Мировой рынок климатических облигаций: тенденции развития

 
Код статьиS013122270004329-2-1
DOI10.20542/0131-2227-2019-63-2-46-55
Тип публикации Статья
Статус публикации Опубликовано
Авторы
Аффилиация: Тюменский государственный университет
Аффилиация: Тюменский государственный университет
Адрес: Российская Федерация,
Название журналаМировая экономика и международные отношения
ВыпускТом 63 Выпуск №2
Страницы46-55
Аннотация

Переход к экономике устойчивого развития обусловливает необходимость использования новых для отечественной практики финансовых инструментов. В статье обоснован авторский подход к классификации климатических облигаций, послужившей основой анализа соответствующих статистических данных. Было установлено, что на международном финансовом рынке среди климатических преобладают немаркированные облигации при ежегодном увеличении объема маркированных “зеленых” бондов; расширяется состав стран, эмитенты которых выходят на рынок климатических облигаций.

Ключевые слова“зеленые” бонды, “зеленая” экономика, “зеленые” финансовые инструменты, банки, экологические проекты, Россия
Получено19.03.2019
Дата публикации26.03.2019
Кол-во символов21509
Цитировать  
100 руб.
При оформлении подписки на статью или выпуск пользователь получает возможность скачать PDF, оценить публикацию и связаться с автором. Для оформления подписки требуется авторизация.

Оператором распространения коммерческих препринтов является ГАУГН-ПРЕСС

Размещенный ниже текст является ознакомительной версией и может не соответствовать печатной.
1 Современный вектор развития глобальной экономики предполагает ориентацию на сохранение окружающей среды. В 1972 г. мировое сообщество приняло концепцию устойчивого развития экономики, которая предусматривает не только рост благосостояния людей и социальную справедливость, но минимизацию рисков для окружающей среды. Повышение внимания к вопросам устойчивого развития обусловило поиск источников финансирования “зеленого” роста [1–8]. В России сохранение окружающей среды признано одной из национальных целей на период до 2024 г. [9]. В декабре 2016 г. на заседании Государственного совета по вопросу “Об экологическом развитии Российской Федерации в интересах будущих поколений” президент В. Путин утвердил поручение правительству о разработке и представлении предложений о применении “зеленых” финансовых инструментов [10]. Центральный банк РФ в числе своих приоритетов считает развитие рынка облигаций, в том числе выпускаемых для финансирования “зеленых” мероприятий [11].
2 Средства для реализации “зеленых” проектов могут быть привлечены в форме банковских кредитов, средств заинтересованных инвесторов, а также “климатических облигаций”. Последние – достаточно новый инструмент мирового финансового рынка. Не в полной мере разработаны теоретические аспекты использования этих механизмов привлечения заемных средств, требует осмысления практика их использования. Цель статьи – на основе систематизации имеющихся в литературе исследований и статистических данных выработать классификацию климатических облигаций, определить специфику такой их разновидности, как “зеленые” облигации.
3

ОБЗОР ЛИТЕРАТУРЫ

4 Исследованию климатических облигаций посвящено немало работ зарубежных и отечественных авторов. Сингапурские специалисты отмечают значение таких облигаций для устранения дефицита финансирования проектов в области возобновляемых источников энергии в Азии [12]. Норвежские исследователи утверждают, что “зеленые” финансы приводят к более высокому ВВП при одновременном переносе доходов от владельцев капитала на наемных работников [13]. Участниками рынка могут выступать банки с учетом существующих возможностей и ограничений [14].
5 Российскими авторами климатические облигации рассматриваются как механизм “привлечения ресурсов для реализации экологически устойчивых проектов инвесторам” [15]. Эти облигации характеризуются как инструмент экологически ответственного финансирования [16] или как частный случай социально-ответственных форм инвестирования [17].
6 Зарубежные ученые указывают, что долг по выпущенным климатическим облигациям может быть погашен будущими поколениями, которые больше всего выигрывают от снижения экологического ущерба [18], а в настоящее время риск его неликвидности пренебрежимо мал [19]. Подчеркивается, что такие облигации, помимо экономической и финансовой, создают устойчивую этическую ценность [20], моделируется фискальная политика в отношении них [21]. Необходимость стимулирования инвестиций и инноваций в экологически значимые проекты отмечают и российские авторы [22].

