.


1	В последние десятилетия все бо́льшую роль в мировой экономике и мировых финансах играют развивающиеся страны. С 1999 по 2019 г. их удельный вес в мировом ВВП увеличился с 42.6 до 56.9%, а в мировом объеме экспорта товаров и услуг – с 22.4 до 37% [1]. Хотя в 2020 г. пандемия COVID-19 вызвала снижение общемирового размера входящих прямых иностранных инвестиций на 42%, доля развивающихся стран в их совокупном притоке, напротив, выросла до рекордных 72% [2]. Улучшение национальных экономических показателей развивающихся стран в рассматриваемый период способствовало быстрому росту их банковского сектора [3]. В 2019 г. из 100 крупнейших банков мира по размеру активов более четверти составили банки развивающихся стран [4].
2	Ковидкризис негативно повлиял на динамику экономического роста развивающихся стран, спровоцировав экономическую рецессию, падение доходов от внешней торговли, девальвацию национальных валют. Финансовые рынки во всем мире пострадали от пандемии COVID-19, что ограничило доступ компаний и правительств развивающихся стран к международной ликвидности [5]. По оценкам Института международных финансов, чистый отток капитала из развивающихся стран в 2020 г. составит 224 млрд долл. [6]. Несмотря на снижение процентных ставок центральными банками ряда ведущих развивающихся стран, стоимость обслуживания их долговых обязательств увеличилась [7]. Совокупность перечисленных факторов усложнила финансирование текущих внешних долговых обязательств. Более 90 развивающихся стран обратились за финансовой помощью к Международному валютному фонду (МВФ) [8]. Однако, как свидетельствует многолетний опыт работы МВФ в странах Латинской Америки, Африки, СНГ и других регионах, реализация жестких макроэкономических программ Фонда не всегда способствовала восстановлению экономики, а нередко имела противоположный эффект [9].
3	В сложившихся условиях проблемы с доступом к международной ликвидности препятствуют устойчивому экономическому росту развивающихся стран и их интеграции в мировую валютную систему (МВС) на паритетных началах. Для выявления путей преодоления несоответствия между ролью развивающихся стран в мировой экономике и степенью использования их денежных единиц в обслуживании международных трансакций представляется целесообразным провести сравнительный анализ текущих позиций развитых и развивающихся стран в мировой экономике и мировых финансах. В данном контексте рассмотрим развивающиеся страны, доли валют которых в обороте международного валютного рынка превышают 1% – это КНР, Мексика, Индия, Россия, ЮАР, Турция и Бразилия (в дальнейшем именуемые БРИКС+2)¹.	1. По данным Банка международных расчетов, валюты Сингапура, Гонконга, Южной Кореи и Тайваня также преодолевают 1%-й порог. Однако МВФ на протяжении многих лет включает эти страны в категорию развитых, поэтому во избежание методологических некорректностей они исключены из анализа в рамках данной статьи.
4	Исторически интернационализация валют зависела от множества факторов, включая экономический и геополитический размер государства, развитость финансовой инфраструктуры, устойчивость внутреннего экономического развития, особенности проведения внешнеэкономической политики и регулирования финансового сектора, характер мировой конъюнктуры, шоковые события, позиции стран-партнеров и др. Данное исследование фокусируется на определении благоприятных макроэкономических, институциональных и структурных условий, которые могут способствовать более активной интернационализации валют группы стран БРИКС+2.

Всего подписок: 3, всего просмотров: 554

Оценка читателей: голосов 0

1. World Economic Outlook Databases. IMF. Available at: https://www.imf.org/en/Publications/SPROLLs/world-economic-outlook-databases#sort=%40imfdate%20descending (accessed 10.03.2021).

2. Global Foreign Direct Investment Fell by 42% in 2020, Outlook Remains Weak. UNCTAD, January 24, 2021. Available at: https://unctad.org/news/global-foreign-direct-investment-fell-42-2020-outlook-remains-weak (accessed 10.03.2021).

