Все
 
 
 


Пандемия COVID-19: реакция мировых центральных банков на экономический спад
 
Код статьиS013122270013801-2-1
DOI10.20542/0131-2227-2021-65-2-53-61
Тип публикации Статья
Статус публикации Опубликовано
Авторы
Усоскин В. М. 
Аффилиация: ИМЭМО им. Е.М. Примакова РАН
Адрес: Российская Федерация,
Название журналаМировая экономика и международные отношения
ВыпускТом 65 Выпуск №2
Страницы53-61
Аннотация

Принятые правительствами стран Запада в  2020 г. меры по борьбе с  пандемией COVID-19 оказали негативное влияние на состояние мировой экономики. Для сдерживания экономического спада финансовые власти применили инструменты монетарного воздействия, которые были представлены программами покупки центральными банками ценных бумаг и  методами кредитного стимулирования предприятий и населения. Анализ показал, что эти мероприятия, проводившиеся в условиях пандемии, позволили уменьшить острую нехватку ликвидности на финансовых рынках, предотвратили банкротство части мелких и средних предприятий и способствовали сохранению занятости на рынке труда. Однако успехи центральных банков в достижении стратегических целей монетарной политики в макроэкономической сфере были минимальными в связи с воздействием немонетарных факторов на динамику цен и темпы экономического роста.

Ключевые словамонетарная политика, пандемия COVID-19, кризис 2007–2009 гг., регулирование процентных ставок, “количественное смягчение”, методы кредитной поддержки
Получено08.02.2021
Дата публикации09.02.2021
Кол-во символов34154
Цитировать  
100 руб.
При оформлении подписки на статью или выпуск пользователь получает возможность скачать PDF, оценить публикацию и связаться с автором. Для оформления подписки требуется авторизация.

Оператором распространения коммерческих препринтов является ООО «Интеграция: ОН»

Размещенный ниже текст является ознакомительной версией и может не соответствовать печатной.

Оглавление

ДВА КРИЗИСА: ПРИЧИНЫ И МЕРЫ ПРОТИВОДЕЙСТВИЯ
РЕГУЛИРОВАНИЕ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
“КОЛИЧЕСТВЕННОЕ СМЯГЧЕНИЕ”
ПРОГРАММЫ КРЕДИТНОЙ ПОДДЕРЖКИ
ГРАНИЦЫ МОНЕТАРНОГО СТИМУЛИРОВАНИЯ ЭКОНОМИКИ
1 Пандемия COVID-19 нанесла серьезный урон мировой экономической системе. Меры по ограничению распространения вируса, проводимые в разных странах с весны 2020 г., привели к масштабному нарушению традиционных хозяйственных связей во внутриэкономическом обороте и в системе международных экономических отношений. По видам и характеру проводимых мероприятий монетарная политика центральных банков во многом совпадает с политикой периода мирового финансового кризиса 2007–2009 гг. При этом наблюдаются значительные различия в причинах возникновения кризисных явлений и особенностях их влияния на состояние разных секторов экономики в каждом из рассматриваемых периодов.
2

ДВА КРИЗИСА: ПРИЧИНЫ И МЕРЫ ПРОТИВОДЕЙСТВИЯ
3 Основным толчком к развитию финансового кризиса 2007–2009 гг. был катастрофический обвал рынка ипотечного кредитования в США, вызванный накоплением в инвестиционных портфелях финансовых учреждений избыточного количества некачественных закладных на недвижимость (sub-prime mortgages). Утрата доверия к ним привела к панической продаже активов и падению их рыночной стоимости, а затем цепной реакции банкротств инвестиционных банков и других операторов денежного и фондового рынков.
4 Что касается экономического спада 2020 г., то в его развитии главную роль сыграло быстрое распространение коронавирусной инфекции в мире и принятие экстренных мер по защите населения от этого опасного заболевания. Ограничение на передвижение людей привело к закрытию многих производств, резкому сокращению занятости, падению платежеспособного спроса на товары и услуги.
5 Еще одно различие связано с состоянием различных хозяйственных секторов. В 2007–2009 гг. эпицентром кризиса была сфера финансовых транзакций. Особенно пострадал рынок ценных бумаг. Их панические продажи привели к краху старейших и широко известных инвестиционных банков (таких как американские Lehman Brothers и Merrill Lynch), а также ряда пенсионных и инвестфондов. В этих условиях основные усилия монетарных властей были направлены на сокращение дефицита ликвидных средств в денежном обороте.
6 Экономический спад 2020 г. поразил прежде всего реальный сектор, особенно сектор услуг (транспорт, предприятия общественного питания и зрелищ, рекреационную сферу и т. д.). Это отразилось как на предложении товаров и услуг, так и на величине платежеспособного спроса. Что касается финансовой сферы, то здесь пока обошлось без набега клиентов на банки, массового изъятия вкладов и нарушения системы платежей. Правда, снизилась доступность банковского кредита для клиентов с невысоким кредитным рейтингом, наблюдались перелив средств в безрисковые активы и нехватка ликвидности у отдельных групп инвестиционных учреждений.
7 В связи с COVID-19 появилось много прогнозов глубины и длительности падения производства и снижения темпов экономического роста в странах со значительным числом заболеваний. Большинство экспертов придерживается мнения, что грядущий экономический спад будет гораздо более продолжительным и нанесет больший ущерб, чем события 2007–2009 гг. В апрельском докладе ОЭСР “Оценка первоначального влияния мер по сдерживанию COVID-19 на экономическую активность” в 2020 г. прогнозировалось снижение объема производства на 20–25%, а потребительских расходов – на треть. При этом подчеркивалось, что “эти общие оценки касаются лишь первоначального непосредственного влияния на положение в рассматриваемых секторах экономики и не учитывают дополнительных эффектов, которые могут произойти позднее” [1]. Подобная неуверенность в прогнозах динамики хозяйственных процессов в условиях развития пандемии характерна не только для аналитиков, но и для руководителей центральных банков и представителей финансовых кругов.