Всего подписок: 0, всего просмотров: 276

Оценка читателей: голосов 0

1. Georgeson L., Maslin M., Poessinouw M. The Global Green Economy: a Review of Concepts, Definitions, Measurement Methodologies and Their Interactions. Geo: Geography and Environment Journal, 2017, vol. 4, no. 1, pp. 1-23. DOI:10.1002/geo2.36

2. Linnenluecke M. K., Smith T., McKnight B. Environmental Finance: A Research Agenda for Interdisciplinary Finance Research. Economic Modelling, 2016, vol. 59, pp. 124-130. DOI:10.1016/j.econmod.2016.07.010

3. Loiseau E., Saikku L., Antikainen R., Droste N., Hansjürgen B., Pitkänen K., Leskinen P., Kuikman P., Thomsen M. Green Economy and Related Concepts: An Overview. Journal of Cleaner Production, 2016, vol. 139, pp. 361-371.

4. Бобылев С. Устойчивое развитие и “зеленая” экономика. Энергия: экономика, техника, экология, 2015, №8, cc. 16-20. [Bobylev S. Ustoichivoe razvitie i “zelenaya” ekonomika [Sustainable Development and “Green” Economy]. Energiya: ekonomika, tekhnika, ekologiya, 2015, no 8, pp.16-20.]

5. Pokrovskaia N.V., Sokolov B.I., Ivanov V.V. Tax Reforms for Sustainable Economic Growth of the National Economy: Case of China. Innovation Management and Education Excellence Vision 2020: from Regional Development Sustainability to Global Economic Growth. Proceedings of the 27th IBIMA Conference. Milan, 2016, рр. 429-439.

6. Бобылев С. Устойчивое развитие: парадигма для будущего. Мировая экономика и международные отношения, 2017, т. 61, № 3, сс. 107-113. [Bobylev S. Ustoichivoe razvitie: paradigma dlya budushchego [Sustainable Development: A Paradigm for the Future]. Mirovaya ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniya, 2017, vol. 61, no. 3, pp. 107-113.] DOI:10.20542/0131-2227-2017-61-3-107-113

7. Богачева О., Смородинов О. Проблемы “зеленого” финансирования в странах G20. Мировая экономика и международные отношения, 2017, т. 61, № 10, сс. 16-24. [Bogacheva O., Smorodinov O. Problemy “zelenogo” finansirovaniya v stranah G20 [Problems of “Green” Financing in G20 Countries]. Mirovaya ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniya, 2017, vol. 61, no. 10, pp. 16-24.] DOI:10.20542/0131-2227-2017-61-10-16-24

8. Хузмиев И. Концепция устойчивого развития. Национальные проекты, 2012, № 10, сс. 44-55. [Huzmiev I. Kontseptsiya ustoichivogo razvitiya [The Concept of Sustainable Development]. Natsional'nye proekty, 2012, no. 10, pp. 44-55.]

9. О национальных целях и стратегических задачах развития Российской Федерации на период до 2024 года: Указ Президента Российской Федерации от 7 мая 2018 г. № 204. [On National Goals and Strategic Objectives of Development of the Russian Federation for the Period until 2024: Decree of the President of the Russian Federation of May 7, 2018, no. 204 (In Russ.)] Available at: http://publication.pravo.gov.ru/Document/View/0001201805070038 (accessed 10.05.2018).

10. Президент России. Перечень поручений по итогам заседания Госсовета. [The President of Russia. List of Instructions Following the Meeting of the State Council (In Russ.)] Available at: http://kremlin.ru/acts/assignments/orders/53775 (accessed 10.03.2018).

