Digital Rouble And Prospects Of Russian Currency’s Internationalisation

Occupation: Senior Researcher
Affiliation: Primakov National Research Institute of World Economy and International Relations, Russian Academy of Sciences (IMEMO)
Address: 23, Profsoyuznaya Str., Moscow, 117997, Russian Federation

Journal name

Mirovaia ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniia

Edition

Volume 66 Issue 6

Pages

35-43

Abstract

Currently, some countries are testing Central Bank Digital Currencies (CBDC). In February 2022 the Central Bank of Russia (CBR) launched its own pilot project of the digital Rouble. According to the CBR’s concept the digital Rouble’s platform (DRP) may be the first step to improvement of trans-border payments/settlements including its potential integration with CBDC platforms of other countries. The author analyses the CBR’s concept and financial statistics to answer the question: can the digital Rouble increase usage of the Russian currency worldwide? Currently the Rouble is mainly used in trade settlements of Russia with Belarus (the share of the Rouble is 81 per cent) and Kazakhstan (62 per cent). In 2014 financial sanctions were imposed on Russia and the US Dollar transactions became unavailable for certain businesses. Since that moment the Russian Government made a lot of efforts to increase usage of the Rouble in foreign trade settlements, but the success was marginal. In general, the share of Rouble has increased, but it has seriously grown only in settlements for Russian exports to India – from 1.1 per cent in 2013 to 57.8 per cent in 2021. Despite Russia has an open financial account there is a number of obstacles for wider usage of the Rouble worldwide and they are as follows: Russia exports mainly raw materials, whose prices are denominated in the US Dollars; though last years the Russian government mainly borrowed in Roubles still at any convenient case it also borrows in other currencies; Russia has a big sovereign fund (over 10 per cent of its GDP), which is invested in non-Rouble papers; it is not rare happened that the state officials in public speeches advocate depreciation of the Rouble. Cumulatively the above mentioned issues lessen confidence in the Rouble and consequently decrease demand for it and its liquidity. Will the digital Rouble be immune to all of this? The author analysed its features and did not find anything that might help to overcome the abovementioned obstacles. There is also no evidence that the Russian Government may change its policy regarding the sovereign fund and other obstacles. Also, another serious threat for the digital Rouble may come from a new concept of the Russian Ministry of Finance, which advocates very soon inclusion of the cryptocurrency industry (CI) into the Russian financial system. Various countries, upon widening their experiments with the CBDC, begin to realise that the CI is a real threat to the CBDC. China is the first who has understood that there is a choice: either the CBDC or the CI, but not both. The CI already functions worldwide on a range of highly sophisticated and secure digital platforms. They cannot be really regulated by any country, though some governments have illusion that they can do this. The CBDC platforms will provide only in-country transactions at initial stage and connection between various CBDC platforms is a question yet. The CI platforms already operate globally and also give their users big anonymity, while this feature is something that the CBDC projects intend to exclude. Additional problem for Russia is that, given the low level of the Rouble internationalisation, in case the cryptocurrency industry would be legalised here, so this gives to local users much more interesting and developed instrument that yet to became feasible local digital currency. That’s why the author doubts that the digital Rouble will substantially increase the international role of the Russian currency in the near future.

Keywords

Russia, CBDC, internationalisation of Rouble, cryptocurrency, stability of monetary system

Received

20.02.2022

Publication date

20.06.2022

Number of characters

27542

Cite

GOST	Polivach A. Digital Rouble And Prospects Of Russian Currency’s Internationalisation // Mirovaia ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniia – 2022. – V. 66. – Issue 6 C. 35-43 [Electronic resource]. URL: http://ras.jes.su/meimo/s013122270020734-8-1-en (circulation date: 02.12.2024). DOI: 10.20542/0131-2227-2022-66-6-35-43
MLA	Polivach, Alexander P "Digital Rouble And Prospects Of Russian Currency’s Internationalisation." Mirovaia ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniia 66.6 (2022):35-43. DOI: 10.20542/0131-2227-2022-66-6-35-43
APA	Polivach A. (2022). Digital Rouble And Prospects Of Russian Currency’s Internationalisation. Mirovaia ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniia 66(6), pp.35-43 DOI: 10.20542/0131-2227-2022-66-6-35-43

100 rub.

When subscribing to an article or issue, the user can download PDF, evaluate the publication or contact the author. Need to register.