3. Marques J.C., Lupina-Wegener A., Schneider S. Internationalization Strategies of Emerging Market Banks: Challenges and Opportunities. Business Horizons, 2017, vol. 60, no. 5, pp. 715-723. DOI: 10.1016/j.bushor.2017.05.015

4. The World's 100 Largest Banks, 2020. S&P Global, April 7, 2020. Available at: https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/news-insights/latest-news-headlines/the-world-s-100-largest-banks-2020-57854079 (accessed 10.03.2021).

5. Gubareva M. The Impact on COVID-19 on Liquidity of Emerging Markets Bonds. Finance Research Letters. DOI: 10.1016/j.frl.2020.101826 (In Press).

6. Capital Flows Report: a Slow and Uneven Recovery. Institute of International Finance, October 2020. Available at: https://www.iif.com/Portals/0/Files/content/1_CFR_100720.pdf?_cldee=Y3NhbmNoZXpAZWxjb25maWRlbmNpYWwuY29t&recipientid=contact-f0d21afee5f0e81180d102bfc0a80172-4ba40562cddc4fa5bf56ebf9d9909bcb&utm_source=ClickDimensions&utm_medium=email&utm_campaign=Press%20Emails&esid=c65c3fad-1a08-eb11-80e6-000d3a0ee4ed (accessed 10.03.2021).

7. Janus J. The COVID-19 Shock and Long-term Interest Rates in Emerging Market Economies. Finance Research Letters. DOI: 10.1016/j.frl.2021.101976 (In Press).

8. Confronting the Crisis: Priorities for the Global Economy. IMF, April 9, 2020. Available at: https://www.imf.org/en/News/Articles/2020/04/07/sp040920-SMs2020-Curtain-Raiser (accessed 10.03.2021).

9. Stiglitz J. Globalization and Its Discontents. New York, W.W. Norton & Company, 2003. 304 p.

10. Фитуни Л., Абрамова И. Развивающиеся страны в политической экономии посткоронавирусного мира. Мировая экономика и международные отношения, 2020, т. 64, № 9, сc. 5-14. [Fituni L., Abramova I. Developing countries in the political economy of the post-coronavirus world. Mirovaya ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniya, 2020, vol. 64, no. 9, pp. 5-14. (In Russ.)] Available at: https://doi.org/10.20542/0131-2227-2020-64-9-5-14

11. The Big Mac Index. Available at: https://www.economist.com/big-mac-index (accessed 10.03.2021).

12. Балюк И.А. Современный международный долговой рынок: теория и практика функционирования. Москва, КНОРУС, 2021. 348 с. [Balyuk I.A. Modern international debt market: theory and practice of functioning. Moscow, KNORUS, 2021. 348 p. (In Russ.)]

13. U.S. Gross External Debt Statistics. U.S. Department of the Treasury. Available at: https://home.treasury.gov/data/treasury-international-capital-tic-system-home-page/tic-forms-instructions/us-gross-external-debt (accessed 10.03.2021).

14. QEDS: Quarterly External Debt Statistics. The World Bank. Available at: https://datatopics.worldbank.org/debt/qeds (accessed 10.03.2021).

15. SAFE Releases China's External Debt Data at the End of September 2020. State Administration of Foreign Exchange, December 25, 2020. Available at: https://www.safe.gov.cn/en/2020/1225/1780.html (accessed 10.03.2021).

16. External Sector Statistics. Bank of Russia. Available at: https://www.cbr.ru/eng/statistics/macro_itm/svs/ (accessed 10.03.2021).

17. World Economic Outlook, April 2021: Managing Divergent Recoveries. IMF. Available at: https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2021/03/23/world-economic-outlook-april-2021 (accessed 23.05.2021).

18. Россия установила рекорд несырьевого экспорта. Институт международных политических и экономических стратегий – РУССТРАТ, 5 марта 2021 г. [Russia has set a record for non-resource exports. Institute for International Political and Economic Strategies – RUSSTRAT, March 5, 2021. (In Russ.)] Available at: https://russtrat.ru/comments/5-marta-2021-0010-3322?utm_source=finobzor.ru (accessed 10.03.2021).

19. Balance of Payments and International Investment Position Statistics. IMF. Available at: https://data.imf.org/?sk=7A51304B-6426-40C0-83DD-CA473CA1FD52 (accessed 10.03.2021).