11. Банк России. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на период 2016–2018 годов. [Bank of Russia. Main Directions of Development of Financial Market of the Russian Federation for the Period 2016–2018 (In Russ.)] Available at: https://www.cbr.ru/finmarkets/files/development/onrfr_2016-18.pdf (accessed 10.3.2018).

12. Thiam Hee Ng, Jacqueline Yujia Tao. Bond Financing for Renewable Energy in Asia. Energy Policy, 2016, vol. 95, pp. 509-517. DOI:10.1016/j.enpol.2016.03.015

13. Glomsrød S., Wei T. Business as Unusual: The Implications of Fossil Divestment and Green Bonds for Financial Flows, Economic Growth and Energy Market. Energy for Sustainable Development, 2018, vol. 44, pp. 1-10. DOI: 10.1016/j.esd.2018.02.005

14. Voronova N.S., Miroshnichenko O.S., Tarasova A.N. Determinants of Russian Banking Sector Development as the Drivers of Economic Growth. Economic and Social Changes: Facts, Trends, Forecast, 2016, no. 4, pp. 165-183. DOI:10.15838/esc/2016.4.46.9

15. Андреева Л., Вовченко Н., Епифанова Т., Полуботко А. Институты и инструменты “зеленого” финансирования: риски и возможности устойчивого развития российской экономики. Лесотехнический журнал, 2017, № 2, cc. 205-214. [Andreeva L., Vovchenko N., Epifanova T., Polubotko A. Instituty i instrumenty “zelenogo” finansirovaniya: riski i vozmozhnosti ustoychivogo razvitiya rossiyskoi ekonomiki [Institutes and Instruments of “Green” Financing: Risks and Opportunities for Sustainable Development of the Russian Economy]. Lesotekhnicheskii zhurnal, 2017, no. 2, pp. 205-214.] DOI:10.12737/article_5967eb0ccff307.47958130

16. Худякова Л. Международное сотрудничество в развитии “зеленого” финансирования. Деньги и кредит, 2017, № 7, cc. 10-18. [Khudyakova L. Mezhdunarodnoe sotrudnichestvo v razvitii “zelenogo” finansirovaniya [International Cooperation in the Development of “Green” Financing]. Den'gi i kredit, 2017, no.7, pp. 10-18.]

17. Хуторова Н. Обзор состояния рынка климатических облигаций. Проблемы и перспективы. Лесной вестник, 2013, № 7, cc. 138-145. [Hutorova N. Obzor sostoyaniya rynka klimaticheskikh obligatsii. Problemyi i perspektivy [Overview of Climate Bond Market. Problems and Prospects]. Lesnoi vestnik, 2013, no. 7, pp. 138-145].

18. Flaherty M., Gevorkyan A., Radpour S., Semmler W. Financing Climate Policies Through Climate Bonds – a Three Stage Model and Empirics. Research in International Business and Finance, 2017, vol. 42, pp. 468-479. DOI:10.1016/j.ribaf.2016.06.001

19. Febi W., Schäfer D., Stephan A., Sun C. The Impact of Liquidity Risk on the Yield Spread of Green Bonds. Finance Research Letters (2018). Available at: https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/S1544612317307171. DOI:https://doi.org/10.1016/j.frl.2018.02.025

20. Mazzucato M., Semieniuk G. Financing Renewable Energy: Who Is Financing what and why It Matters. Technological Forecasting and Social Change, 2018, vol. 127, pp. 8-22. DOI:10.1016/j.techfore.2017.05.021

21. Monasterolo I., Raberto M. The EIRIN Flow-of-Funds Behavioral Model of Green Fiscal Policies and Green Sovereign Bonds. Ecological Economics, 2018, vol. 144, pp. 228-243. DOI:10.1016/j.ecolecon.2017.07.029