Размещенный ниже текст является ознакомительной версией и может не соответствовать печатной

КОНЦЕПЦИЯ ЦИФРОВОГО РУБЛЯ

УРОВЕНЬ ИНТЕРНАЦИОНАЛИЗАЦИИ РОССИЙСКОЙ ВАЛЮТЫ

ФАКТОРЫ, СПОСОБСТВУЮЩИЕ ИНТЕРНАЦИОНАЛИЗАЦИИ РУБЛЯ

ОСНОВНЫЕ УГРОЗЫ ЦИФРОВОМУ РУБЛЮ

Выводы и результаты


1	В настоящее время возможность эмиссии цифровой валюты центрального банка (ЦВЦБ) изучается в более чем 60 странах мира. В январе 2022 г. Банк России также сообщил о плане внедрения цифрового рубля, что может стать крупнейшей денежной реформой в стране за последние 30 лет [ист. 1]. По результатам тестирования новой формы российской валюты будет разработана дорожная карта дальнейших действий.
2	Теоретическую и практическую разработку различных аспектов в основном проводят сами создатели цифровых валют – центробанки. В частности, Банк России изложил свое ви́дение проблемы в своей официально представленной концепции [ист. 2]. О внедрении ЦВЦБ регулярно пишет пресса [1, 2, 3, 4], тогда как исследователи концентрируются на анализе конкретных аспектов предлагаемых проектов. Например, в работе [5] сделана оценка рисков внедрения цифрового рубля.
3	Представляется важным проанализировать возможности углубления интернационализации российской валюты в случае его эмиссии в цифровой форме. Согласно концепции Банка России среди преимуществ новой формы валюты заявлено, что “запуск платформы цифрового рубля может стать первым шагом на пути к повышению эффективности трансграничных платежей и расчетов посредством ее дальнейшей интеграции с аналогичными платформами цифровой валюты центральных банков других стран” [ист. 2, с. 7]. Теоретическое исследование факторов, способствующих международному использованию национальных валют в традиционной форме, достаточно хорошо оформлено. Например, можно упомянуть работу [6]. Аналогичные аспекты внедрения цифрового рубля пока недостаточно изучены, и данная статья призвана восполнить этот пробел.
4	КОНЦЕПЦИЯ ЦИФРОВОГО РУБЛЯ
5	Согласно информации Банка России [ист. 3], с 2022 г. у рубля будет три формы: наличная, безналичная и цифровая. Эмитентом собственно цифрового рубля станет Банк России, то есть он будет обязательством ЦБ РФ. На его платформе будут открываться кошельки (по-старому: счета) финансовых организаций (банков) и Федерального казначейства, а также физических и юридических лиц. Последним двум категориям кошельки открываются не напрямую, а через банки. Для каждого клиента, банка и Федерального казначейства открывается только один кошелек в цифровых рублях. Средства в кошельке доступны клиенту через любой банк, где он обслуживается (имеет традиционный счет).
6	Таким образом, получается двухуровневая схема взаимодействия с платформой цифрового рубля: напрямую с ней взаимодействуют только Федеральное казначейство и банки, а через них – все остальные юрлица и физлица. Банкам отведена роль клиентского офиса, напрямую контактирующего с юридическими и физическими лицами, проводящего по их поручению все операции с кошельками клиентов, которые, повторим, находятся не в банках, а на платформе цифрового рубля – то есть в ЦБ РФ. Также банки будут проверять электронные подписи, лимиты и реквизиты, осуществлять все процедуры, предусмотренные законодательством по противодействию терроризму, отмыванию незаконных доходов (ПОД/ФТ) и т. п. В пилотном проекте участвует группа из 12 банков.

Number of purchasers: 0, views: 930

Readers community rating: votes 0

1. Alekhina O.O. Supranational digital currency: prospects, risks and their role in stimulation of national digital currencies projects. Risk Management, 2021, no. 2 (98), pp. 59-68. (In Russ.).

2. Emelin I.A. Digital currencies and the strategy of digital transformation. State Service, 2021, vol. 23, no. 1 (129), pp. 13-18. (In Russ.) DOI: https://doi.org/10.22394/2070-8378-2021-23-1-13-18

3. Kucherov I.I. Selected questions of financial law regulations: digital currency. Financial Law, 2021, no. 4, pp. 3-7. (In Russ.)

4. Maslov A.V., Maklakova Yu.A., Shvandar K.V. Central Bank digital currency and place of the digital Rouble. Finance and Credit, 2021, vol. 27, no. 5 (809), pp. 1058-1073. (In Russ.) DOI: https://doi.org/10.24891/fc.27.5.1058

5. Solntsev O., Medvedev I. Evaluation of Risks of the Digital Rouble Introduction for Stability of the Currency Market and Possibilities of their Compensation by Instruments of Monetary Policy. Moscow, CMASF, 29.10.2021. 4 p. (In Russ.) Available at: http://www.forecast.ru/_Archive/analitics/Soln/Komp_Kredit.pdf (accessed 20.11.2021).

6. Kulikova A. A Crypto-glass is half-full. Kommersant, 08.02.2022. (In Russ.) Available at: https://www.kommersant.ru/doc/5206314?from=doc_vrez (accessed 11.02.2022).

7. Beshlei O. A Space for manipulations or a financial instrument. How Salvador, Ukraine and Russia legalize cryptocurrencies. Nastoyashchee vremya, 17.09.2021. (In Russ.)

8. Braw E. Ukraine Wants to Be Cryptocurrency Central. Foreign Policy, June 2, 2021. Available at: https://foreignpolicy.com/2021/06/02/ukraine-wants-to-be-cryptocurrency-central/ (accessed 25.12.2021).