Всего подписок: 0, всего просмотров: 930

Оценка читателей: голосов 0 

1. Evaluating the Initial Impact of COVID-19 Containment Measures on Economic Activity. Paris, OECD, 2020. 16 р.
2. Monetary Policy in a Pandemic Emergency. Frankfurt am Main, ECB, November 11, 2020. Available at: https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2020/html/ecb.sp201111~d01e03eb9c.en.html  (accessed 14.11.2020).
3. Haas J., Neely C.J. Central Bank Responses to COVID-19. Federal Reserve Bank of St. Louis, Economic Synopses, 2020, no. 28, рp. 1-5.
4. Taylor J. Discretion versus Policy Rules in Practice. Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, vol. 39, December 1993, pp.195-214.
5. Bernanke B. The Economic Outlook and Monetary Policy. Available at: https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/bernanke20100827a.htm  (accessed 14.11.2020).
6. FRS. Money Stock Measures. H.6 Release. September 19, 2020. 2 р.
7. Board of Governors of the FRS. Monetary Policy Report. June 12, 2020. 58 p.
8. ECB Announces 750 Billion Euro Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP). ECB Press Release, March 18, 2020. 2 р.
9. Monetary Policy Decisions. Frankfurt am Main, ECB, June 4, 2020. 2 р.
10. Bank of Japan. Enhancement of Monetary Easing in Light of the Impact of the Outbreak at the Novel Coronavirus (COVID-19). Press Release, March 16, 2020. 7 р.
11. FRS. Federal Reserve Takes Additional Actions to Provide up to $2.3 Trillion in Loans Support the Economy. Press Release, April 9, 2020. 3 р.
12. Board of Governors of the FRS. Monetary Policy Report, June 12, 2020. 58 р.
13. FRS. Main Street New Loan Facility. Press Release, April 30, 2020. 2 р.
14. ECB. ECB Announces Easing of Conditions for Targeted Longer-term Refinancing Operations (TLTRO III). Press Release, March 12, 2020. 2 р.
15. Bank of England. Term Funding Scheme with Additional Incentives for SMEs (TFSME). Market Notice, March 11, 2020. 6 р.
16. Bank of England. Joint HM Treasury and Bank of England COVID Corporate Financing (CCFF). Market Notice, March 18, 2020. 5 р.
17. Bank of Japan. Special Funds-Supplying Operations to Facilitate Corporate Financing Regarding the Novel Coronavirus. Press Release, March 2020. 3 р.
18. Board of Governors of the FRS. Statement on Longer-Run Goals and Monetary Policy Strategy. Monetary Policy Report, June 12, 2020, рр. III-IV.
19. Draghi M. Introductory Statement to the Press Conference. Frankfurt am Main, ECB, April 15, 2015. 8 р.
20. Wiedemann J. Give Policy Decision Time. Berlin, Bundesbank, 2016. 4 р.
21. Powell J. Recent Economic Developments and the Challenges Ahead. October 6, 2020. Available at: https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20201006a.htm  (accessed 14.11.2020).

Система Orphus

Загрузка...
Вверх