22. Башорина О. Переход к “зеленой” экономике как фактор устойчивого развития и преодоления бедности: международный и региональный аспекты. Вестник УрФУ. Серия: Экономика и управление, 2012, № 6, cc. 49-60. [Bashorina O. Perehod k “zelenoi” ekonomike kak faktor ustoychivogo razvitiya i preodoleniya bednosti: mezhdunarodnyi i regionalnyi aspekty [Transition to Green Economy as Factor of Sustainable Development and Poverty Reduction: International and Regional Aspects]. Vestnik UrFU. Seriya: Ekonomika i upravlenie, 2012, no. 6, pp. 49-60.]

23. Богачева О., Смородинов О. “Зеленые” облигации как важнейший инструмент финансирования “зеленых” проектов. Финансовый журнал, 2016, № 2 (30), cc. 70-81. [Bogacheva O., Smorodinov O. “Zelenyie” obligatsii kak vazhneyshiy instrument finansirovaniya “zelenykh” proektov [“Green” Bonds as the Most Important Instrument for Financing “Green” Projects]. Finansovyi zhurnal, 2016, no. 2 (30), pp. 70-81.]

24. Авраменко А., Ворфоломеев А. Климатические облигации: секторальный и региональный анализ. Интернет-журнал “Науковедение”, 2017, т. 9, № 3. [Avramenko A., Vorfolomeev A. Klimaticheskie obligatsii: sektoralnyi i regionalnyi analiz [Climate Bonds: Sectorial and Regional Analysis]. Internet-zhurnal “Naukovedenie”, 2017, vol. 9, no. 3.] Available at: http://naukovedenie.ru/PDF/119EVN317.pdf (accessed 19.3.2018).

25. G20 Green Finance Synthesis Report (2016). Available at: http://www.g20.utoronto.ca/2016/green-finance-synthesis.pdf (accessed 15.01.2018).

26. The Financial System We Need. The UNEP Inquiry Report (2015). Available at: http://unepinquiry.org/wpcontent/uploads/2015/11/The_Financial_System_We_Need_Policy_Summary_EN.pdf (accessed 26.01.2018).

27. Bonds and Climate Change. The State of the Market in 2014 (2014). Available at: https://www.climatebonds.net/files/post/files/cb-hsbc-15july2014-a3-final.pdf (accessed 20.11.2017).

28. Bonds and Climate Change. The State of the Market in 2015 (2015). Available at: https://www.climatebonds.net/files/files/CBI-HSBC%20report%207July%20JG01.pdf (accessed 23.11.2017).

29. Bonds and Climate Change. The State of the Market in 2016 (2016). Available at: https://www.climatebonds.net/files/files/reports/cbi-hsbc-state-of-the-market-2016.pdf (accessed 23.01.2017).

30. Bonds and Climate Change. The State of the Market 2017 (2017). Available at: https://www.climatebonds.net/files/files/CBI-SotM_2017-Bonds&ClimateChange.pdf (accessed 24.11.2017).

31. The Green Bond Principles (GBP) 2017 (2017). Available at: https://www.icmagroup.org/green-social-and-sustainability-bonds/green-bond-principles-gbp/ (accessed 06.03.2018).

32. Green Bonds Methodology (2016). Available at: https://www.climatebonds.net/files/files/Green%20Bond%20Methodology%202017.pdf (accessed 20.03.2018).

33. Types of Bonds. Available at: https://www.climatebonds.net/resources/understanding/types-of-bonds (accessed 20.02.2018).

34. Green Bond Highlights 2017 (2018). Available at: https://www.climatebonds.net/files/reports/cbi-green-bonds-highlights-2017.pdf (accessed 15.11.2017).

35. ТАСС. Информационное агентство России. [TASS. Russian News Agency (In Russ.)] Available at: http://tass.ru/ (accessed 06.03.2018).

Система Orphus

Загрузка...
Вверх