Статья посвящена дискуссионному вопросу о соотношении арбитража и права, инициатором которой в своей время выступил известный правовед Ф. Манн. Постановка этой проблемы кажется парадоксальной: то ли право творит арбитраж, то ли арбитраж творит право. То или иное развитие дискуссии имеет важные практические последствия, состоящие в определении направления правоприменения и возможного регулирования. Автор, опираясь на анализ теории делокализации арбитража, ставит своей целью выявить тенденции развития международного арбитража и роль в этом процессе арбитров. Укоренение в международной практике и в практике отдельных правопорядков теории делокализации приводит к отрыву арбитров от национальных правовых систем, что стимулирует их почти неограниченную дискрецию. В свою очередь это становится источником нестабильности правоприменения. Анализ соотношения международного коммерческого арбитража и международного инвестиционного арбитража дает основания для вывода о том, что арбитры инвестиционного арбитража в большей степени независимы от национальных правопорядков. Вследствие этого при отсутствии соответствующего регулирования арбитры инвестиционного арбитража в большей степени склонны творить право, иной раз не считаясь со сложившимися подходами. При этом их дискреция ограничивается только самоцензурированием. Такая ситуация привела к кризису инвестиционного арбитража, о необходимости реформирования которого на протяжении длительного времени ведутся дискуссии. В работе делается вывод о том, что объективно концепция делокализации отражает тенденцию глобализма мирового порядка и в определенной степени способствует разрушению многовековой вестфальской системы, на которой покоятся сложившиеся международные отношения.