20. Liua T., Wangc X., Woo W.T. The Road to Currency Internationalization: Global Perspectives and Chinese Experience. Emerging Market Review, 2019, vol. 38, no. 3, pp. 73-101. DOI: 10.1016/j.ememar.2018.11.003

21. Jaina N.K., Celob S., Kumarc V. Internationalization Speed, Resources and Performance: Evidence from Indian Software Industry. Journal of Business Research, 2019, vol. 95, no. 2, pp. 26-37. DOI: 10.1016/j.jbusres.2018.09.019

22. Value of Announced M&A Deals Greater China 2009-2020. Statista, February 16, 2021. Available at: https://www.statista.com/statistics/1118499/value-of-announced-company-takeovers-with-chinese-participation/ (accessed 10.03.2021).

23. Fortune Global 500. Available at: https://fortune.com/global500/ (accessed 10.03.2021).

24. World Investment Report 2020. Annex Tables. UNCTAD, 2020. Available at: https://worldinvestmentreport.unctad.org/annex-tables/ (accessed 27.03.2021).

25. Colvin G. Why the China-U.S. Rivalry Is at a Crucial Turning Point – and What It Means for Business. Fortune, August/September 2020. Available at: https://fortune.com/longform/us-china-relations-global-500-companies-trade-xi-trump-business/ (accessed 10.03.2021).

26. Yana Z.J., Zhua J.C., Fanb D., Kalfadellisa P. An Institutional Work View toward the Internationalization of Emerging Market Firms. Journal of World Business, 2018, vol. 53, no. 5, pp. 682-694. DOI: 10.1016/j.jwb.2018.03.008

27. Варнавский В. Глобальные цепочки создания стоимости в период пандемии COVID-19. Мировая экономика и международные отношения, 2021, т. 65, № 1, сc. 14-23. [Varnavskii V. Global value chains (GVC) and COVID-19 pandemic. Mirovaya ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniya, 2021, vol. 65, no. 1, pp. 14-23. (In Russ.)] Available at: https://doi.org/10.20542/0131-2227-2021-65-1-14-23

28. The Global Financial Centres Index (GFCI). Long Finance and Financial Centre Futures, September 2020. Available at: https://www.longfinance.net/programmes/financial-centre-futures/global-financial-centres-index/gfci-publications/ (accessed 10.03.2021).

29. Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange Turnover in April 2019. BIS, 2019. Available at: https://www.bis.org/statistics/rpfx19_fx.pdf (accessed 10.03.2021).

30. Patel N., Xia D. Offshore Markets Drive Trading of Emerging Market Currencies. BIS Quarterly Review, December 2019. Available at: https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt1912h.pdf (accessed 10.03.2021).

31. Reserve Currencies in an Evolving International Monetary System. IMF, 2020. Available at: https://www.imf.org/en/Publications/Departmental-Papers-Policy-Papers/Issues/2020/11/17/Reserve-Currencies-in-an-Evolving-International-Monetary-System-49864 (accessed 10.03.2021).

32. Худякова Л., Сидорова Е. Единый финансовый рынок ЕС: иллюзия или реальность? Мировая экономика и международные отношения, 2020, т. 64, № 9, сc. 63-72. [Khudyakova L., Sidorova E. EU single financial market: illusion or reality? Mirovaya ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniya, 2020, vol. 64, no. 9, pp. 63-72. (In Russ.)] Available at: https://doi.org/10.20542/0131-2227-2020-64-9-63-72

33. Звонова Е.А., Пищик В.Я. О концептуальных подходах к созданию общего финансового рынка государств – членов ЕАЭС. Финансы и кредит, 2018, т. 24, № 1, cc. 5-18. [Zvonova E.A., Pishchik V.Ya. On conceptual approaches to creation of the Common Financial Market of EAEU member states. Finance and Credit, 2018, vol. 24, no. 1, pp. 5-18. (In Russ.)] DOI: 10.24891/fc.24.1.5

Факторы интернационализации валют развивающихся стран в постковидной экономике

Оглавление