Additional sources and materials

1. Начнется уже с 10 января. Россиян ждет крупнейшая с 1990-х денежная реформа. Primpress, 09.01.2022. It will start already on the 10th of January. Russians will face the largest monetary reform since 1990s. Primpress, 09.01.2022. (In Russ.) Available at: https://primpress.ru/article/79605?utm_source=yxnews&utm_medium=desktop (accessed 15.01.2022). 2. Концепция цифрового рубля. Банк России, апрель 2021 г. A concept of the digital Rouble. The Bank of Russia, April 2021. (In Russ.) Available at: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/120075/concept_08042021.pdf (accessed 15.10.2021). 3. Цифровой рубль. Банк России. The digital Rouble. Bank of Russia. (In Russ.) Available at: https://www.cbr.ru/fintech/dr/ (accessed 25.01.2022). 4. Валютная структура расчетов за поставки товаров и оказание услуг по внешнеторговым договорам. Банк России. Currency composition of the settlements for supply of goods and services by foreign trade contracts. The Bank of Russia. (In Russ.) Available at: https://www.cbr.ru/vfs/statistics/credit_statistics/cur_str.xlsx (accessed 29.01.2022). 5. RMB Trackers. SWIFT. Available at: https://www.swift.com/our-solutions/compliance-and-shared-services/business-intelligence/renminbi/rmb-tracker/document-centre?tl=en#topic-tabs-menu (accessed 31.01.2022). 6. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2022 год и период 2023 и 2024 годов. Банк России, 24.12.2021. Key directions of development of the financial market of the Russian Federation for 2022 and the period of 2023 and 2024. The Bank of Russia, 24.12.2021. (In Russ.) Available at: http://www.cbr.ru/content/document/file/131935/onrfr_2021-12-24.pdf (accessed 05.02.2022). 7. Стратегия развития национальной платежной системы на 2021–2023 годы. Банк России, 14.04.2021. The strategy of development of the national payments system for 2021–2023. The Bank of Russia, 14.04.2021. (In Russ.) Available at: http://www.cbr.ru/content/document/file/120210/strategy_nps_2021-2023.pdf (accessed 5.02.2022). 8. Российский аналог SWIFT увеличил число иностранных участников до 38. Ведомости, 09.12.2021. Russian analogue of SWIFT has increased the number of foreign participants till 38. Vedomosti, 09.12.2021. (In Russ.) Available at: https://www.vedomosti.ru/finance/news/2021/12/09/899810-rossiiskii-analog-swift-uvelichil-chislo-zarubezhnih-uchastnikov-do-38 (accessed 05.02.2022). 9. Международные резервные активы и ликвидность Республики Беларусь в иностранной валюте на 01.01.2022. Минск, Национальный банк Республики Беларусь, 2022. International Reserve Assets and Liquidity of the Republic of Belarus in Foreign Exchange at 01.01.2022. Minsk, National Bank of the Republic of Belarus, 2022. (In Russ.) Available at: https://www.nbrb.by/statistics/sstandard/report.asp (accessed 30.01.2022). 10. Международные резервы и ликвидность в иностранной валюте. Национальный банк Казахстана. International Reserve Assets and Liquidity in Foreign Exchange. The National Bank of Kazakhstan. (In Russ.) Available at: https://nationalbank.kz/ru/news/rezervy-v-inostrannoy-valyute (accessed 31.01.2022). 11. Triennial Central Bank Surveys. Bank for International Settlements. Available at: https://www.bis.org/stats_triennial_surveys/index.htm?r=1 (accessed 25.12.2021). 12. Strengthening the International Role of the Euro. European Commission, 2019. 29 p. Available at: https://ec.europa.eu/info/sites/info/files/strengthening-international-role-euro-swd-2019_en.pdf (accessed 20.12.2021). 13. Future Fund Act 2006. Includes Amendments up to: Act No. 91, 2019. 12 December 2019. Available at: https://www.legislation.gov.au/Details/C2020C00003 (accessed 11.02.2022). 14. Криптовалюты: тренды, риски, меры. Банк России, 20.01.2022. Cryptocurrencies: Trends, Risks, Actions. The Bank of Russia, 20.01.2022. (In Russ.) Available at: https://cbr.ru/Content/Document/File/132241/Consultation_Paper_20012022.pdf (accessed 07.02.2022). 15. Концепция законодательного регламентирования механизмов организации оборота цифровых валют. Правительство России, 08.02.2022. A Concept of Legislative Regulation of Mechanisms of Organization of the Digital Currencies Circulation. The Government of Russia, 08.02.2022 (In Russ.) Available at: http://static.government.ru/media/files/Dik7wBqAubc34ed649ql2Kg6HuTANrqZ.pdf (accessed 10.02.2022). 16. Минфин предлагает разрешить иностранцам удаленный доступ к покупке криптовалюты в РФ. Интерфакс, 09.02.2022. The Ministry of Finance Suggests to Permit Foreigners to Have Remote Access to Purchase of Cryptocurrency in the RF. Interfax, 09.02.2022. (In Russ.) Available at: https://www.interfax.ru/business/821115 (accessed 11.02.2022).